華富基金陳奇：投身產(chǎn)業(yè)發(fā)展浪潮 抓住科技成長(zhǎng)機(jī)遇

中證網(wǎng)訊（記者 徐金忠 見(jiàn)習(xí)記者 王鶴靜）從芯片設(shè)計(jì)轉(zhuǎn)戰(zhàn)券商分析，再到華富基金，基金經(jīng)理陳奇投身于大電子制造業(yè)已逾十年。日前，陳奇接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，科技制造行業(yè)的發(fā)展離不開(kāi)需求景氣和企業(yè)自身能力，投資不僅要把握產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)遇，還要盡可能規(guī)避技術(shù)路線(xiàn)上的風(fēng)險(xiǎn)暴露。

抓住科技的時(shí)代阿爾法

芯片研發(fā)設(shè)計(jì)、券商和基金公司行業(yè)研究的從業(yè)經(jīng)歷，這使得基金經(jīng)理陳奇逐步夯實(shí)了自己在大電子制造行業(yè)的專(zhuān)業(yè)基礎(chǔ)。談及科技制造行業(yè)的特點(diǎn)，他表示，行業(yè)貝塔尤為關(guān)鍵。

“科技制造業(yè)變化較大，高頻信息較多，行業(yè)貝塔對(duì)于科技股十分重要�！标惼孢^(guò)去認(rèn)為，行業(yè)內(nèi)部分公司可以依靠自身阿爾法的力量去穿越行業(yè)貝塔，但結(jié)合實(shí)際來(lái)看，還是需要通過(guò)靈活調(diào)整組合倉(cāng)位，來(lái)有效避免貝塔相對(duì)下行帶來(lái)的沖擊和風(fēng)險(xiǎn)。

從事科技制造業(yè)研究和投資以來(lái)，陳奇對(duì)于兩個(gè)因素特別重視：一是行業(yè)需求景氣，二是企業(yè)自身的發(fā)展能力。

陳奇表示，需求對(duì)于偏硬科技的領(lǐng)域十分關(guān)鍵，需求不足，再優(yōu)秀的公司也會(huì)經(jīng)歷困頓的階段。需求的核心是景氣度，因此對(duì)滲透率、產(chǎn)品價(jià)格、訂單飽滿(mǎn)度、產(chǎn)能利用率等衡量指標(biāo)需要高頻追蹤；同時(shí)，制造業(yè)的發(fā)展更離不開(kāi)企業(yè)對(duì)降本能力的無(wú)限追求，成本控制可以幫助企業(yè)在終端產(chǎn)品同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)中大放異彩。

此外，陳奇還提及制造業(yè)出現(xiàn)行業(yè)量?jī)r(jià)齊升時(shí)，要及時(shí)出擊，對(duì)于此類(lèi)站在產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)風(fēng)口的企業(yè)需要尤為重視。

展望明年的投資方向，陳奇將光伏、儲(chǔ)能等行業(yè)作為四季度及明年成長(zhǎng)性較為明確的方向�！肮夥�方面，硅料價(jià)格可能會(huì)在四季度見(jiàn)頂，光伏行業(yè)確定性較高；儲(chǔ)能方面，今年歐洲帶動(dòng)戶(hù)儲(chǔ)表現(xiàn)突出，雖然需求爆發(fā)，但成本受制于上游而相對(duì)偏高，如果成本端有所改善，中長(zhǎng)期看仍值得挖掘�！彼�表示。

此外，陳奇也積極關(guān)注新能源車(chē)、半導(dǎo)體等板塊。在他看來(lái)，雖然新能源車(chē)的滲透率到了比較高的位置，大家對(duì)于未來(lái)的高成長(zhǎng)持續(xù)性存疑，但他認(rèn)為電動(dòng)化的趨勢(shì)仍在繼續(xù)，長(zhǎng)期來(lái)看，智能化和制造鏈重構(gòu)的趨勢(shì)依然突出。

把握產(chǎn)業(yè)生命周期的成長(zhǎng)階段

公告資料顯示，擬由基金經(jīng)理陳奇管理的華富時(shí)代銳選混合基金正在發(fā)行中，該基金將重點(diǎn)關(guān)注具備核心競(jìng)爭(zhēng)力、長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展能力及良好公司治理能力，并且對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展具有重大引領(lǐng)帶動(dòng)作用，隨著時(shí)代發(fā)展，景氣度不斷上行的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

在科技制造行業(yè)浸潤(rùn)多年，陳奇體會(huì)最深的，還是要在產(chǎn)業(yè)發(fā)展浪潮中抓住時(shí)代機(jī)遇，同時(shí)盡可能規(guī)避技術(shù)路線(xiàn)上的風(fēng)險(xiǎn)暴露�！皩�(duì)于成長(zhǎng)性行業(yè)，滲透率是重要的參考指標(biāo)，但并非唯一因素，不同階段跑出來(lái)的機(jī)會(huì)是不一樣的�！彼�表示。

陳奇坦言，隨著今年市場(chǎng)的波動(dòng)，大家對(duì)于成長(zhǎng)因素更加看重，技術(shù)在成長(zhǎng)賽道的分化十分明顯，凸顯了景氣度指標(biāo)，“一方面提示自己要更加貼近市場(chǎng)，對(duì)于原有的投資框架來(lái)說(shuō)是很好的提示和修正；另一方面也要提防物極必反，專(zhuān)注景氣度進(jìn)行投資可能會(huì)在某些情況下失效�！�

從以往的投資經(jīng)歷來(lái)看，陳奇傾向于選擇行業(yè)內(nèi)的龍頭個(gè)股，他希望能夠賺取企業(yè)中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來(lái)的EPS收益，而賺取風(fēng)險(xiǎn)偏好帶來(lái)的PE收益，將是投資框架完善后的更高要求。

“PEG因素在我的投資框架中權(quán)重較高，在選擇標(biāo)的的時(shí)候，我會(huì)關(guān)注成長(zhǎng)性較好、同時(shí)估值也不要太高的個(gè)股，”在陳奇看來(lái)，選擇個(gè)股時(shí)，成長(zhǎng)和估值要相對(duì)匹配。

陳奇表示，近年來(lái)市場(chǎng)把景氣度提到了很高的位置，在更加看重成長(zhǎng)因素的同時(shí)，相對(duì)弱化了短期估值因素，但他的投資更像是合集，不同標(biāo)的會(huì)側(cè)重不同因素，“對(duì)于有滲透率作為支撐的環(huán)節(jié)，可能成長(zhǎng)指標(biāo)G（盈利增長(zhǎng)速度）更加關(guān)鍵；在脫離滲透率的環(huán)節(jié)，可能用估值指標(biāo)PE（市盈率）做考量更為合適�！�

當(dāng)下的龍頭企業(yè)并不是陳奇的唯一選股標(biāo)準(zhǔn)，挖掘未來(lái)的龍頭更是他努力的方向。他表示，在產(chǎn)業(yè)中不斷提升自身價(jià)值量、中長(zhǎng)期增長(zhǎng)性比較有保障的企業(yè)，未來(lái)成為龍頭的概率相對(duì)更高；已經(jīng)成長(zhǎng)為龍頭的企業(yè)，未來(lái)的收益率顯然不如從黑馬變成白馬的企業(yè)更高，但是黑馬變白馬的勝率可能相對(duì)更低，還是要從賠率和勝率兩個(gè)角度做綜合考慮。

面對(duì)布局成長(zhǎng)股的回撤風(fēng)險(xiǎn)，陳奇表示，主要還是通過(guò)行業(yè)分散的方式來(lái)控制�！拔覀�?cè)诠夥�、新能源�?chē)、半導(dǎo)體、軍工等單一行業(yè)的持倉(cāng)會(huì)設(shè)置一定的比例上限，相對(duì)分散的行業(yè)配置也導(dǎo)致我們?cè)趥�(gè)股選擇上的要求較高，希望能夠通過(guò)基于認(rèn)知范圍內(nèi)的調(diào)節(jié)，在波動(dòng)率、換手率、收益率之間達(dá)到相對(duì)平衡的位置�！彼�說(shuō)。