基金備戰(zhàn)“中考” “百模大戰(zhàn)”刺激AI主題全面反超

　　在臨近業(yè)績“中考”以及賽道偏好不斷變化的背景下，長期霸屏年內(nèi)收益前三甲的資源類主題基金已被人工智能（AI）基金全面取代。

　　在多個巨頭密集發(fā)布AI大模型后，熱火朝天的人工智能行情終于再度從美股擴散到A股，這不僅使公募QDII反超A股基金產(chǎn)品成為全市場冠軍，同時也使A股的人工智能主題基金完成了對煤炭主題基金的業(yè)績反超。截至目前，業(yè)績前三的公募產(chǎn)品重倉股清一色指向以算力為核心的人工智能賽道，其中建信新興市場QDII以35.09%的年內(nèi)收益率暫列全市場冠軍。

　　多位基金經(jīng)理認為，各家大模型競爭越激烈，算力的需求投入就越大，目前人工智能應(yīng)用的流量剛剛起步，今年國內(nèi)市場或?qū)⒁娮C包括文本處理、圖文生成、視頻生產(chǎn)等多個差異化細分領(lǐng)域的百模競爭，直接受益者將是算力板塊。

　　超越資源類基金 AI主題產(chǎn)品“霸榜”

　　在6月份業(yè)績“中考”即將到來之際，A股市場形勢發(fā)生了很大變化。

　　最新披露的數(shù)據(jù)顯示，因重倉煤炭股而長期排名年內(nèi)第一的博時成長精選基金，不僅被重倉人工智能的QDII基金大幅超越，同時也被A股人工智能主題基金所取代。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，建信基金旗下建信新興市場QDII的年內(nèi)收益率已攀升到35.09%，這一年內(nèi)收益率已成為公募全市場業(yè)績第一。

　　記者注意到，目前公募全市場前五強的基金被AI主題包攬，除了排名第一的建信新興市場QDII基金，來自東財基金旗下的東財數(shù)字經(jīng)濟基金躍升為全市場第二，同時也是A股基金年內(nèi)第一，目前該產(chǎn)品年內(nèi)累計收益率為33.04%。

　　此前排名全市場第一、A股第一的博時成長精選基金已退出業(yè)績前五強，目前累計收益率為28.69%。截至今年一季度末，博時成長精選基金的采礦業(yè)倉位高達31.99%，煤炭股以及其它資源股的強勢行情極大地推動了該基金的業(yè)績優(yōu)勢。

　　此番博時成長精選基金開始明顯落后于A股科技主題，一定程度上說明市場風險偏好、賽道持倉風格出現(xiàn)微妙變化。業(yè)內(nèi)人士判斷，隨著互聯(lián)網(wǎng)巨頭最近一周內(nèi)密集發(fā)布AI大模型，人工智能賽道的強勢風潮或開始從QDII基金擴散至A股基金。

　　AI大模型助推

　　重倉人工智能的QDII基金與A股基金產(chǎn)品共同包攬公募全市場業(yè)績五強，在很大程度上凸顯出A股市場的資金偏好正向高彈性賽道轉(zhuǎn)移。本輪人工智能主題基金再度崛起，一方面是因為該賽道在美股市場從年初開始強勢至今，且仍在延續(xù)其高收益模式，另一方面則是公募基金所重倉的科技巨頭在最近一周內(nèi)密集發(fā)布AI大模型。

　　記者注意到，超過130只基金重倉的快手在數(shù)日前宣布視頻生成大模型“可靈”在官網(wǎng)正式上線，截至目前已有超過5萬人排隊申請測試。公開信息顯示，“可靈”大模型為快手AI團隊自研，具備諸多優(yōu)勢，包括能夠生成大幅度的合理運動并能夠模擬物理世界特性，同時還具備強大的概念組合能力和想象力。

　　除了快手外，QDII基金重倉的蘋果最近在2024年全球開發(fā)者大會上推出了Apple Intelligence，證實了此前和OpenAI合作的市場消息，有基金經(jīng)理預(yù)測，隨著蘋果公司布局AI，蘋果中國區(qū)大概率將接入國產(chǎn)大模型，這將刺激國產(chǎn)AI和算力公司的需求。

　　另外，人工智能板塊今年一季度表現(xiàn)較為低迷的情況下，相關(guān)主題ETF規(guī)模卻出現(xiàn)較大增長，凸顯出資金依然看好該賽道。以華富基金旗下的人工智能ETF為例，截至今年3月末，該ETF的規(guī)模為15.8億元，而在今年年初的規(guī)模則為10.6億元，這意味著短短3個月內(nèi)，該產(chǎn)品的規(guī)模增長了49%。易方達基金的人工智能ETF也大致類似，該基金截至今年3月末的資產(chǎn)規(guī)模為59.4億元，今年年初的規(guī)模為45.3億元，3個月內(nèi)規(guī)模增長31%。

　　“百模大戰(zhàn)”開啟

　　關(guān)于今年各種AI大模型問世所帶來的投資潛力，多位基金經(jīng)理指出，算力板塊直接受益于大模型的激烈競爭。

　　易方達人工智能ETF基金經(jīng)理張湛認為，當前全球人工智能產(chǎn)業(yè)依然發(fā)展迅速，新應(yīng)用加速推進、算力市場快速增長，市場對人工智能產(chǎn)業(yè)的前景相對樂觀。隨著國內(nèi)經(jīng)濟平穩(wěn)回升，投資者情緒逐漸轉(zhuǎn)向樂觀，國內(nèi)權(quán)益市場在下跌后呈現(xiàn)出較明顯的反彈，人工智能預(yù)計逐漸成為全球科技企業(yè)聚焦的方向，作為發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要引擎，人工智能的戰(zhàn)略地位正持續(xù)上升。

　　此外，張湛表示，考慮到國內(nèi)目前已處在全球人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的第一梯隊，在算法、算力和數(shù)據(jù)積累方面均擁有一定優(yōu)勢，隨著底層大模型能力的提升和國產(chǎn)算力芯片的突破，人工智能領(lǐng)域的新技術(shù)、新產(chǎn)品有望逐步貢獻更多的成長空間，人工智能主題賽道的投資價值將進一步凸顯。

　　重倉人工智能賽道的諾安基金研究部總經(jīng)理鄧心怡也認為，全球AI產(chǎn)業(yè)從海外硬件端開始如期兌現(xiàn)業(yè)績，國內(nèi)外各領(lǐng)域AI應(yīng)用層出不窮。硬件端業(yè)績的兌現(xiàn)正如此前預(yù)期，但更令人驚喜的是國內(nèi)大模型和應(yīng)用進展迅速：Kimi作為國內(nèi)獨立研發(fā)的生產(chǎn)力工具，以超長文本無損壓縮能力帶動其下載量和訪問量快速增長，AI工具的可用性獲得實質(zhì)性提升；智能駕駛也正逐步從高速進入城市場景，在復(fù)雜路況的應(yīng)用場景下，借助大模型基礎(chǔ)算法框架，疊加大量實踐應(yīng)用，在識別、感知、決策、執(zhí)行等各方面有望迎來快速迭代更新。

　　“相信在今年，國內(nèi)市場將見證包括文本處理、圖文生成、視頻生產(chǎn)等多個差異化細分領(lǐng)域的百模爭流。”鄧心怡強調(diào)，在人工智能賽道的投資布局上可以借鑒移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展進程，目前判斷國內(nèi)AI應(yīng)用的流量剛剛起步，未來可能會較快地迎來不同終端場景的分化和聚焦。無論應(yīng)用終端贏家如何，流量快速提高的過程將直接提升對推理端算力的需求，從而進一步加速算力端硬件國產(chǎn)化的進程，也將體現(xiàn)在算力行業(yè)需求以及與之匹配的存儲、通信、能源結(jié)構(gòu)、半導(dǎo)體等細分領(lǐng)域。