招商證券基金：新發(fā)基金投資攻略

　　截至5月15日，共有167只公募基金正在募集或已公布發(fā)售公告。包括56只債券型基金、53只混合型基金、23只被動(dòng)指數(shù)型基金、23只債券指數(shù)型基金、8只股票型基金、2只QDII基金、1只商品型基金和1只股票多空型基金。

　　2020年以來(lái)，市場(chǎng)整體波動(dòng)幅度較大，結(jié)構(gòu)性行情較為明顯。權(quán)益類基金整體取得了一定的收益，業(yè)績(jī)分化程度較大。本期從新基金中選出4只權(quán)益類基金進(jìn)行分析，投資者可根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好和配置需求進(jìn)行參考。

　　工銀中證800ETF

　　該基金是工銀瑞信基金新發(fā)行的一只被動(dòng)指數(shù)型基金，擬任基金經(jīng)理為劉偉琳和趙栩。該基金為ETF產(chǎn)品，投資于標(biāo)的指數(shù)（中證800指數(shù)）成分股及其備選成分股的比例不低于基金資產(chǎn)凈值的90%，且不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%�；�金緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差的最小化，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)與標(biāo)的指數(shù)表現(xiàn)相一致的長(zhǎng)期投資收益。

　　成長(zhǎng)價(jià)值兼?zhèn)�，行業(yè)覆蓋全面：該基金的標(biāo)的指數(shù)為中證800指數(shù)，指數(shù)成分股由滬深300指數(shù)和中證500指數(shù)成分股組成，既包括低估值、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的價(jià)值龍頭，同時(shí)也包括TMT、醫(yī)藥生物等科創(chuàng)類行業(yè)的成長(zhǎng)龍頭，指數(shù)兼具成長(zhǎng)價(jià)值雙重屬性，在不同風(fēng)格的市場(chǎng)環(huán)境中均能有所表現(xiàn)。行業(yè)覆蓋方面，指數(shù)成分股覆蓋全部28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)，權(quán)重占比排名前5的行業(yè)為非銀金融、銀行、電子、醫(yī)藥生物和食品飲料。

　　整體流動(dòng)性充沛，估值處于歷史低位：中證800指數(shù)成分股今年以來(lái)的日均成交額為3750.3億元，在全部A股日均成交中的占比接近50%，指數(shù)整體流動(dòng)性充沛�？紤]到中證800指數(shù)成分股與MSCI成分股高度重疊，隨著海外資金對(duì)A股的配置力度不斷加大，指數(shù)流動(dòng)性有望進(jìn)一步提升。估值方面，目前中證800指數(shù)的市盈率和市凈率分別為13.8倍和1.4倍，處于歷史40.2%、8.4%分位數(shù)，長(zhǎng)期來(lái)看位于歷史低位。對(duì)比其他寬基指數(shù)，中證800指數(shù)的估值略高于上證綜指，明顯低于深證成指和創(chuàng)業(yè)板指，橫向比較來(lái)看，中證800指數(shù)當(dāng)前配置價(jià)值更高。

　　長(zhǎng)期業(yè)績(jī)出色，波動(dòng)回撤表現(xiàn)穩(wěn)健：標(biāo)的指數(shù)2005年以來(lái)的累計(jì)收益率為317.9%，明顯跑贏上證綜指和滬深300指數(shù)，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)秀；風(fēng)險(xiǎn)控制方面，指數(shù)的最大回撤和波動(dòng)率與上證綜指、滬深300指數(shù)等大盤風(fēng)格指數(shù)基本持平，明顯優(yōu)于中證500指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指等小盤風(fēng)格指數(shù)，指數(shù)走勢(shì)較為穩(wěn)健，從而為投資者帶來(lái)更佳的持有體驗(yàn)。

　　投資建議：該基金是股票指數(shù)型基金，屬于較高風(fēng)險(xiǎn)基金。其預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益率高于混合型基金、債券型基金以及貨幣市場(chǎng)基金。建議認(rèn)可中證800指數(shù)投資價(jià)值，且具備一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者積極參與。

　　融通產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)先鋒

　　該基金是融通基金新發(fā)行的一只普通股票型基金�；�金的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為滬深300指數(shù)收益率×80%+中債綜合全價(jià)（總值）指數(shù)收益率×20%。該基金的股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例不低于80%，其中投資于港股通標(biāo)的股票占股票資產(chǎn)的比例不超過(guò)50%�；�金在合理控制風(fēng)險(xiǎn)并保持基金資產(chǎn)良好流動(dòng)性的前提下，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增值。

　　創(chuàng)業(yè)板改革，增強(qiáng)板塊配置價(jià)值：2020年4月27日，《創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制總體實(shí)施方案》正式發(fā)布。此次創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革不僅細(xì)化了定位、優(yōu)化簡(jiǎn)化了發(fā)行條件、完善了股份減持的安排、健全了退市機(jī)制，同時(shí)還在交易制度方面進(jìn)行了改革：放寬了漲跌幅限制、優(yōu)化了新股交易機(jī)制、引入盤后定價(jià)交易方式、優(yōu)化了兩融制度機(jī)制等，提升了整個(gè)板塊的流動(dòng)性，進(jìn)一步增強(qiáng)了板塊配置價(jià)值。

　　跟蹤創(chuàng)業(yè)板綜指，獲取綜合收益：景順長(zhǎng)城創(chuàng)業(yè)板綜指基金的標(biāo)的指數(shù)為創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)，該指數(shù)涵蓋了在創(chuàng)業(yè)板上市的所有股票，反映了創(chuàng)業(yè)板的總體走勢(shì)。截至2020年5月15日，該指數(shù)共有806只成分股，其中權(quán)重排名前三的股票分別為寧德時(shí)代、邁瑞醫(yī)療和溫氏股份，成長(zhǎng)性強(qiáng)。從成分股行業(yè)分布來(lái)看，該指數(shù)重點(diǎn)聚焦于醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)和電子行業(yè)，這三大行業(yè)的成分股權(quán)重總和近50%。

　　預(yù)判宏觀經(jīng)濟(jì)周期，調(diào)整股債配置：融通產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)先鋒基金管理人綜合運(yùn)用定性、定量等不同分析手段，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)因素進(jìn)行充分研究，判斷宏觀經(jīng)濟(jì)周期所處階段，同時(shí)對(duì)證券市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)及未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)不同大類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益率進(jìn)行評(píng)估，以此制定大類資產(chǎn)配置方案。在此基礎(chǔ)上，實(shí)時(shí)監(jiān)控經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期、市場(chǎng)利率、市場(chǎng)估值等因素的變化情況，動(dòng)態(tài)調(diào)整基金在股票、債券、現(xiàn)金等不同大類資產(chǎn)之間的配置比例。

　　把握產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，挖掘絕對(duì)投資價(jià)值：在社會(huì)體系變革、經(jīng)濟(jì)體制改革和技術(shù)進(jìn)步的過(guò)程中，會(huì)不斷涌現(xiàn)出能夠提高居民生活水平、提升企業(yè)生產(chǎn)效率的先進(jìn)產(chǎn)業(yè)。基金管理人認(rèn)為，引領(lǐng)或順應(yīng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的企業(yè)，其內(nèi)在價(jià)值將獨(dú)立于宏觀經(jīng)濟(jì)和股市環(huán)境的變化而持續(xù)提升，具有絕對(duì)投資價(jià)值。

　　超配強(qiáng)趨勢(shì)板塊，精選優(yōu)質(zhì)個(gè)股：在實(shí)際投資操作中，基金管理人對(duì)不同行業(yè)的景氣度及發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行研判，對(duì)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)強(qiáng)的板塊進(jìn)行超額配置；重點(diǎn)關(guān)注科技、傳統(tǒng)基建、醫(yī)藥、新能源汽車四大投資領(lǐng)域，從中挖掘高景氣細(xì)分行業(yè)，精選優(yōu)質(zhì)個(gè)股構(gòu)建投資組合。

　　基金經(jīng)理投研經(jīng)驗(yàn)豐富：融通產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)先鋒基金擬任基金經(jīng)理彭煒具有8年的證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)和2.8年的基金經(jīng)理經(jīng)驗(yàn)，目前共管理著4只基金產(chǎn)品，合計(jì)管理規(guī)模84.0億元。代表產(chǎn)品融通中國(guó)風(fēng)1號(hào)成立以來(lái)業(yè)績(jī)排名同類可比基金的前5%，年化收益超過(guò)20%，業(yè)績(jī)表現(xiàn)出色。

　　投資建議：融通產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)先鋒基金是普通股票型基金，屬于較高風(fēng)險(xiǎn)基金。其預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益率高于混合型基金、債券型基金以及貨幣市場(chǎng)基金。建議認(rèn)可產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)投資策略，且具備一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者積極參與。

　　景順長(zhǎng)城創(chuàng)業(yè)板綜指

　　該基金是景順長(zhǎng)城基金新發(fā)行的一只增強(qiáng)指數(shù)型基金�；�金的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)收益率×95%+商業(yè)銀行活期存款利率（稅后）×5%。該基金為增強(qiáng)指數(shù)型產(chǎn)品，投資于標(biāo)的指數(shù)的成分股及其備選成分股的比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%。在力求有效跟蹤標(biāo)的指數(shù)的基礎(chǔ)上，結(jié)合量化方法追求超越標(biāo)的指數(shù)的業(yè)績(jī)水平。

　　在指數(shù)化投資基礎(chǔ)上，采用量化模型增強(qiáng)：景順長(zhǎng)城創(chuàng)業(yè)板綜指基金為增強(qiáng)指數(shù)型基金，在通過(guò)指數(shù)化被動(dòng)投資以追求有效跟蹤標(biāo)的指數(shù)的同時(shí)，采用量化模型調(diào)整投資組合，力求獲取超越標(biāo)的指數(shù)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。該基金主要采用三大類量化增強(qiáng)模型，分別是超額收益模型、風(fēng)險(xiǎn)模型和成本模型�；�于模型結(jié)果，基金管理人將結(jié)合市場(chǎng)環(huán)境和股票特性，產(chǎn)出投資組合。

　　基金經(jīng)理量化投研經(jīng)驗(yàn)豐富：擬任基金經(jīng)理黎海威具有超過(guò)6年的投資經(jīng)理經(jīng)驗(yàn)，目前共管理著多只指數(shù)量化基金，量化投研經(jīng)驗(yàn)豐富。

　　投資建議：景順長(zhǎng)城創(chuàng)業(yè)板綜指基金是股票指數(shù)型基金，屬于較高風(fēng)險(xiǎn)基金。其預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益率高于混合型基金、債券型基金以及貨幣市場(chǎng)基金。建議認(rèn)可創(chuàng)業(yè)板投資機(jī)會(huì)，且具備一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者積極參與。

　　長(zhǎng)盛競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

　　該基金是長(zhǎng)盛基金新發(fā)行的一只普通股票型基金，擬任基金經(jīng)理為周思聰�；�金的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為滬深300指數(shù)收益率×85%+中證綜合債指數(shù)收益率×15%。該基金的股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為80%-95%。主要采用“核心-衛(wèi)星”總體策略，綜合運(yùn)用基金管理人的主動(dòng)投資能力，挖掘具有投資價(jià)值的股票，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)健增值。

　　采用“核心-衛(wèi)星”策略，多策略精選優(yōu)質(zhì)個(gè)股：該基金主要采用“核心-衛(wèi)星”的整體策略，核心組合主要采用利基股票投資策略，占股票資產(chǎn)凈值的比例在55%-80%之間；衛(wèi)星組合主要采用事件驅(qū)動(dòng)策略，占股票資產(chǎn)凈值的比例在20%-45%之間。通過(guò)采用“核心-衛(wèi)星”策略，該基金綜合運(yùn)用了基金管理人的主動(dòng)投資能力，精選優(yōu)質(zhì)個(gè)股。

　　以利基股票投資策略為核心策略：該基金以利基股票投資策略作為核心策略，該策略是一種復(fù)合投資策略，其核心是“自下而上”精選個(gè)股，通過(guò)定性分析和定量分析相結(jié)合的方法，優(yōu)選具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的上市公司。其中，定性分析主要考量市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)、資源和壟斷優(yōu)勢(shì)以及產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)等因素；定量分析主要考量公司的財(cái)務(wù)狀況和市盈率等指標(biāo)，優(yōu)選財(cái)務(wù)狀況良好、估值合理且具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的個(gè)股。

　　以事件驅(qū)動(dòng)策略為衛(wèi)星策略：該基金主要以事件驅(qū)動(dòng)策略作為衛(wèi)星策略，包括但不限于回購(gòu)策略、資產(chǎn)重組（包括重組、注入和并購(gòu)等）、公司股權(quán)變動(dòng)、再融資（包括配股、增發(fā)或者發(fā)行可轉(zhuǎn)債等）、股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃、業(yè)績(jī)預(yù)告和業(yè)績(jī)超預(yù)期等子策略。通過(guò)采用多樣化的事件驅(qū)動(dòng)子策略，挖掘具有投資價(jià)值的個(gè)股，增強(qiáng)組合收益。

　　基金經(jīng)理投研經(jīng)驗(yàn)豐富，投研范疇較廣：擬任基金經(jīng)理周思聰具有近6年基金經(jīng)理經(jīng)驗(yàn)，曾任職于銀華基金，歷任行業(yè)研究員、行業(yè)研究組長(zhǎng)、基金經(jīng)理等職務(wù)；2018年加入長(zhǎng)盛基金，投研經(jīng)驗(yàn)豐富。曾管理多只行業(yè)主題型基金，如消費(fèi)、體育文化、養(yǎng)老健康、醫(yī)療行業(yè)等，投研范疇較為廣泛。

　　投資建議：該基金是普通股票型基金，屬于較高風(fēng)險(xiǎn)基金。預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和收益高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。建議認(rèn)可其投資策略、且具備一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者積極參與。