摩根士丹利華鑫基金：經(jīng)濟復(fù)蘇帶動盈利修復(fù)或是2021年度A股投資主線

　　中證網(wǎng)訊（記者 張煥昀）近日，摩根士丹利華鑫基金在其舉辦的年度線上投資策略會上表示，2021年對于A股市場維持謹慎樂觀，經(jīng)濟復(fù)蘇帶動盈利修復(fù)或是2021年度A股投資主線，在整體策略上將仍以消費、科技為中長期主線，并在上半年擇機把握金融、周期及可選消費的配置機會。

　　宏觀經(jīng)濟方面，摩根士丹利華鑫基金認為2021年全球經(jīng)濟有望進一步修復(fù)，但海外經(jīng)濟的修復(fù)彈性或大于中國，國內(nèi)出口結(jié)構(gòu)端有望從生產(chǎn)替代向海外需求釋放轉(zhuǎn)變。

　　市場趨勢方面，摩根士丹利華鑫基金對指數(shù)維持謹慎樂觀的判斷，預(yù)計宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇帶動A股整體盈利修復(fù)將是2021年的投資主線。在A股連續(xù)兩年估值提升的背景下，預(yù)計2021年整體估值繼續(xù)提升空間有限，配置上將從估值驅(qū)動向業(yè)績驅(qū)動轉(zhuǎn)變。相對樂觀的因素在于股市資金面維持增量格局，市場存在結(jié)構(gòu)性機會。

　　市場風格方面，摩根士丹利華鑫基金認為整體價值將優(yōu)于成長。從估值和基本面匹配的角度看，金融、周期估值相對較低，且受益于宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇，2021年上半年有望表現(xiàn)較好；疫情加速行業(yè)集中度提升，機構(gòu)普遍降低對2021年的預(yù)期收益率，具備高業(yè)績增長的龍頭白馬或是較好的配置方向；成長股的機會要等到利率見頂、信用度過最快收縮階段且估值有所消化之后形成板塊性的配置機會。

　　策略選擇方面，摩根士丹利華鑫基金認為，在宏觀流動性沒有超預(yù)期收緊的情形下，市場系統(tǒng)性風險較低，可以淡化倉位，更加注重行業(yè)配置和選股。行業(yè)配置方面，核心必選消費（食品、醫(yī)藥）可作為底倉配置的選擇，科技板塊則重點關(guān)注高景氣度的新能源、半導(dǎo)體、軍工等行業(yè)。此外，上半年在順周期邏輯下，金融、周期及可選消費板塊可能出現(xiàn)配置機會。