廣發(fā)基金吳興武：消費(fèi)和醫(yī)藥板塊有望獲得超預(yù)期增長(zhǎng)

　　“從盈利角度看，2021年醫(yī)藥、消費(fèi)板塊業(yè)績(jī)有望獲得超預(yù)期增長(zhǎng)。”廣發(fā)醫(yī)療保健基金經(jīng)理吳興武表示，未來(lái)將重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈、高端醫(yī)療器械和醫(yī)療耗材等細(xì)分領(lǐng)域。

　　據(jù)了解，3月4日至3月10日，擬由吳興武擔(dān)綱的新基金——廣發(fā)創(chuàng)新醫(yī)療兩年持有發(fā)行。該產(chǎn)品為混合型基金，股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為60%-95%（投資于港股通標(biāo)的股票不超過(guò)股票資產(chǎn)的50%），投資于創(chuàng)新醫(yī)療主題相關(guān)資產(chǎn)的比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%。

　　基金投資需樹(shù)立長(zhǎng)期理念

　　節(jié)后A股市場(chǎng)出現(xiàn)明顯分化，最主要特征便是核心資產(chǎn)波動(dòng)加劇，白酒、醫(yī)藥等機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股重挫。談及原因，吳興武表示，一般而言，市場(chǎng)短期波動(dòng)主要是交易擁擠導(dǎo)致，因?yàn)槠髽I(yè)基本面短期大概率不會(huì)發(fā)生大變化，若股價(jià)發(fā)生劇烈變化，普遍是資金行為和資金結(jié)構(gòu)的原因。從當(dāng)前核心資產(chǎn)表現(xiàn)來(lái)看，階段性上漲吸引了一些趨勢(shì)投資者的短期追逐。同時(shí)，對(duì)于核心資產(chǎn)行情能否延續(xù)，他認(rèn)為，在周期波動(dòng)中，即使是專業(yè)投資者也較難踏準(zhǔn)具體時(shí)點(diǎn)，對(duì)于當(dāng)前行情的持續(xù)性，只能跟蹤市場(chǎng)節(jié)奏進(jìn)行觀察。

　　“今年來(lái)看，市場(chǎng)最大的問(wèn)題是估值，壓制收益率上行幅度。投資者要調(diào)整心態(tài)，降低預(yù)期收益率�！眳桥d武指出，具體在基金投資方面，投資者需樹(shù)立長(zhǎng)期投資理念，不要以短期炒股票的方式投資基金，定投或長(zhǎng)期持有等長(zhǎng)期的方式都可以。在這個(gè)前提下，選擇基金要看基金公司的綜合實(shí)力和基金經(jīng)理的投資能力，包括基金經(jīng)理長(zhǎng)期的歷史持續(xù)業(yè)績(jī)以及基金公司是否具有完備的投研團(tuán)隊(duì)等。

　　他指出，更多以資產(chǎn)配置的方式看待行業(yè)基金的投資，如果有較高倉(cāng)位配置在醫(yī)藥基金，可以降低一些比例，把一些資產(chǎn)配置到其他行業(yè)或資產(chǎn)方向上�？傮w而言，醫(yī)藥作為長(zhǎng)期賽道較好的板塊，可以作為組合配置的一部分。

　　中長(zhǎng)期看好醫(yī)藥板塊

　　“在估值難以系統(tǒng)性擴(kuò)張的環(huán)境下，2021年主要是賺優(yōu)質(zhì)企業(yè)盈利超預(yù)期增長(zhǎng)的收益�！眳桥d武表示，醫(yī)藥和消費(fèi)最有希望看到業(yè)績(jī)的超預(yù)期增長(zhǎng)。醫(yī)藥板塊以疫苗、檢測(cè)、防疫物資為代表，預(yù)計(jì)今年會(huì)有較大的需求增長(zhǎng)，為企業(yè)帶來(lái)超預(yù)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)；而消費(fèi)板塊具有需求平穩(wěn)增長(zhǎng)、盈利可持續(xù)增長(zhǎng)的特質(zhì)，業(yè)績(jī)超預(yù)期的可能性也較大。

　　具體到醫(yī)藥板塊，吳興武分析，醫(yī)藥板塊長(zhǎng)期有非常好的發(fā)展前景。從需求端來(lái)看，在中國(guó)這個(gè)高速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)體，消費(fèi)升級(jí)是非常強(qiáng)的投資邏輯和方向。醫(yī)藥契合了消費(fèi)升級(jí)的方向，消費(fèi)者有能力和意愿為自己的健康買(mǎi)單，醫(yī)藥涵蓋了消費(fèi)行業(yè)的發(fā)展邏輯。從供給端來(lái)看，醫(yī)藥行業(yè)具有較強(qiáng)的科技屬性，尤其是創(chuàng)新藥企業(yè)，能夠通過(guò)在技術(shù)研發(fā)層面的積累，讓企業(yè)建立比較深的護(hù)城河，逐漸拉開(kāi)與其他企業(yè)的差距。

　　與此同時(shí)，節(jié)后海內(nèi)外疫情均有改善，疫苗接種也在持續(xù)加速。談及疫情對(duì)于醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的影響，吳興武指出，需客觀看待疫情對(duì)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的影響。一方面，疫情發(fā)生后，疫苗、防疫物資、醫(yī)療器械以及部分醫(yī)藥的需求均有提升。另一方面，部分子行業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)因疫情而中斷，盈利能力受到一定程度的負(fù)面影響。未來(lái)，希望每個(gè)產(chǎn)業(yè)都能在常態(tài)情況下健康發(fā)展。

　　重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)新藥、CRO等細(xì)分領(lǐng)域

　　談及醫(yī)藥板塊的細(xì)分領(lǐng)域，吳興武重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈、高端醫(yī)療器械和醫(yī)療耗材，其管理的醫(yī)藥主題基金會(huì)以長(zhǎng)期為著眼點(diǎn)，以分散的方式進(jìn)行組合管理。

　　具體而言，吳興武認(rèn)為，兩大維度支撐創(chuàng)新藥的長(zhǎng)期發(fā)展：第一，在政策層面中，2016年前后中國(guó)創(chuàng)新藥政策發(fā)生變化，政策進(jìn)一步鼓勵(lì)創(chuàng)新藥發(fā)展；第二，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)層面中，上世紀(jì)80、90年代有很多醫(yī)藥行業(yè)的優(yōu)秀畢業(yè)生，經(jīng)過(guò)幾十年時(shí)間，已在國(guó)外大藥企積累了豐富經(jīng)驗(yàn)，部分人才回國(guó)幫助國(guó)內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)發(fā)展。

　　對(duì)于創(chuàng)新醫(yī)療外包服務(wù)（CRO）這一細(xì)分板塊，吳興武表示，CRO屬于階段性被市場(chǎng)追捧的行業(yè)。藥品研發(fā)過(guò)程中包括很多環(huán)節(jié)，整個(gè)過(guò)程長(zhǎng)達(dá)五到十年甚至更長(zhǎng)，步驟很繁瑣。在此過(guò)程中，CRO企業(yè)就自身擅長(zhǎng)的領(lǐng)域服務(wù)于醫(yī)藥企業(yè)，包括臨床、分子篩選和確定等。在具體CRO企業(yè)投資中，選擇優(yōu)質(zhì)的頭部CRO企業(yè)，既能獲得階段性Beta，又能在未來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展過(guò)程中獲得Alpha。

　　除了長(zhǎng)期看好A股中的醫(yī)藥板塊，吳興武也看好港股中的創(chuàng)新藥和互聯(lián)網(wǎng)兩大方向�！盎ヂ�(lián)網(wǎng)這條賽道很獨(dú)特，尤其行業(yè)巨頭，具有稀缺性；創(chuàng)新藥方面，企業(yè)研發(fā)時(shí)間周期長(zhǎng)，投入資金大，此前更多在港股上市。隨著近兩年我國(guó)創(chuàng)新藥的大發(fā)展，是極具投資價(jià)值的賽道之一�！彼�說(shuō)。