博道基金董事長莫泰山：預(yù)計(jì)2023年滬深300盈利增長10%-15%

　　中證網(wǎng)訊（記者 徐金忠 見習(xí)記者 魏昭宇）1月3日，博道基金董事長莫泰山發(fā)表新年展望表示，展望2023年，預(yù)計(jì)企業(yè)盈利恢復(fù)增長。一方面，宏觀的企穩(wěn)回升與企業(yè)收入的增長互為表里，預(yù)計(jì)企業(yè)收入增速將適度提升；另一方面，PPI增速從2021年11月開始放緩后，預(yù)計(jì)在2023年二季度初見底回升，兩者會(huì)帶來“量價(jià)齊升”的局面。再考慮到2023年上游資源品價(jià)格可能回落，企業(yè)利潤率大概率從低位均值回復(fù)到中樞水平，共同帶動(dòng)2023年企業(yè)尤其是中下游企業(yè)的盈利增速提升，預(yù)計(jì)滬深300盈利增長10%-15%。 

　　莫泰山認(rèn)為，2023年，首先需要關(guān)注擴(kuò)大內(nèi)需政策如何破題。在1998年、2008年，高層曾兩次提出擴(kuò)大內(nèi)需的戰(zhàn)略，后續(xù)的各項(xiàng)政策力度很大，對經(jīng)濟(jì)提振明顯。時(shí)隔多年后重提，看來擴(kuò)內(nèi)需是2023年工作的重中之重。“根據(jù)會(huì)議部署，擴(kuò)大內(nèi)需的優(yōu)先發(fā)力點(diǎn)是住房改善、新能源汽車、養(yǎng)老服務(wù)以及帶動(dòng)性的政府投資，‘十四五’重大工程落地等方面，值得我們期待�！蹦�泰山表示。

　　在莫泰山看來，從庫存周期的節(jié)奏看，這一輪去庫存的周期或在2023年一季度末見底，此后經(jīng)濟(jì)將企穩(wěn)回升。

　　因此，莫泰山建議，長期投資者應(yīng)該加大權(quán)益資產(chǎn)的配置。當(dāng)前A股的估值水平，與2005年、2008年、2013年、2016年的市場低位基本相當(dāng)，屬于歷史大底的位置，這時(shí)候完全有理由對2023年的A股市場更加樂觀一點(diǎn)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007年以來，如果在上證指數(shù)跌破3000點(diǎn)時(shí)就買入偏股基金指數(shù)，歷史上一共有6次出手的機(jī)會(huì)，假以時(shí)日，都會(huì)有不錯(cuò)的收益。例如在2007年2月和2018年10月時(shí)出手，持有至今的收益分別為251%和51%。

　　從風(fēng)格來看，大、中盤成長風(fēng)格處于很低的歷史估值分位，大、中盤價(jià)值次之。莫泰山認(rèn)為，當(dāng)前市場由于交易預(yù)期的疫后復(fù)蘇而使價(jià)值、消費(fèi)表現(xiàn)較好，后續(xù)隨著信心的進(jìn)一步恢復(fù)，以及企業(yè)盈利出現(xiàn)更加明顯的底部信號(hào)，相信成長風(fēng)格會(huì)有更好的表現(xiàn)。而如果消費(fèi)場景能夠如期恢復(fù)，會(huì)繼續(xù)提振消費(fèi)板塊。

　　對于行業(yè)機(jī)會(huì)，莫泰山表示，可以從三個(gè)角度去尋找。一是從競爭力的角度，尋找具有國際競爭力的高端制造業(yè)，例如光伏、動(dòng)力電池、新能源車等，尤其是估值逐漸回落到合理位置，具備國際競爭力的企業(yè)；二是從成長空間的角度，中期具有廣闊成長空間的行業(yè)，例如國家大力支持的信創(chuàng)、補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等；三是從產(chǎn)業(yè)周期的角度，部分行業(yè)會(huì)隨著庫存周期下行的結(jié)束，逐步得到市場關(guān)注，例如目前可能已到周期低位的通用機(jī)械等行業(yè)，也包括可能在2023年下半年完成庫存調(diào)整的消費(fèi)電子、半導(dǎo)體等。

　　莫泰山認(rèn)為，需要把視野放長，從歷史中尋找智慧，從大周期中尋找邏輯；把視野放寬，關(guān)注更多的資產(chǎn)類別，在資產(chǎn)的低相關(guān)性中建立強(qiáng)韌；需要培養(yǎng)自己的洞察力，去尋找勇于迎接挑戰(zhàn)、不斷創(chuàng)新的團(tuán)隊(duì)，尋求真正的企業(yè)家精神，尋找可以應(yīng)對動(dòng)蕩、穿越周期的力量。

　　莫泰山表示，我國在通過自主創(chuàng)新帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈、創(chuàng)新引領(lǐng)方面，還大有潛力可挖。我國還有巨大的“工程師紅利”，每年有十倍于美國的STEM畢業(yè)生數(shù)量，這是自主創(chuàng)新的人才保障；我國有廣大的內(nèi)需市場，為自主創(chuàng)新提供試錯(cuò)、反饋、迭代、進(jìn)化的大量機(jī)會(huì)；而以華為、寧德時(shí)代、比亞迪為代表的中國企業(yè)以及企業(yè)家群體，已經(jīng)通過自己的實(shí)踐證明，中國企業(yè)通過堅(jiān)持不懈地自主創(chuàng)新，完全可以具備一流的國際競爭力�！皬V闊天地，大有可為”，只要整個(gè)社會(huì)懷抱對市場競爭的尊重，整個(gè)產(chǎn)業(yè)界抱有面向未來的遠(yuǎn)見，懷有改善人類福祉的信念，以及堅(jiān)定的勇氣和意志，相信會(huì)有更多的產(chǎn)業(yè)、更多的中國企業(yè)，走向具備一流國際競爭力的第一梯隊(duì)。