博道基金史偉：15年堅守成長

　　帶著持續(xù)進化后的成長投資新框架，淡出公募視野7年之久的史偉又回來了。

　　19年前，史偉從研究員起步，4年后提拔為基金經(jīng)理，開啟了長達15年的投資管理生涯：8年公募基金經(jīng)理任職，廣泛收獲市場諸多榮譽；7年私募投資經(jīng)理經(jīng)歷，備受客戶交口稱贊。

　　隨著博道投資轉(zhuǎn)型為公募基金公司后，史偉也重新回到了熟悉的公募賽道上。回歸公募后，身為博道基金副總經(jīng)理的他將執(zhí)掌首只公募產(chǎn)品——博道睿見一年持有混合基金11月25日正式面向投資者發(fā)行。

　　“投資的最高境界是賺取優(yōu)秀企業(yè)成長的錢，事實也證明，優(yōu)質(zhì)企業(yè)會持續(xù)創(chuàng)造超額收益，而這種超額收益長期看沒有均值回歸。”史偉對中國證券報記者說。

　　投資里的“加減法”

　　史偉是一位市場少有擁有19年投研經(jīng)驗的成長投資基金經(jīng)理。

　　從歷史上看，A股的成長股波動比較大，早期成長股的質(zhì)地也比較一般，導(dǎo)致每隔幾年，鐘情于成長股的基金經(jīng)理都會換一批。這也在一定程度上說明，史偉能在一次次市場的高波動中“幸存”下來，本身就是一種成功。

　　這得益于他不斷完善并持續(xù)進化的成長股投資框架。最近的一次“升級迭代”，史偉給自己的投資框架做了一個“加減法”：做減法，放棄自己不擅長的能力圈；做加法，在有效的事情上投入更多精力。

　　他坦言：“我現(xiàn)在已經(jīng)不做短期擇時或者風(fēng)格選擇，而是將更多的時間放在對于公司的深度研究上。市場在不斷進化，要走擇時這條道路很難。投資不要老想著去占市場的便宜，市場比我更聰明，不要想著在優(yōu)秀公司上進行高拋低吸，讓短期因素影響自己的操作。”

　　“拉長時間來看，給投資組合帶來較高收益率的就是優(yōu)質(zhì)企業(yè)�！笔穫シQ。

　　尋找優(yōu)秀賽道的領(lǐng)導(dǎo)者

　　史偉認為，投資的第一性原理就是企業(yè)價值等于股票市值。那么，如果企業(yè)價值上升快，股票的投資回報就會高。

　　對于史偉的投資來說，就是要專注于尋找企業(yè)價值上升快的公司。賺取優(yōu)秀企業(yè)持續(xù)成長的錢。用一句話來總結(jié)，就是：尋找優(yōu)秀賽道領(lǐng)導(dǎo)者。

　　對于領(lǐng)導(dǎo)者，史偉認為，就是具有長期競爭力的優(yōu)秀企業(yè)�！斑@樣的公司可能目前就有，同時在可預(yù)見的未來有比較強的競爭力，它也可以目前不是市場份額最大的企業(yè)，但是其競爭力需要足夠強�！�

　　此外，和巴菲特注重用凈資產(chǎn)收益率（ROE）判斷公司品質(zhì)一樣，史偉也非�？粗袕姾返呢攧�(wù)指標，只有ROE較高而且能穩(wěn)定增長的企業(yè)才能進入他的研究范疇。

　　在反復(fù)推理打磨后，史偉挑選出消費、醫(yī)藥和科技三個賽道。

　　“比如消費領(lǐng)域就是一個優(yōu)秀賽道，而消費類企業(yè)，特別是這十幾年的ROE并不低，意味著它們本身就是創(chuàng)造價值能力很強的企業(yè)，我們需要的就是把它的商業(yè)、產(chǎn)品研究清楚，衡量它的壁壘以及競爭力�！笔穫フf，“醫(yī)藥跟科技企業(yè)是研發(fā)驅(qū)動增長的，有時候需要動態(tài)評估公司發(fā)展戰(zhàn)略是不是和行業(yè)的發(fā)展趨勢最為匹配，如果需要看一看它后面的執(zhí)行以及投入力度，而這些領(lǐng)域的研究難點在于挖掘目前盈利能力暫時不高，但以后有很大發(fā)展空間的企業(yè)�！�