永贏基金李永興、許拓：主題投資仍是一段時期內(nèi)可能獲益的方向

　　中證網(wǎng)訊（記者 王鶴靜）7月20日，永贏基金副總經(jīng)理李永興、基金經(jīng)理許拓管理的永贏惠添盈一年混合披露了2023年二季報。二季報顯示，截至二季度末，該基金過去3個月的凈值增長率為8.09%，前十大重倉股分別為華能國際、華電國際、皖能電力、中鋼國際、大唐發(fā)電、中材國際、中國建筑、中國外運、保利發(fā)展、廣深鐵路。

　　基金經(jīng)理李永興、許拓在二季報中表示，該基金在二季度保持了較高的權(quán)益?zhèn)}位，但對持倉結(jié)構(gòu)進行了優(yōu)化，買入部分彈性較大的優(yōu)質(zhì)港股房地產(chǎn)企業(yè)，降低了房地產(chǎn)整體持倉比例；增配了中特估值背景下的穩(wěn)定運營的公共事業(yè)及低估值行業(yè)的建筑、交運等行業(yè)，以使組合持倉進一步適應(yīng)當前的宏觀狀態(tài)和市場特征。

　　他們認為，在當前的宏觀經(jīng)濟背景下，主要行業(yè)的業(yè)績增速普遍較弱，央國企穩(wěn)健的業(yè)績增速相對優(yōu)勢開始顯現(xiàn)，以國有大行為代表的部分央國企估值低、股息率高，比較契合整個社會回報率不斷下行背景下追求絕對收益回報的穩(wěn)健投資者的需求。從股票角度看，央企作為優(yōu)質(zhì)的國有資產(chǎn)，實力強大、經(jīng)營風(fēng)險低、長期業(yè)績的穩(wěn)定性強，按照DCF估值模型來測算，央國企經(jīng)營的存續(xù)期長、加權(quán)平均資金成本低，市值上行空間仍較為可觀。

　　此外，房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)過了非常明顯的供給側(cè)改革，融資優(yōu)勢明顯的優(yōu)質(zhì)公司具備了融資、拿地、銷售的正向循環(huán)，銷售數(shù)據(jù)和盈利能力也明顯超越行業(yè)，疊加當前優(yōu)質(zhì)公司估值處于歷史低位，中期投資價值突出。當前階段優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)屬于供需兩端均明顯收縮的競爭格局優(yōu)化的投資機會，其投資邏輯和收益兌現(xiàn)可能需要相當長的時間。

　　而AI作為當前最重要的技術(shù)創(chuàng)新，孕育著較為明確且空間較大的投資機會。海外AI發(fā)展已經(jīng)跨過0-1階段，大模型已經(jīng)具備一定的涌現(xiàn)能力，潛在的AI應(yīng)用在不斷創(chuàng)新中，一旦泛化將會孕育眾多新的商業(yè)機會；國內(nèi)AI發(fā)展仍處于0-1階段，大模型能力在逐步追趕過程中，AI應(yīng)用也在不斷嘗試，但暫時未有較為明確的進展。鑒于此，國內(nèi)的AI相關(guān)領(lǐng)域的投資仍然偏主題性質(zhì)，波動較大，未來將緊密跟蹤海內(nèi)外AI創(chuàng)新進展，尋找契機進行投資。

　　展望三季度，李永興、許拓表示，股票市場預(yù)計仍以震蕩為主，主題投資仍是一段時期內(nèi)可能獲益的方向。主題投資方面，AI主題仍是市場熱點，密切關(guān)注海外AI創(chuàng)新進展情況及國內(nèi)廠商跟進情況；中特估值仍是重要導(dǎo)向，部分基本面本身出現(xiàn)明顯變化的央國企仍然值得重點關(guān)注。