永贏基金張璐：通過量化實(shí)現(xiàn)機(jī)器人賽道投資“純中選純”

中證網(wǎng)訊（記者 王鶴靜）9月26日晚間，永贏先進(jìn)制造智選、高端裝備智選基金經(jīng)理張璐在中國證券報(bào)“中證點(diǎn)金匯”直播間表示，對(duì)于先進(jìn)制造板塊比較關(guān)注三個(gè)細(xì)分方向。

第一，傳統(tǒng)機(jī)器人成本占比較大、毛利率較大的板塊。張璐表示，三大零部件是產(chǎn)業(yè)鏈中技術(shù)壁壘高、成本占比較大的環(huán)節(jié)控制器、伺服電機(jī)、精密減速器，成本占比分別為17%、20%、30%，合計(jì)約占成本比重70%以上。從盈利水平看，上游零部件的毛利率也相對(duì)較高，其中減速器毛利率為40%，伺服系統(tǒng)為35%，控制器為25%。

第二，AI技術(shù)革命帶來的機(jī)器人智能化新趨勢環(huán)節(jié)。在張璐看來，機(jī)器人是AI技術(shù)優(yōu)秀的載體，傳感器、視覺、語音交互等板塊都屬于未來智能機(jī)器人的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，年初至今已經(jīng)積累了較大漲幅，需要進(jìn)一步優(yōu)選個(gè)股。

第三，在中下游選取可能有爆發(fā)式需求增長的領(lǐng)域。

在機(jī)器人方面，張璐認(rèn)為，目前工業(yè)機(jī)器人確定性較強(qiáng)，但較為成熟，更加關(guān)注國產(chǎn)化滲透率提升相關(guān)個(gè)股機(jī)會(huì)。人形機(jī)器人正處于0-1的環(huán)節(jié)，目前還未量產(chǎn)，人形機(jī)器人遠(yuǎn)期或許是可以類比汽車的家用消費(fèi)品，未來具有巨大需求。服務(wù)及特種機(jī)器人雖然目前基數(shù)較低，但預(yù)期增速較快。具體來看，服務(wù)機(jī)器人主要包括家用服務(wù)機(jī)器人、公共服務(wù)機(jī)器人、醫(yī)療服務(wù)機(jī)器人，特種機(jī)器人包括電力巡檢、核工業(yè)、無人機(jī)等等。

除了更細(xì)化關(guān)注機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈上高價(jià)值環(huán)節(jié)之外，張璐表示，他也注重投資標(biāo)的“純中選純”，例如機(jī)器人指數(shù)里個(gè)別成分股與機(jī)器人關(guān)系不太緊密，主營業(yè)務(wù)里機(jī)器人收入占比較小，但由于市值較大，所以權(quán)重暴露較高。

“我們通過量化與自上而下研究雙輪驅(qū)動(dòng)，并采用因子加權(quán)的方式，讓市值不大、但彈性高、機(jī)器人業(yè)務(wù)占比大的純正機(jī)器人小票也有充分的權(quán)重暴露，力爭更好地捕捉機(jī)器人賽道成長帶來的紅利�！睆堣幢硎�。