博道基金袁爭光：把握股票資產新一輪底部機遇
既懂股票又懂債券的基金經理在業(yè)內不少，但既獲得過權益類產品金牛獎，又獲得過債券類產品金牛獎的基金經理卻實在少見，來自博道基金的基金經理袁爭光便是這樣一位“股債雙料王”。
在博道基金，基金經理通常都有一條自己取名的產品線，袁爭光相繼發(fā)行了“卓遠”“志遠”“安遠”等多只“遠”系列產品，并收獲了不錯的超額收益。近期，這位從業(yè)已有18年的老將再度掛帥，擬任博道明遠混合基金經理。袁爭光在接受中國證券報記者采訪時表示：“目前，國內經濟企穩(wěn)回升，股票資產在全社會大類資產中極具性價比……種種跡象表明，新一輪底部投資機遇已經到來�！�
股債雙重經驗加持 堅守均衡之道
剛入行時，袁爭光是一名研究機械行業(yè)的研究員，但他的基金經理生涯，卻“陰差陽錯”地始于一只債券型基金產品�！爱敃r我天天和研究債券的同事們坐在一起，經常向他們請教問題，在一次次的交流中，債券組的同事們發(fā)現(xiàn)我在債券研究方面的基礎很好，領導也建議我往這個方向拓展一下，有助于將自下而上的視角與自上而下相結合�！�
管理債券型基金的這段投研經歷于袁爭光來說十分珍貴，極大地豐富了他自上而下的研究視野�！拔覀兘洺�、信托、理財和其他各類場外資產進行比較，力求呈現(xiàn)一張更為清晰的資產圖譜�！痹瑺幑獗硎�，“這就好比去商場挑東西，你不僅要在一家商場里‘貨比三家’，更要對比不同商場之間的整體物價水平，這樣才能拿到最具性價比的東西�！�
自下而上方面，研究員出身的他對篩選行業(yè)與個股頗有心得�！拔易钤缪芯康臋C械行業(yè)其實很復雜，涉及很多細分領域，比如工程機械、機床、造船，以及后來快速發(fā)展的3C設備、鋰電設備、光伏設備、半導體設備等，這段經歷訓練了我系統(tǒng)化的產業(yè)周期視角，大大拓寬了我的研究維度，對后續(xù)擴展能力圈幫助很大。”
均衡是袁爭光最顯著的投資風格，主要體現(xiàn)在整體倉位、行業(yè)分散度和個股配置等方面。談到自己的投資理念，他認為，投資的勝率是最重要的，要努力做到在長期投資中篩選出真正優(yōu)質的好公司�！拔业拿恳还P投資都不是奔著最高的賠率去的，我們要做的是細水長流，在長期投資的過程中穩(wěn)中求進�！彼f。
精選優(yōu)質公司 巧借耐克曲線法則
在精選出優(yōu)質公司的前提下，把握投資時點是所有基金經理共同面臨的難題。袁爭光在股票投資中踐行的是低估值成長策略。具體方法上，他提煉了一個概念，叫耐克曲線，類似“√”形態(tài)。
當行業(yè)景氣和公司估值進入下行階段時，袁爭光會在較低景氣分位階段將其納入備選。“比如我發(fā)現(xiàn)一家公司的基本面還不錯，同時周期處于底部較低區(qū)域且未來見底回升的可能性較大，該公司就會進入我的投資范圍，此時布局的性價比較高。”袁爭光表示，“當行業(yè)景氣達到較高的分位數(shù)時，我可能就會退出�！痹瑺幑庖话阆Ｍ谛袠I(yè)景氣下行階段的最后20%至30%分位介入，在上行階段的80%分位退出。
在具體分析的過程中，袁爭光會特別關注一些先行指標，尤其是需求端方面出現(xiàn)的異動。拿汽車行業(yè)來分析，袁爭光不僅會從產業(yè)鏈角度縱向分析其滲透率上升空間、產業(yè)落地情況等指標，還會考察其行業(yè)競爭格局、公司的市場競爭力等橫向變量。
例如，在新能源車行業(yè)發(fā)展初期，袁爭光從行業(yè)發(fā)展趨勢、滲透率等方面敏銳地捕捉到了鋰電池設備可能具備的巨大投資機遇。他在行業(yè)拐點前成功左側布局某鋰電設備龍頭公司。后來，盡管鋰電池需求量仍十分緊俏，且新能源車的滲透率也在快速提升，但袁爭光通過分析其訂單數(shù)等核心指標發(fā)現(xiàn)，該領域的設備投資風口或已經接近尾聲，于是果斷賣出，完成了一個完美的耐克曲線。
市場極具吸引力 關注三大投資線索
展望2024年的投資市場，袁爭光認為，目前權益投資處于極具性價比的入場時機�！胺康禺a領域的下行壓力逐步釋放，疊加低估值等因素，市場已經處在極具吸引力的位置�！痹瑺幑獗硎荆皬墓乐祪�(yōu)勢、資產質量趨勢、流動性等角度看，股票資產相較于債券、房地產、非標債權等類別資產都具備顯著的戰(zhàn)略配置價值�！�
袁爭光還提到了三條投資線索：一是制造業(yè)深化與出海的機會，一些制造業(yè)企業(yè)已具備全球競爭力，有望在全球市場中進一步成長壯大；二是汽車及零部件行業(yè)，將受益于汽車陣營正在發(fā)生的變化——隨著許多自主品牌崛起，新興部件的滲透率逐步提升；三是長期穩(wěn)定增長的核心資產，包括消費、醫(yī)療醫(yī)藥，以及港股市場里處于深度價值區(qū)間的互聯(lián)網和制造業(yè)等。
