財通基金2025定增市場展望：暖風頻吹 機遇可期

　　中證網(wǎng)訊（記者 魏昭宇）12月25日，財通基金“與時偕行”2025年度投資策略會定增專場舉行。財通基金認為，在供給方面，回溯今年定增市場，審核與發(fā)行節(jié)奏與二級市場表現(xiàn)密切相關。“審核和發(fā)行節(jié)奏是一個動態(tài)調(diào)整過程，如果市場后續(xù)表現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定，定增整體供給有望較為積極。需求方面，定增市場的投資人會隨著定增賺錢效應和收益率的變化，去調(diào)節(jié)投資速度；我們認為后續(xù)市場會向更積極方向發(fā)展，定增需求有望保持較好趨勢?！?/span>

　　財通基金表示，市場在經(jīng)歷9月24日以來的迅速反彈后，核心指數(shù)已經(jīng)修復至歷史中位水平，當下位置雖較之前有所抬升，但整個市場情緒及政策背景亦有所不同，市場中樞抬升具有合理性；而定增市場發(fā)行節(jié)奏與收益率情況與二級市場密切相關。財通基金認為，雖較難判斷市場空間，但若后續(xù)出現(xiàn)明顯回調(diào)，值得重點關注，或是布局良機。

　　2024年9月，證監(jiān)會發(fā)布《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》，之后10月、11月、12月發(fā)布的競價項目定增預案中，并購重組配套融資類型的定增數(shù)量顯著增加。財通基金表示，在目前政策導向下，配套融資項目增加，有望提升定增市場收益率，重組項目有望成為新的定增項目增長點，值得關注。

　　此外，財通基金認為，“并購六條”可能成為本輪市場行情和定增行情的有力推手和催化劑之一。歷史數(shù)據(jù)顯示，并購重組的活躍有效助于A股市場的潛力激發(fā)，有望帶來數(shù)量可觀的優(yōu)質重組配套融資項目，進一步豐富定增折扣資產(chǎn)的供給。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，今年以來截至9月末，披露并購重組相關公告的上市公司已達183家，相較去年同期的97家顯著增加。本輪并購重組，政策引導的重點方向既包括支持新質生產(chǎn)力企業(yè)的縱向并購整合，也包括支持傳統(tǒng)行業(yè)和頭部企業(yè)的橫向并購。 

　　詢價轉讓有利于引入增量資金、優(yōu)化投資者結構，且有利于緩釋傳統(tǒng)減持可能引發(fā)的流動性風險、減少對二級市場股價波動的影響。財通基金表示，詢價轉讓目前在項目數(shù)量和規(guī)模都與定增市場有較大差距。目前，詢價轉讓每年平均轉讓數(shù)量約30多筆，每年平均轉讓規(guī)模約100多億元；新規(guī)后的定增每年平均發(fā)行數(shù)量約200多單，每年平均發(fā)行規(guī)模約數(shù)千億元。但隨著創(chuàng)業(yè)板詢價轉讓制度落地，詢價轉讓將覆蓋近600家科創(chuàng)板標的公司和超1300家創(chuàng)業(yè)板標的公司，財通基金預計未來詢價轉讓項目數(shù)量和規(guī)模可能會再上臺階，從而進一步補充市場折扣資產(chǎn)。