A股迎5月“開(kāi)門(mén)紅”私募憧憬多元結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

　　受“五一”假期國(guó)內(nèi)消費(fèi)人氣旺盛、人民幣匯率走強(qiáng)等因素疊加影響，A股市場(chǎng)在5月首個(gè)交易日迎來(lái)“開(kāi)門(mén)紅”。展望后市，多家一線私募表示，在宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期、新的刺激政策有望逐步落地的背景下，A股市場(chǎng)中期有望延續(xù)震蕩偏強(qiáng)的格局。從投資機(jī)會(huì)來(lái)看，在科技成長(zhǎng)、消費(fèi)等主線繼續(xù)獲得私募看好的同時(shí)，傳統(tǒng)制造業(yè)、高股息品種也成為私募掘金的重點(diǎn)方向。

　　首日表現(xiàn)符合預(yù)期

　　剛剛過(guò)去的“五一”假期，國(guó)內(nèi)旅游市場(chǎng)火熱，酒店餐飲等消費(fèi)勢(shì)頭良好。A股上市公司2024年年報(bào)與2025年一季報(bào)已公布完畢，業(yè)績(jī)整體維持韌性。假期期間，人民幣等亞洲貨幣匯率表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，外圍股市運(yùn)行也整體偏暖。在此背景下，5月6日A股市場(chǎng)高開(kāi)高走，個(gè)股出現(xiàn)全面普漲。

　　對(duì)于5月6日的市場(chǎng)表現(xiàn)，肇萬(wàn)資產(chǎn)總經(jīng)理崔磊表示，5月第一個(gè)交易日A股迎來(lái)反彈，市場(chǎng)整體走勢(shì)符合預(yù)期。當(dāng)前投資者較為關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走勢(shì)，而“五一”假期前不少投資者受到市場(chǎng)情緒以及歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)影響，在持股倉(cāng)位上出現(xiàn)了一定選擇偏差，假期后積極加倉(cāng)，市場(chǎng)出現(xiàn)反彈。

　　明澤投資創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)馬科偉認(rèn)為，5月第一個(gè)交易日A股整體表現(xiàn)符合預(yù)期。假期期間美股、港股普漲，人民幣匯率企穩(wěn)回升，外資回流預(yù)期升溫，為A股營(yíng)造了偏暖氛圍。另外，“五一”假期消費(fèi)數(shù)據(jù)同比改善，2024年年報(bào)和2025年一季報(bào)披露后，市場(chǎng)對(duì)上市公司業(yè)績(jī)的擔(dān)憂已經(jīng)階段性消化，部分高景氣行業(yè)的修復(fù)也為市場(chǎng)運(yùn)行提供了支撐。馬科偉分析，當(dāng)前投資者需要關(guān)注的影響因素包括宏觀政策落地節(jié)奏和流動(dòng)性環(huán)境變化，其中包括財(cái)政政策和產(chǎn)業(yè)政策的推進(jìn)速度、后續(xù)貨幣政策調(diào)整及市場(chǎng)資金面寬松情況等。此外，一些科技產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，如國(guó)產(chǎn)算力建設(shè)進(jìn)度和低空經(jīng)濟(jì)試點(diǎn)推廣情況等，也值得持續(xù)跟蹤。

　　市場(chǎng)研判整體偏多

　　從當(dāng)前一線私募對(duì)于A股市場(chǎng)的整體研判來(lái)看，經(jīng)過(guò)4月A股市場(chǎng)的震蕩起伏和5月首日的走強(qiáng)之后，當(dāng)前私募業(yè)內(nèi)對(duì)于A股的短中期走向，呈現(xiàn)出整體偏多的預(yù)期。

　　運(yùn)舟資本相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)較為樂(lè)觀地表示，中期來(lái)看，中國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)啟了“積極向上的路程”，將繼續(xù)以積極的心態(tài)挖掘“科技+消費(fèi)”等方向的投資機(jī)會(huì)，聚焦其中的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

　　馬科偉稱，在政策支持和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的推動(dòng)下，A股市場(chǎng)有望在短中期延續(xù)“結(jié)構(gòu)性震蕩上行格局”，5月、6月成長(zhǎng)股板塊預(yù)計(jì)會(huì)迎來(lái)活躍期。從風(fēng)險(xiǎn)角度看，投資者需警惕業(yè)績(jī)不及預(yù)期的個(gè)股調(diào)整壓力，以及外部消息面對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的擾動(dòng)。在策略應(yīng)對(duì)方面，馬科偉表示，將“維持偏高倉(cāng)位”，并根據(jù)市場(chǎng)實(shí)際表現(xiàn)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)倉(cāng)。在調(diào)倉(cāng)方向上，重點(diǎn)向“業(yè)績(jī)確定性”和“政策催化”方面傾斜，同時(shí)布局“前期回調(diào)到低位的科技成長(zhǎng)核心資產(chǎn)”。

　　崔磊表示，日前公布的一系列宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超出市場(chǎng)預(yù)期，在當(dāng)前較為震蕩的全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的良好表現(xiàn)實(shí)屬不易。在未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，A股市場(chǎng)具備持續(xù)走強(qiáng)的基礎(chǔ)。從策略應(yīng)對(duì)角度來(lái)看，在組合搭建上優(yōu)選高股息行業(yè)龍頭以及長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)政策支持方向，同時(shí)“準(zhǔn)備進(jìn)一步提高倉(cāng)位”。

　　看好多元投資機(jī)會(huì)

　　對(duì)于下一階段重點(diǎn)看好的投資方向，綜合多家受訪私募的觀點(diǎn)，科技、消費(fèi)、傳統(tǒng)制造業(yè)以及紅利資產(chǎn)，均成為私募眼中的香餑餑。整體來(lái)看，私募業(yè)內(nèi)對(duì)于市場(chǎng)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)，整體抱有較為積極的心態(tài)。

　　名禹資產(chǎn)稱，在現(xiàn)階段市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)上，會(huì)關(guān)注受益于“逆周期調(diào)控力度有望加大”的內(nèi)需方向，如食品飲料、社會(huì)服務(wù)、汽車(chē)、家電等。同時(shí)重點(diǎn)關(guān)注科技成長(zhǎng)方向，如電子、計(jì)算機(jī)、傳媒、通信等。此外，相對(duì)低估、具備長(zhǎng)期投資價(jià)值的銀行、保險(xiǎn)行業(yè)以及偏防御的公用事業(yè)板塊，可以深入挖掘結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　運(yùn)舟資本表示，目前主要看好科技及消費(fèi)兩大方向的投資機(jī)會(huì)。目前，中國(guó)的人工智能（AI）產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)提升；在新能源汽車(chē)、機(jī)器人等領(lǐng)域，可以很明顯地看到創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的全面突破和領(lǐng)先。在消費(fèi)方面，鼓勵(lì)內(nèi)需消費(fèi)已明確成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展的長(zhǎng)期戰(zhàn)略，中央財(cái)政較低的負(fù)債率、中國(guó)大眾較高的儲(chǔ)蓄率，都是內(nèi)需消費(fèi)增長(zhǎng)的巨大潛力。

　　崔磊認(rèn)為，傳統(tǒng)制造業(yè)中的龍頭企業(yè)值得重視，如家電、工程機(jī)械、交通運(yùn)輸領(lǐng)域的龍頭公司。崔磊稱，盡管相關(guān)行業(yè)處于增速放緩階段，但龍頭公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在當(dāng)下環(huán)境中有機(jī)會(huì)獲得“超常規(guī)發(fā)展機(jī)遇”。從業(yè)績(jī)層面來(lái)看，白電、黑電等龍頭家電企業(yè)2025年一季報(bào)普遍表現(xiàn)不俗，工程機(jī)械行業(yè)的大型企業(yè)也普遍交出了較好的答卷。整體而言，國(guó)內(nèi)制造業(yè)天然具備“從1到10”的發(fā)展優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)也在逐步補(bǔ)齊短板，其中的優(yōu)秀龍頭品種有望迎來(lái)業(yè)績(jī)與估值的“雙升”。