避險屬性凸顯 人民幣匯率演繹強勢行情

　　近期，人民幣匯率走勢較為強勁。2月25日16時30分收盤，在岸人民幣對美元匯率報6.3142元，與前一日相比上漲92基點，本周上漲123基點。離岸人民幣對美元匯率升破6.31元大關(guān)，最高至6.3094元。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，在全球避險情緒升溫背景下，人民幣資產(chǎn)扮演“避風港”角色，海外資金對人民幣資產(chǎn)青睞度不減，推升人民幣匯率走強。中長期來看，人民幣不存在明顯的單邊預期和超調(diào)風險，雙向波動仍是常態(tài)。

　　人民幣匯率走勢偏強

　　整體來看，近期人民幣匯率表現(xiàn)較為強勢。實際上，這并不是人民幣匯率短期爆發(fā)，自2月以來，人民幣匯率走勢就偏強勢。Wind數(shù)據(jù)顯示，2月以來，人民幣對美元匯率累計升值約0.77%。

　　需指出的是，此輪人民幣對美元匯率的強勢行情，是在美元指數(shù)走強、保持高位震蕩的背景下出現(xiàn)的。本周以來，美元指數(shù)在96附近高位震蕩，截至記者發(fā)稿，美元指數(shù)站上97大關(guān)，最高達到97.17。

　　避險屬性突出

　　為何近期人民幣匯率走勢較為強勁？中銀證券研報指出，受美聯(lián)儲貨幣緊縮預期加強影響，股票市場出現(xiàn)凈流出，但外資增持人民幣債券依然較多，人民幣資產(chǎn)扮演“避風港”角色。國金證券首席經(jīng)濟學家趙偉認為，中美兩國之間的基本面預期的邊際變化，使得海外資金對人民幣資產(chǎn)的青睞度不減。

　　24日，倫敦市場現(xiàn)貨黃金最高站上1970美元/盎司關(guān)口，倫敦市場現(xiàn)貨白銀漲幅超2%，國際市場主要股指大多下跌。這反映出，在烏克蘭局勢緊張、美聯(lián)儲加息預期擾動下，全球避險情緒升溫。

　　“從PMI新出口訂單來看，美國經(jīng)濟復蘇最快的時點已過，而中國‘政策底’夯實、‘經(jīng)濟底’在即。1月金融數(shù)據(jù)也顯示，信用環(huán)境已開始回暖，人民幣資產(chǎn)因更高的回報率而受全球資金青睞�！壁w偉稱。

　　光大銀行金融市場分析師周茂華表示，一方面，央行公布的1月金融數(shù)據(jù)強勁，加之近期有跡象顯示房地產(chǎn)市場在回暖，市場對國內(nèi)經(jīng)濟復蘇前景偏樂觀，對央行短期進一步放松政策預期降溫。另一方面，美聯(lián)儲加快政策收緊預期與國際地緣沖突局勢升溫，令全球經(jīng)濟復蘇前景不確定性增大，全球市場波動加劇，市場避險情緒一定程度上推動人民幣匯率走高。

　　雙向波動是常態(tài)

　　人民幣匯率未來走勢如何？業(yè)內(nèi)人士認為，目前，人民幣雖然存在升值現(xiàn)象，但不存在明顯的單邊預期和超調(diào)風險，雙向波動仍是常態(tài)。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，一方面，支撐人民幣匯率堅挺的出口優(yōu)勢在減弱；另一方面，美元短期走強和中美利差收窄將對人民幣匯率形成下行壓力。此外，我國與其他國家的政策周期錯位也可能產(chǎn)生資本流出和匯率趨弱的壓力。

　　不過，專家也指出，人民幣匯率貶值風險可控。首先，貿(mào)易項下結(jié)匯走強將對人民幣匯率形成支撐作用。海通證券等機構(gòu)認為，境內(nèi)積聚的美元流動性和積累的結(jié)匯需求，將對人民幣匯率提供一定的支持。此外，多元化配置需求驅(qū)動國際投資者增持人民幣資產(chǎn)，或在一定程度上抵消中美利差收窄帶來的不利影響。

　　趙偉認為，隨著疫情影響減弱，非美經(jīng)濟體修復彈性更大，相對而言，美元指數(shù)或已于年初見頂。上半年貿(mào)易順差支持、下半年中美貨幣政策收斂，或?qū)е氯�年人民幣對美元匯率保持相對強勢。