養(yǎng)老目標(biāo)基金發(fā)行倒計時 兩大投資策略如何抉擇

　　首批14只養(yǎng)老目標(biāo)基金獲批后，各家基金公司隨即進(jìn)行發(fā)行前的最后準(zhǔn)備工作。業(yè)內(nèi)人士透露，為避免多只基金扎堆發(fā)行，會跟渠道方面進(jìn)行充分溝通。雖然目前還未最終確定發(fā)行日期，但預(yù)計部分養(yǎng)老目標(biāo)基金有望快速進(jìn)入發(fā)行階段。

　　養(yǎng)老目標(biāo)基金的投資策略主要分為兩大類，即目標(biāo)風(fēng)險策略和目標(biāo)日期策略。前者關(guān)注生命周期，后者錨定風(fēng)險偏好。那么，在養(yǎng)老目標(biāo)基金發(fā)行前夜，投資者該如何挑選適合自身的產(chǎn)品呢？

　　兩大策略PK

　　對于投資者而言，首先需要大致了解養(yǎng)老目標(biāo)基金兩類投資策略的具體內(nèi)容。

　　目標(biāo)日期策略基金，也稱為生命周期基金，以投資者退休日期為目標(biāo)，會隨著所設(shè)定目標(biāo)日期的臨近，逐步降低權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例，投資風(fēng)格將逐漸趨于保守。基金管理人將提供一站式的投資建議與服務(wù)，投資者只需買入即可。

　　目標(biāo)風(fēng)險策略基金，又稱為生活方式基金，其目標(biāo)是在不同時間保持資產(chǎn)組合的風(fēng)險恒定。根據(jù)風(fēng)險等級的不同，目標(biāo)風(fēng)險基金通�？煞譃榧みM(jìn)型、穩(wěn)健型和保守型，投資者需要自主將資金分散投資于相應(yīng)風(fēng)險水平的基金。

　　首批獲批的14只養(yǎng)老目標(biāo)基金中，8只采用目標(biāo)日期策略。其中，5只基金將退休日期設(shè)定為“2035”，另有2只設(shè)定為“2040”，還有1只設(shè)定為“2043”。此外，還有6只基金采用目標(biāo)風(fēng)險策略。其中，5只為穩(wěn)健策略，1只為平衡策略。

　　對于如何選擇上述兩大策略基金，華夏基金建議，如果對自己養(yǎng)老金投資的需求清晰、了解自身風(fēng)險偏好，且有一定的市場投資經(jīng)驗，建議選擇目標(biāo)風(fēng)險基金。如果是投資“小白”，或者比較忙，無暇顧及賬戶資產(chǎn)管理，那么選擇目標(biāo)日期基金更為合適。目標(biāo)日期基金對長期資產(chǎn)配置趨勢一目了然。更重要的是，買入基金后，可以省去個人的日常維護(hù)，市場判斷和調(diào)整操作都交由專業(yè)投資管理人去做。

　　北京一家大型基金公司的投資部總監(jiān)也強(qiáng)調(diào)，養(yǎng)老目標(biāo)日期基金更適合沒有投資能力的人，隨著養(yǎng)老期限不斷縮短，讓投資者自己不斷去匹配風(fēng)險有一定難度。

　　市場分歧何在

　　是否能真正實現(xiàn)風(fēng)險匹配，正是業(yè)內(nèi)人士對目標(biāo)日期與目標(biāo)風(fēng)險兩個策略的分歧所在。

　　廣發(fā)證券分析師認(rèn)為，目標(biāo)日期基金所遵循的假設(shè)是：投資者的風(fēng)險偏好會隨著年齡增長而降低，并且同一年齡的投資者風(fēng)險偏好相同。他認(rèn)為，假設(shè)的后半部分并不合理，投資者的風(fēng)險偏好與個人的受教育程度、工作環(huán)境和工資收入都有很大關(guān)系。

　　博時基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春在接受記者采訪時也表示，目標(biāo)日期基金的風(fēng)險調(diào)整過于機(jī)械，應(yīng)該結(jié)合年齡、收入水平等綜合判斷客戶能承受的風(fēng)險，從而實現(xiàn)目標(biāo)日期基金的優(yōu)化。

　　相對而言，目標(biāo)風(fēng)險策略給予投資者更多主動性，投資者可以結(jié)合自身情況進(jìn)行風(fēng)險的選擇。但是，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，許多投資者較難正確選擇與其風(fēng)險承受能力相對應(yīng)的資產(chǎn)類別，難以達(dá)到投資目標(biāo)。

　　上述分析師認(rèn)為，養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品設(shè)計要從給定風(fēng)險水平計算轉(zhuǎn)化為以風(fēng)險邊界作為優(yōu)化目標(biāo)，在考慮市場狀況、投資年限和收入水平的情況下，確定風(fēng)險邊界，將目標(biāo)日期與目標(biāo)風(fēng)險的思想結(jié)合起來，給投資者提供更充足的選擇余地。

　　此外，從持有期限來看，首批養(yǎng)老目標(biāo)基金以3年持有期為主，共計9只，還有4只1年持有期以及1只5年持有期。那么，養(yǎng)老目標(biāo)基金設(shè)置最短持有期限為1年、3年和5年的意義何在？

　　廣發(fā)基金資產(chǎn)配置部投資經(jīng)理表示，持有期限1年、3年和5年分別對應(yīng)權(quán)益比例的百分比上限為30%、60%和80%。在他看來，首先，養(yǎng)老投資注重長期，要避免短線操作，長期投資的回報比較穩(wěn)定而且有助于降低投資風(fēng)險；其次，在養(yǎng)老產(chǎn)品上增加鎖定期可以幫助投資者培養(yǎng)長期投資的習(xí)慣；最后，權(quán)益資產(chǎn)持有時間越長，獲得預(yù)期回報的概率越大，權(quán)益?zhèn)}位較高的產(chǎn)品能獲取更好的回報。

　　業(yè)內(nèi)人士強(qiáng)調(diào)，養(yǎng)老目標(biāo)基金正式發(fā)行后，會在招募說明書中披露其投資目標(biāo)、投資范圍、投資策略等內(nèi)容，投資者可進(jìn)行研究對比，選擇更適合自己投資理念和需求的產(chǎn)品。