姜超：資本市場不應(yīng)悲觀

　　中證網(wǎng)訊（記者 徐昭）11月15日，海通證券研究所宏觀研究部負責(zé)人、宏觀經(jīng)濟高級研究員于博代表海通證券研究所副所長、首席經(jīng)濟學(xué)家、首席宏觀債券研究員姜超在第9屆中國證券報證券業(yè)分析師金牛獎頒獎典禮上發(fā)言表示，從長期來看，對于中國經(jīng)濟乃至資本市場都不應(yīng)該持悲觀態(tài)度，應(yīng)該感到樂觀。

　　“中國經(jīng)濟現(xiàn)在正處在轉(zhuǎn)換的檔口，過去經(jīng)濟增長的動力主要來自于三塊：人口紅利、技術(shù)引進、外貿(mào)�！庇诓┱J為，當(dāng)劉易斯拐點出現(xiàn)之后，人口紅利的優(yōu)勢不再，要轉(zhuǎn)向人口質(zhì)量的紅利、人力資本的優(yōu)勢。同時，近幾年中國在創(chuàng)新領(lǐng)域成效顯著，更應(yīng)注重從引進轉(zhuǎn)向自主創(chuàng)新能力提升。此外，外需對中國經(jīng)濟需求拉動的貢獻度已經(jīng)在下降，我們更多是要依靠內(nèi)需，這些都是中國目前要做的增長動力轉(zhuǎn)換。

　　于博表示，轉(zhuǎn)換過程中，減稅是非常重要的一步，其核心就是調(diào)整把政府部門和非政府部門、私人部門之間的利益分配，后者包括企業(yè)和居民。從政策選擇來看，減稅有三種方式：一是增加財政赤字率，這在中國要實現(xiàn)有難度，畢竟3%的財政赤字率在中國是一條紅線，不會輕易超越；二是減少財政支出，需要政府削減開支，與大家一起共克時艱，這一種也不容易，畢竟很多支出是剛性的；三是出售資產(chǎn)籌資，加大混改力度，引進社會資本。目前我們在上游行業(yè)的國企，在去產(chǎn)能之后盈利高企，其實是推進混改的最佳時機。

　　“未來一定是從效率至上轉(zhuǎn)換到公平優(yōu)先的模式，從‘大政府、小市場’，轉(zhuǎn)換到‘大市場、小政府’的模式，從資本市場角度我們不感到悲觀，因為這樣的轉(zhuǎn)換過程中實際上是給資本市場提供了更大的舞臺發(fā)揮作用。”于博說，中國經(jīng)濟的新舊動能轉(zhuǎn)換，意味著融資方式也將有所調(diào)整，將從銀行信貸轉(zhuǎn)向資本市場融資，后者將在融資體系中扮演更重要的角色。因此，站在當(dāng)前時點，去杠桿已經(jīng)做了前三步或者前兩步半，最后一步剛開始做，過去的三步做的是減法，大家感覺非常難受，而第四步更偏向于加法，我們會看到經(jīng)濟、市場都會慢慢出現(xiàn)改善，預(yù)期也會樂觀起來�，F(xiàn)在我們都站在拐點上，應(yīng)該向前看，希望大家能保持樂觀。