浙商證券：美聯(lián)儲降息或強化市場對美經(jīng)濟衰退的預期

　　中證網(wǎng)訊（記者 趙中昊）美聯(lián)儲日前公布貨幣政策聲明，將聯(lián)邦基金目標利率下調(diào)50BP至1.00%-1.25%之間。浙商證券宏觀研究團隊今日發(fā)表研報表示，在市場避險情緒和降息預期的引導下，美國10年期國債收益率有可能會破1%。常規(guī)的貨幣政策空間一旦耗盡，美聯(lián)儲或許不會實施負利率的政策，但是無法排除市場利率（比如某些美國國債品種的收益率）掉至零以下。歷史上，美國負收益率債券早在上世紀大蕭條時期就已出現(xiàn)過。

　　隨著美國實際利率下探，黃金或迎來新一波的大行情，本輪行情可能至少會持續(xù)到Q3。參照2001年和2008年歷史經(jīng)驗，危機模式下美聯(lián)儲大幅下調(diào)基準利率，不僅無法為美股托底，反而會強化市場對于經(jīng)濟衰退的預期，這可能意味著本輪美股調(diào)整還沒結(jié)束。美元指數(shù)在2020年上半年保持強勢的概率較高，有兩個理由：一是，美元本身是一種避險資產(chǎn)，在危機下往往表現(xiàn)出色；二是目前美國經(jīng)濟基本面還是強于歐元區(qū)和日本，也有利于支撐美元指數(shù)保持強勢。