東北證券：流動(dòng)性水平將保持合理充裕

　　中證網(wǎng)訊（記者 趙中昊）國(guó)家統(tǒng)計(jì)局5月12日發(fā)布了4月份全國(guó)CPI和PPI數(shù)據(jù)，CPI環(huán)比繼續(xù)下降，同比漲幅進(jìn)一步回落；PPI環(huán)比、同比降幅擴(kuò)大。對(duì)此，東北證券宏觀研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，CPI漲幅收窄的主要原因有三：一是國(guó)內(nèi)物流恢復(fù)以及豬肉價(jià)格回落帶動(dòng)食品價(jià)格下降；二是疫情導(dǎo)致多個(gè)行業(yè)需求疲軟，物價(jià)缺乏支撐；三是油價(jià)下跌導(dǎo)致交通通信價(jià)格大幅下降。

　　東北證券預(yù)計(jì)，5月CPI將繼續(xù)下降至2.9%左右。近期高頻數(shù)據(jù)顯示鮮菜和肉類價(jià)格環(huán)比仍在快速下滑，食品價(jià)格整體有望繼續(xù)下降。5月國(guó)際油價(jià)雖較4月提升，但仍在40美元/桶以下，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格不會(huì)跟隨提高。但隨著疫情逐步控制，國(guó)內(nèi)需求有所回升，會(huì)對(duì)CPI有一定支撐。PPI方面，東北證券認(rèn)為，國(guó)際油價(jià)下跌是PPI回落的主要原因，預(yù)計(jì)5月PPI同比繼續(xù)下降。

　　東北證券認(rèn)為，通脹不是當(dāng)前主要矛盾，流動(dòng)性水平將保持合理充裕。4月CPI與PPI繼續(xù)雙降，核心CPI同比處于1.1%的低位，都反映出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)需求端疲軟。短期內(nèi)通脹不會(huì)成為制約貨幣政策的因素。反而經(jīng)濟(jì)下行、需求不足導(dǎo)致的核心CPI與PPI過(guò)低是更值得關(guān)注的問(wèn)題。