增強退市剛性 決不允許“久拖不退”

　　中國證監(jiān)會副主席閻慶民11月28日在2020中國金融學(xué)會學(xué)術(shù)年會暨中國金融論壇年會上表示，近期，證監(jiān)會將啟動為期兩年的公司治理專項行動，要求公司對照監(jiān)管要求，全面自查、嚴格整改，實現(xiàn)治理水平整體提升。同時，對于嚴重財務(wù)造假的“害群之馬”、喪失持續(xù)經(jīng)營能力的“空殼僵尸”，增強退市剛性，決不允許“久拖不退”。

　　閻慶民介紹，去年以來，證監(jiān)會認真貫徹國務(wù)院金融委“建制度、不干預(yù)、零容忍”九字方針，以科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板試點注冊制改革為引領(lǐng)，健全多層次資本市場體系，加強基礎(chǔ)制度建設(shè)，更加注重投資端與融資端平衡，更加注重擴大機構(gòu)投資者力量。

　　一方面，今年以來滬深交易所新上市公司340多家，其中科創(chuàng)板和改革后的創(chuàng)業(yè)板接近180多家；另一方面，更多長線資金配置A股，與去年初相比，權(quán)益類基金規(guī)模增長69%。

　　“從我國實際出發(fā)，推動形成有效制衡的公司治理，要在‘三個突出’上下功夫�！遍悜c民表示，一是突出規(guī)則監(jiān)管。強化治理規(guī)則的確定性、可操作性，避免治理要求過于原則和抽象，通過清晰、明確并得到嚴格執(zhí)行的規(guī)則，為上市公司完善治理提供引導(dǎo)和遵循。二是突出分類推動。對于國有控股上市公司，重點是“轉(zhuǎn)機制”，持續(xù)完善現(xiàn)代企業(yè)制度，健全激勵約束相容機制，提升企業(yè)內(nèi)在價值。對于民營上市公司，重點是“強內(nèi)控”，針對部分公司股東行為不夠規(guī)范、股權(quán)關(guān)系不夠清晰等問題，強化公司治理底線要求。三是突出治理實踐。近期，證監(jiān)會將啟動為期兩年的公司治理專項行動，要求公司對照監(jiān)管要求，全面自查、嚴格整改。

　　閻慶民強調(diào)，要增強監(jiān)管適應(yīng)性，優(yōu)化上市公司高質(zhì)量發(fā)展的環(huán)境。提高上市公司質(zhì)量，企業(yè)自身承擔(dān)主體責(zé)任。同時，資本市場監(jiān)管也要結(jié)合國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟形勢變化增強適應(yīng)性，不斷健全股票發(fā)行、并購重組、退市等基礎(chǔ)制度，營造更加市場化、法治化的環(huán)境，支持上市公司做優(yōu)做強。

　　一是健全以信息披露為核心的股票發(fā)行注冊制，切實把好“入口關(guān)”。注冊制是比核準制更加市場化的股票發(fā)行制度。從國際經(jīng)驗看，成熟市場普遍實行注冊制，但沒有統(tǒng)一模式。近年來，證監(jiān)會把握好尊重注冊制基本內(nèi)涵、借鑒國際最佳實踐、體現(xiàn)中國特色和發(fā)展階段三項原則，全力以赴推進注冊制改革試點，取得了重要進展。目前注冊制改革只是有了好的開端，有些制度還需要不斷磨合和優(yōu)化。在接下來全面實施注冊制過程中，應(yīng)當(dāng)牢牢堅持以信息披露為核心，不斷提高注冊制的適應(yīng)性。要進一步完善信息披露規(guī)則體系，在確保真實、準確、完整的同時，促進信息披露更加簡明清晰、通俗易懂，提高信息披露質(zhì)量。要進一步推動信息披露電子化、線上化，既便利投資者閱讀，又降低企業(yè)披露成本。

　　二是健全并購重組市場化機制，更好發(fā)揮主渠道作用。從全球經(jīng)驗看，并購重組是企業(yè)發(fā)展壯大、提質(zhì)升級的重要推動力。境外成熟市場的并購監(jiān)管側(cè)重于“公平游戲規(guī)則”，支持市場主體充分博弈，壓實中介機構(gòu)責(zé)任，依法查處違規(guī)行為�！半p循環(huán)”格局下進一步提高我國并購制度的適應(yīng)性，要以實施并購重組注冊制為抓手，進一步完善市場機制，豐富市場工具，加強事中事后監(jiān)管，支持上市公司通過并購重組強化規(guī)模效應(yīng)和協(xié)同效應(yīng)，提高經(jīng)營效率。

　　三是健全常態(tài)化退市機制，實現(xiàn)“退得下”“退得穩(wěn)”。上市公司有進有出、優(yōu)勝劣汰，才能“流水不腐、戶樞不蠹”；“只進不出”將扭曲市場估值體系，導(dǎo)致逆向選擇、劣幣驅(qū)逐良幣。提高我國退市機制的適應(yīng)性，要通過重組一批、重整一批、退市一批，拓寬多元化退出渠道。同時，對于嚴重財務(wù)造假的“害群之馬”、喪失持續(xù)經(jīng)營能力的“空殼僵尸”，增強退市剛性，決不允許“久拖不退”。落實新證券法，推動投保機構(gòu)代表人訴訟制度盡快通過典型個案落地，實現(xiàn)市場出清與保護投資者的雙重目標(biāo)。