注冊制下更加不容披露文件粗制濫造 監(jiān)管部門或將對保薦機構實行“評分”模式

　　上海證券報記者近日獲悉，由于信息披露質量不高、中介機構履職不到位等問題，已有多家保薦機構收到深交所的監(jiān)管關注函，另有兩家擬IPO公司及其保薦代表人被深交所書面警示。

　　截至2021年1月14日，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制下，深交所已累計受理543家IPO申請、275家再融資申請、16家重大資產(chǎn)重組申請。一輪賽跑下來，保薦機構執(zhí)業(yè)水平開始見真章。據(jù)券商人士透露，針對申報材料質量不高等問題，除了采取工作措施及監(jiān)管措施，監(jiān)管層已在醞釀將申請文件制作質量與保薦機構執(zhí)業(yè)質量評價進行掛鉤，考慮對每次上報的招股書、反饋回復進行打分，并以此作為對保薦人、證券服務機構在創(chuàng)業(yè)板從事股票發(fā)行上市相關業(yè)務的執(zhí)業(yè)質量定期評價的依據(jù)。

　　保薦機構執(zhí)業(yè)質量引發(fā)監(jiān)管關注

　　注冊制強調以信息披露為中心，壓嚴壓實中介責任，尤其強調中介機構歸位盡責。然而，一些保薦機構作為資本市場的“看門人”，在創(chuàng)業(yè)板試點注冊制的半年多時間里，表現(xiàn)不盡如人意。

　　據(jù)業(yè)內人士透露，深交所在創(chuàng)業(yè)板審核動態(tài)里，連續(xù)對IPO申報文件質量差、中介機構履職不到位提出批評，并在最近幾個月里，對多家保薦機構采取了出具《監(jiān)管關注函》的工作措施。

　　據(jù)了解，深交所在審核中發(fā)現(xiàn)，在審的創(chuàng)業(yè)板IPO項目中，一些項目的信息披露存在多處事實錯誤，如新簽訂單金額存在較大差異，采購、盤點等多處信息存在統(tǒng)計錯誤或筆誤；一些項目更新后的招股說明書及反饋回復文件與首次申報招股說明書數(shù)據(jù)存在差異，首次申報招股書數(shù)據(jù)存在多處錯誤。

　　此外，一些擬IPO企業(yè)未及時主動向深交所報告發(fā)行人申報后受到的環(huán)保行政處罰，直至第二輪問詢后才報告。有的擬IPO企業(yè)對于發(fā)行人披露的子公司客戶實控人被紀檢機關帶走協(xié)助調查等重大事項，未及時提交專項核查說明。更有甚者，一些項目的申報文件中出現(xiàn)大量復制粘貼與發(fā)行人無關的其他項目內容。

　　2020年12月21日，深交所對情節(jié)較為嚴重的創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)奇德新材及日發(fā)紡織發(fā)出書面警示監(jiān)管函并公示。這兩家公司在招股說明書及問詢回復中存在多處信息披露錯漏、與發(fā)行人實際情況不符、同一數(shù)據(jù)披露前后不一致等情形。

　　與此同時，相關保薦代表人也因履行保薦職責不到位，未對申報文件披露信息予以全面核查驗證，被交易所采取書面警示的監(jiān)管措施，包括東莞證券的保代文斌、楊娜，國信證券的王水兵、楊濤。

　　醞釀“打分”引導中介機構歸位盡責

　　深圳一家券商投行人士對記者表示，注冊制給券商投行業(yè)務帶來重大機遇的同時，也對券商投行提出了更高要求。若項目組為了趕時間進度，申報材料粗制濫造，可能會得不償失。據(jù)悉，監(jiān)管機構已經(jīng)在醞釀將申請文件制作質量與保薦機構執(zhí)業(yè)質量評價進行掛鉤。

　　據(jù)了解，參考上市公司信息披露考核方法，交易所考慮對每次上報的招股書、反饋回復進行打分，并以此作為對保薦人、證券服務機構在創(chuàng)業(yè)板從事股票發(fā)行上市相關業(yè)務的執(zhí)業(yè)質量定期評價的依據(jù)。“打分”較高者，其負責的項目未來或可享受綠色通道，分數(shù)較低者保薦的項目或將面臨更嚴格的審核。

　　“我們希望監(jiān)管機構對保薦機構執(zhí)業(yè)質量進行打分并公布打分情況，以方便擬IPO公司進行選擇。”一家知名創(chuàng)投機構的投資經(jīng)理向記者表示。

　　分析人士指出，保薦機構執(zhí)業(yè)質量評價機制的正式運行可能已不再遙遠。

　　2020年12月4日，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布的《證券公司保薦業(yè)務規(guī)則》中已提到建立保薦機構執(zhí)業(yè)質量評價機制。此前，中國證券業(yè)協(xié)會還公布了保薦代表人分類名單。這些或引發(fā)投行生態(tài)改變。