資本市場改革發(fā)展四大重點明晰

　　3月5日提請十三屆全國人大四次會議審議的政府工作報告提出，穩(wěn)步推進(jìn)注冊制改革，完善常態(tài)化退市機(jī)制，加強債券市場建設(shè)，更好發(fā)揮多層次資本市場作用，拓展市場主體融資渠道。

　　專家認(rèn)為，穩(wěn)步推進(jìn)注冊制改革、完善常態(tài)化退市機(jī)制、加強債券市場建設(shè)、完善多層次資本市場，2021年資本市場改革發(fā)展四大重點已圈定。其中，在提高直接融資比重、完善債市法制、防范違約風(fēng)險背景下，加強債券市場建設(shè)料是一大亮點。

　　穩(wěn)步推進(jìn)注冊制改革

　　業(yè)內(nèi)人士指出，設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制和創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制相繼平穩(wěn)落地，這意味著主要制度安排經(jīng)受住了市場檢驗。全面實行股票發(fā)行注冊制既是注冊制改革的確定方向，也是業(yè)界對今后一個時期資本市場持續(xù)深化改革的一大期待。

　　“堅持尊重注冊制基本內(nèi)涵、借鑒國際最佳實踐、體現(xiàn)中國特色和發(fā)展階段三原則，穩(wěn)步在全市場推行注冊制。”證監(jiān)會主席易會滿此前表示。

　　全國政協(xié)委員、證監(jiān)會原主席肖鋼近日在接受中國證券報記者采訪時表示，注冊制改革是“牽牛鼻子”工程，關(guān)鍵是處理好政府與市場的關(guān)系，要堅持以信息披露為核心，真正還權(quán)于市場，減少不必要的行政干預(yù)。從全球范圍看，注冊制并沒有一個固定的、統(tǒng)一的模式，我國股票市場具有新興加轉(zhuǎn)軌的特點，必須從我國實際出發(fā)，探索符合國情的注冊制框架。

　　市場分析人士認(rèn)為，目前，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點注冊制已取得較好效果，各方面總體認(rèn)可。但也要看到，注冊制試點時間還不長，相關(guān)制度安排尚未經(jīng)歷完整市場周期和監(jiān)管閉環(huán)的檢驗，有些制度還需不斷磨合和優(yōu)化。因此，在全市場推行股票發(fā)行注冊制不能過于理想化，也不能急于求成。

　　與注冊制改革相配套，常態(tài)化退市機(jī)制也正加快完善。隨著退市新規(guī)付諸實施，上市公司多元化退出渠道將更加暢通。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，隨著多元化退出渠道拓寬、退市監(jiān)管力度加強，A股市場退市率將逐步提高。

　　加強債券市場建設(shè)

　　關(guān)于加強債券市場建設(shè)，聯(lián)合資信報告認(rèn)為，2021年我國將加大債市改革力度，完善債券市場制度建設(shè)，營造功能監(jiān)管、統(tǒng)一執(zhí)法市場環(huán)境。監(jiān)管層也將繼續(xù)加強債市風(fēng)險管控，強化投資者保護(hù)，促進(jìn)債券市場健康有序發(fā)展。

　　聯(lián)合資信報告預(yù)計，2021年債券市場發(fā)行量將保持穩(wěn)定；相關(guān)制度不斷完善，風(fēng)險管控將持續(xù)加強；對外開放程度將進(jìn)一步加深；信用風(fēng)險暴露趨于常態(tài)化，但風(fēng)險總體可控，違約后續(xù)處置機(jī)制將逐漸完善。

　　專家表示，近年來債券市場發(fā)展勢頭良好，已成為我國金融市場體系中最為開放、最具活力的部分，在提升直接融資比重、提高市場資源配置效率、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)方面發(fā)揮了重要作用。2020年四季度，債券市場違約個案有所增加，暴露出的一些問題引起較多關(guān)注。在此背景下，監(jiān)管部門多次強調(diào)，推動債券市場持續(xù)健康發(fā)展，深化債券市場改革，建立健全市場制度，完善市場結(jié)構(gòu)，豐富產(chǎn)品服務(wù)。

　　2021年中國人民銀行工作會議透露，央行將牽頭制定債券市場發(fā)展規(guī)劃，推動完善債券市場法制，促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通。健全多渠道債券違約處置機(jī)制。推動完善債券市場統(tǒng)一執(zhí)法框架，加大對債券市場逃廢債、欺詐發(fā)行等違法違規(guī)行為查處力度。

　　完善多層次資本市場

　　在更好發(fā)揮多層次資本市場作用，拓展市場主體融資渠道方面，專家分析，多層次資本市場體系內(nèi)部聯(lián)通效率不高等短板亟待補齊，需打通區(qū)域股權(quán)市場、新三板市場與滬深市場的聯(lián)系。

　　“對我國多層次資本市場發(fā)展不充分、不平衡問題，應(yīng)統(tǒng)籌平衡好五個方面的關(guān)系，即直接金融與間接金融的均衡發(fā)展關(guān)系、場內(nèi)市場與場外市場的協(xié)同發(fā)展關(guān)系、投資功能與融資功能的協(xié)調(diào)發(fā)展關(guān)系、中介機(jī)構(gòu)能力與責(zé)任的對等匹配關(guān)系、激勵創(chuàng)新與防范風(fēng)險的適度相容關(guān)系�！敝袊�證券業(yè)協(xié)會黨委書記、執(zhí)行副會長安青松此前表示。

　　關(guān)于促進(jìn)區(qū)域股權(quán)市場發(fā)展，證監(jiān)會近日表示，將根據(jù)國家法律法規(guī)及相關(guān)政策導(dǎo)向，繼續(xù)完善區(qū)域性股權(quán)市場制度供給，進(jìn)一步推動地方人民政府將區(qū)域性股權(quán)市場作為中小微企業(yè)政策扶持措施的綜合運用平臺，不斷提升區(qū)域性股權(quán)市場的服務(wù)能力，有序擴(kuò)大和更加便利中小微企業(yè)和民營企業(yè)融資。