前5月地方債發(fā)行約2.5萬億元 三季度發(fā)行將放量

　　財政部6月22日公布數(shù)據(jù)顯示，5月全國發(fā)行地方政府債券8753億元，前5個月共發(fā)行25463億元。專家表示，前5個月地方債發(fā)行量占比明顯低于過去兩年同期水平，發(fā)行節(jié)奏較為滯后。預(yù)計三季度地方債發(fā)行將放量，但無需對流動性過于擔(dān)憂。

　　5月地方債發(fā)行逾8700億元

　　財政部數(shù)據(jù)顯示，5月，全國發(fā)行地方政府債券8753億元。其中，發(fā)行一般債券4229億元，發(fā)行專項債券4524億元；按用途劃分，發(fā)行新增債券5701億元，發(fā)行再融資債券3052億元。1-5月，全國發(fā)行地方政府債券25463億元。其中，發(fā)行一般債券13759億元，發(fā)行專項債券11704億元；按用途劃分，發(fā)行新增債券9465億元，發(fā)行再融資債券15998億元。

　　從全國地方政府債務(wù)余額情況看，截至5月末，全國地方政府債務(wù)余額271921億元，控制在全國人大批準的限額之內(nèi)。其中，一般債務(wù)134673億元，專項債務(wù)137248億元；政府債券270170億元，非政府債券形式存量政府債務(wù)1751億元。

　　分地區(qū)看，5月當(dāng)月新增地方債發(fā)行量前三名依次為浙江（含寧波）、山東（含青島，下同）、廣西，發(fā)行量依次為721億元、518億元、473億元。1-5月，發(fā)行量前三分別為山東、廣東（含深圳）、河南，分別發(fā)行1420億元、946億元、770億元。

　　“1-5月新增專項債券發(fā)行量約占全年額度的16%，低于過去兩年同期40%以上占比�！遍_源證券首席經(jīng)濟學(xué)家趙偉稱，今年專項債發(fā)行節(jié)奏放緩，與政策重心回歸、額度下達較晚、項目審核趨嚴等因素有關(guān)。在經(jīng)濟加快復(fù)蘇背景下，政策重心回歸“調(diào)結(jié)構(gòu)”“防風(fēng)險”。首批地方債新增額度在3月下達，明顯晚于前兩年，也沒有設(shè)定明確的發(fā)行進度要求。同時，當(dāng)局加強地方政府債務(wù)監(jiān)管，嚴格專項債項目質(zhì)量審核和風(fēng)險把控，項目質(zhì)量要求趨嚴，使得專項債實際發(fā)行節(jié)奏較為滯后。

　　發(fā)行料放量 無須擔(dān)憂流動性

　　展望三季度，廣發(fā)證券固定收益首席分析師劉郁表示，已有12個省、3個計劃單列市披露第三季度地方債發(fā)行計劃，合計規(guī)模12311億元 ，其中包括新增地方債9054億元、再融資債3257億元。7月、8月、9月發(fā)行比例分別為34%、37%、29%。

　　劉郁介紹，從已披露地方債發(fā)行計劃看，7月計劃發(fā)行4192億元，包含新增債2936億元、再融資債1256億元；8月計劃發(fā)行4569億元，包含新增債3288億元、再融資債1281億元；9月計劃發(fā)行3549億元，包含新增地方債2830億元，再融資債719億元。

　　三季度地方債預(yù)期放量發(fā)行，引發(fā)市場對于流動性收緊和債市調(diào)整的擔(dān)憂。中泰證券固定收益首席分析師周岳認為，對此無需過度擔(dān)憂。

　　“地方債放量發(fā)行對利率中樞的影響并不顯著。”周岳解釋，資金利率中樞與政府存款變動相關(guān)性高，但地方債凈融資額并非影響政府存款規(guī)模的唯一因素，財政收支節(jié)奏也會對政府存款產(chǎn)生影響。另外，在地方債凈融資額較大的月份，央行往往加大公開市場操作力度進行對沖，緩和地方債發(fā)行繳款的沖擊。地方債放量發(fā)行時，資金利率通常在月中開始走高，月末再度回落，難以形成長期上行趨勢。