探索資本項(xiàng)目可兌換實(shí)施路徑 上海國際金融中心邁向更高能級(jí)

　　作者：范子萌

　　7月15日發(fā)布的《中共中央 國務(wù)院關(guān)于支持浦東新區(qū)高水平改革開放打造社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)引領(lǐng)區(qū)的意見》（下稱《意見》）中，增強(qiáng)全球資源配置能力，服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局是支持浦東打造社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)引領(lǐng)區(qū)的一項(xiàng)重大舉措。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，隨著后續(xù)措施逐步落地，在資本項(xiàng)目可兌換程度、跨境融資空間、債券市場互聯(lián)互通等方面，都將迎來深遠(yuǎn)變革。有助于上海國際金融中心邁向更高能級(jí)，不斷加強(qiáng)國際競爭力。

　　支持浦東率先探索資本項(xiàng)目可兌換

　　《意見》明確，進(jìn)一步加大金融開放力度。支持浦東率先探索資本項(xiàng)目可兌換的實(shí)施路徑。同時(shí)，創(chuàng)新面向國際的人民幣金融產(chǎn)品，擴(kuò)大境外人民幣境內(nèi)投資金融產(chǎn)品范圍，促進(jìn)人民幣資金跨境雙向流動(dòng)。

　　關(guān)于資本項(xiàng)目可兌換的大背景，中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤稱，自1996年實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目可兌換以后，中國便開始推動(dòng)資本項(xiàng)目可兌換改革。近年來，中國有序推進(jìn)金融市場雙向開放，人民幣資本項(xiàng)目可兌換程度不斷提高，跨境人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算試點(diǎn)逐步推進(jìn)。

　　“全球企業(yè)和投資者對(duì)于人民幣資產(chǎn)的需求正持續(xù)增長�！眳R豐銀行（中國）有限公司行長兼行政總裁王云峰表示，《意見》中提到的促進(jìn)人民幣資金跨境雙向流動(dòng)的相關(guān)措施，將有助于進(jìn)一步豐富人民幣產(chǎn)品，提升境外企業(yè)和投資者使用人民幣的意愿。

　　恒生銀行（中國）有限公司副行長祝瑾表示，當(dāng)前，人民幣已是貿(mào)易結(jié)算的主要貨幣之一，但人民幣的投融資貨幣功能仍有望進(jìn)一步深化。通過適時(shí)放寬資本項(xiàng)目項(xiàng)下人民幣的使用限制，可以增加企業(yè)使用資金的靈活性和自主性，滿足中國企業(yè)更多合理的資金管理需求。

　　加快推進(jìn)中國債市統(tǒng)一對(duì)外開放

　　《意見》提出，將推進(jìn)在滬債券市場基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通。加快推進(jìn)包括銀行間與交易所債券市場在內(nèi)的中國債券市場統(tǒng)一對(duì)外開放，進(jìn)一步便利合格境外機(jī)構(gòu)投資者參與中國債券市場。此外，跨境融資的空間也將進(jìn)一步拓寬�！兑庖姟访鞔_，支持在浦東設(shè)立國際金融資產(chǎn)交易平臺(tái)，支持在浦東開展簡化外債登記改革試點(diǎn)。

　　對(duì)于立足境外投資者的外匯對(duì)沖、風(fēng)險(xiǎn)管理等需求，《意見》提出，研究探索在中國外匯交易中心等開展人民幣外匯期貨交易試點(diǎn)。推動(dòng)金融期貨市場與股票、債券、外匯、保險(xiǎn)等市場合作，共同開發(fā)適應(yīng)投資者需求的金融市場產(chǎn)品和工具。

　　唐建偉表示，隨著境外投資者參與中國債券市場的日益深入，他們對(duì)于更好地管理自身在人民幣資產(chǎn)負(fù)債上風(fēng)險(xiǎn)敞口的需求也日益迫切。對(duì)于金融市場產(chǎn)品和工具的探索，將進(jìn)一步提升中國債券市場的廣度和深度。

　　推進(jìn)人民幣離岸交易正當(dāng)時(shí)

　　人民幣離岸交易也是備受關(guān)注的焦點(diǎn)之一。《意見》明確，構(gòu)建與上海國際金融中心相匹配的離岸金融體系，支持浦東在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下，發(fā)展人民幣離岸交易。

　　多位專家表示，當(dāng)前中國資本賬戶并未完全開放，需要有步驟、有條件地逐步實(shí)現(xiàn)人民幣和外幣的自由兌換。而以在上海推進(jìn)離岸人民幣交易為契機(jī)，這一過渡期有望加快完成。

　　“結(jié)合上海作為國際金融中心的地位，當(dāng)前加快發(fā)展離岸人民幣交易，處在一個(gè)較好的時(shí)點(diǎn)。”恒生銀行（中國）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王丹認(rèn)為，在上海推進(jìn)離岸人民幣業(yè)務(wù)，也將進(jìn)一步促進(jìn)人民幣國際化。

　　王云峰表示，這將為那些期望在境內(nèi)開展離岸業(yè)務(wù)的企業(yè)和機(jī)構(gòu)提供便利、節(jié)省成本，也將進(jìn)一步促進(jìn)人民幣在離岸和在岸市場之間的循環(huán)，對(duì)上海建設(shè)人民幣金融資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)管理中心將起到重要的促進(jìn)作用。