專(zhuān)家：下階段資本市場(chǎng)改革路徑明晰 不斷開(kāi)創(chuàng)高質(zhì)量發(fā)展新局面

　　中證網(wǎng)訊（記者 昝秀麗）8月20日，證監(jiān)會(huì)召開(kāi)2021年系統(tǒng)年中監(jiān)管工作會(huì)議，就下半年重點(diǎn)工作作出部署，證監(jiān)會(huì)黨委書(shū)記、主席易會(huì)滿在會(huì)上作了題為《堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn) 深化改革開(kāi)放 進(jìn)一步推動(dòng)資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展》的報(bào)告。會(huì)議明確了資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展遵循的“五個(gè)必須”，并要求為全市場(chǎng)注冊(cè)制改革打牢堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。 

　　 接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪的專(zhuān)家指出，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展是我國(guó)改革發(fā)展重大戰(zhàn)略部署，是貫穿“十四五”規(guī)劃綱要的邏輯主線，也是貫通社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)各方面各領(lǐng)域各環(huán)節(jié)的要求。資本市場(chǎng)要擔(dān)負(fù)起新時(shí)代賦予的使命和責(zé)任，必須緊緊圍繞“高質(zhì)量”這個(gè)主題，持續(xù)深化改革開(kāi)放，不斷改進(jìn)和加強(qiáng)監(jiān)管，加快推動(dòng)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型。 

　　資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展遵循“五個(gè)必須” 

　　中共中央政治局7月30日召開(kāi)會(huì)議時(shí)強(qiáng)調(diào)，做好下半年經(jīng)濟(jì)工作，要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，完整、準(zhǔn)確、全面貫徹新發(fā)展理念，深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加快構(gòu)建新發(fā)展格局，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。證監(jiān)會(huì)在部署下一階段工作時(shí)明確，資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展要遵循“五個(gè)必須”：必須完整、準(zhǔn)確、全面貫徹新發(fā)展理念；必須統(tǒng)籌好總量、結(jié)構(gòu)和效益的關(guān)系；必須堅(jiān)持把嚴(yán)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促穩(wěn)定放到更加突出的位置；必須著力構(gòu)建歸位盡責(zé)、良性互動(dòng)的生態(tài)體系；必須充分體現(xiàn)借鑒國(guó)際最佳實(shí)踐和立足國(guó)情市情相統(tǒng)一。 

　　專(zhuān)家指出，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展是重大戰(zhàn)略部署，是貫穿“十四五”規(guī)劃綱要的邏輯主線，也是當(dāng)前和今后一段時(shí)期資本市場(chǎng)發(fā)展的主題。資本市場(chǎng)要擔(dān)負(fù)起新時(shí)代賦予的使命和責(zé)任，必須牢牢扭住“高質(zhì)量”這個(gè)關(guān)鍵，向改革要出路，以開(kāi)放添活力，強(qiáng)監(jiān)管、守安全，加快推動(dòng)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型，努力實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量、更有效率、更加公平、更可持續(xù)、更為安全的發(fā)展。 

　　在必須完整、準(zhǔn)確、全面貫徹新發(fā)展理念方面，發(fā)展理念是發(fā)展實(shí)踐的先導(dǎo)。資本市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展必然是體現(xiàn)新發(fā)展理念的發(fā)展。自覺(jué)心系“國(guó)之大者”，立足資本市場(chǎng)所長(zhǎng)，進(jìn)一步健全服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局的體制機(jī)制。各項(xiàng)改革發(fā)展和監(jiān)管政策，自覺(jué)貫徹科技自立自強(qiáng)、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、綠色低碳轉(zhuǎn)型、建設(shè)開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)新體制等國(guó)家戰(zhàn)略要求，彰顯資本市場(chǎng)的擔(dān)當(dāng)作為。加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)同，嚴(yán)把資本市場(chǎng)入口關(guān)，促進(jìn)各類(lèi)資本規(guī)范健康發(fā)展。 

　　在必須統(tǒng)籌好總量、結(jié)構(gòu)和效益的關(guān)系方面，推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，必須堅(jiān)持兩點(diǎn)論、辯證法，把握好規(guī)模與結(jié)構(gòu)、速度與質(zhì)量、發(fā)展與安全的有機(jī)統(tǒng)一，穩(wěn)字當(dāng)頭，拿捏好度，在多重約束條件下尋求最優(yōu)解。比如，發(fā)行上市監(jiān)管要更加關(guān)注擬上市企業(yè)的質(zhì)量和結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步科學(xué)合理保持IPO常態(tài)化。再如，公募基金準(zhǔn)入制度改革后，權(quán)益類(lèi)基金數(shù)量和規(guī)�？焖僭黾�，這對(duì)改善投資者結(jié)構(gòu)、穩(wěn)定市場(chǎng)運(yùn)行起到了重要作用，但要更加注重行業(yè)投研專(zhuān)業(yè)能力的提升、產(chǎn)品和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、業(yè)績(jī)考核方式的改善，以及良好投資理念和投資文化的培育。 

　　在必須堅(jiān)持把嚴(yán)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促穩(wěn)定放到更加突出的位置方面，確保經(jīng)濟(jì)金融大局穩(wěn)定，意義十分重大。必須堅(jiān)持嚴(yán)字當(dāng)頭，依法從嚴(yán)加強(qiáng)監(jiān)管，把嚴(yán)監(jiān)管的理念貫穿到機(jī)構(gòu)監(jiān)管、上市公司監(jiān)管和市場(chǎng)監(jiān)管各條線各領(lǐng)域， 以“零容忍”的態(tài)度和行動(dòng)嚴(yán)肅市場(chǎng)紀(jì)律、整治市場(chǎng)亂象。繼續(xù)貫徹“穩(wěn)定大局、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、分類(lèi)施策、精準(zhǔn)拆彈”的基本方針，堅(jiān)持底線思維、增強(qiáng)系統(tǒng)觀念，遵循市場(chǎng)化法治化原則，統(tǒng)籌做好私募、債券等重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)防范化解，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)的底線。 

　　在必須著力構(gòu)建歸位盡責(zé)、良性互動(dòng)的生態(tài)體系方面，資本市場(chǎng)涉及面廣，參與主體眾多，利益訴求多元，更加需要一個(gè)各相關(guān)方權(quán)責(zé)清晰、相互制衡、高效有序的生態(tài)系統(tǒng)。只有市場(chǎng)生態(tài)積極向好，投資者才能更有信心，企業(yè)也才能更好地利用這個(gè)市場(chǎng)發(fā)展，資源配置、財(cái)富管理等重要功能才能更有效地發(fā)揮。作為監(jiān)管部門(mén)，首要的職責(zé)就是要依法維護(hù)好“三公”的市場(chǎng)秩序，平衡好各參與方的權(quán)責(zé)利，讓做壞事的人受懲罰，讓規(guī)矩做事的人受激勵(lì)，讓投資者的合法權(quán)益得到保護(hù)。推動(dòng)堅(jiān)守法治、誠(chéng)信、契約精神等市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基本準(zhǔn)則，堅(jiān)持實(shí)事求是，尊重市場(chǎng)規(guī)律，增強(qiáng)政策的穩(wěn)定性、連續(xù)性和可預(yù)期性，共同營(yíng)造良好發(fā)展生態(tài)。 

　　在必須充分體現(xiàn)借鑒國(guó)際最佳實(shí)踐和立足國(guó)情市情相統(tǒng)一方面，資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，必須堅(jiān)定不移擴(kuò)大開(kāi)放，充分借鑒成熟市場(chǎng)有益有效的經(jīng)驗(yàn)做法，以開(kāi)放促改革促發(fā)展。同時(shí)，體現(xiàn)中國(guó)特色和發(fā)展階段特征，是辦好中國(guó)資本市場(chǎng)的事的根本立足點(diǎn)。必須統(tǒng)籌好對(duì)外開(kāi)放和立足自身的關(guān)系，把資本市場(chǎng)發(fā)展一般規(guī)律同中國(guó)實(shí)際更好結(jié)合起來(lái)，努力建設(shè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)。 

　　為穩(wěn)步推進(jìn)全市場(chǎng)注冊(cè)制改革打牢堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ) 

　　中共中央政治局7月30日召開(kāi)會(huì)議時(shí)強(qiáng)調(diào)，要加大改革攻堅(jiān)力度，進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)主體活力。 

　　中國(guó)證券報(bào)記者從接近監(jiān)管部門(mén)人士處獲悉，證監(jiān)會(huì)始終保持改革定力和改革韌勁，堅(jiān)持尊重注冊(cè)制基本內(nèi)涵、借鑒國(guó)際最佳實(shí)踐、體現(xiàn)中國(guó)特色和發(fā)展階段特征的注冊(cè)制改革“三原則”，妥善處理好實(shí)行注冊(cè)制與提高上市公司質(zhì)量、壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任、保持市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行、明確交易所審核職能定位、加快證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管轉(zhuǎn)型、強(qiáng)化廉潔風(fēng)險(xiǎn)防范等方面的關(guān)系，繼續(xù)穩(wěn)扎穩(wěn)打，把各項(xiàng)準(zhǔn)備工作做得更扎實(shí)更細(xì)致更周全，切實(shí)為穩(wěn)步推進(jìn)全市場(chǎng)注冊(cè)制改革創(chuàng)造條件、夯實(shí)基礎(chǔ)。 

　　發(fā)行定價(jià)機(jī)制有望得到進(jìn)一步改革優(yōu)化。川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂表示，發(fā)行定價(jià)制度是資本市場(chǎng)最核心最基礎(chǔ)的制度。針對(duì)“抱團(tuán)報(bào)價(jià)”、一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)差過(guò)大、未募足項(xiàng)目增多等問(wèn)題，近期證監(jiān)會(huì)和交易所層面的制度規(guī)則均已公開(kāi)征求意見(jiàn)，充分體現(xiàn)了監(jiān)管部門(mén)市場(chǎng)化改革思路。重點(diǎn)是促進(jìn)形成買(mǎi)賣(mài)雙方有效博弈、報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)專(zhuān)業(yè)定價(jià)能力有效發(fā)揮、網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)行為規(guī)范有序的市場(chǎng)化發(fā)行定價(jià)機(jī)制，進(jìn)一步規(guī)范發(fā)行秩序、提升定價(jià)效率。 

　　招股說(shuō)明書(shū)披露質(zhì)量將進(jìn)一步提高�！安煌�于核準(zhǔn)制，注冊(cè)制強(qiáng)調(diào)以信息披露為核心，信息披露質(zhì)量關(guān)乎改革成敗�！蔽錆h科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新說(shuō)，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)審慎核查發(fā)行人的申請(qǐng)文件和信息披露資料，有必要精簡(jiǎn)披露篇幅，提高撰寫(xiě)規(guī)范性，確保信息披露真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)，讓投資者愿意看、能看懂。 

　　此外，中介機(jī)構(gòu)責(zé)任有望進(jìn)一步厘清�！敖�期部分事關(guān)中介機(jī)構(gòu)的案件審判對(duì)如何劃分中介機(jī)構(gòu)責(zé)任、承擔(dān)民事賠償責(zé)任進(jìn)行了有益探索。”北京大學(xué)法學(xué)院教授郭靂指出，厘清中介機(jī)構(gòu)責(zé)任的關(guān)鍵是在監(jiān)管規(guī)則和行業(yè)規(guī)則層面建立各中介機(jī)構(gòu)“勤勉盡責(zé)”的客觀標(biāo)準(zhǔn)，區(qū)分中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的“特別注意義務(wù)”和“普通注意義務(wù)”。 近期，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于注冊(cè)制下督促證券公司從事投行業(yè)務(wù)歸位盡責(zé)的指導(dǎo)意見(jiàn)》。據(jù)了解，監(jiān)管部門(mén)將把壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任納入注冊(cè)制改革全局中通盤(pán)考慮，進(jìn)一步強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)責(zé)任和能力。