全國人大代表，深交所黨委副書記、總經(jīng)理沙雁：建議修改基金法 出臺背信罪司法解釋

　　3月7日，中國證券報記者獲悉，全國人大代表，深交所黨委副書記、總經(jīng)理沙雁建議，修改基金法，為簡化REITs產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提供法律支持；出臺背信罪司法解釋，強化對資金占用刑事追責。

　　為簡化REITs產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提供法律支持

　　黨的二十大報告提出，要著力擴大內(nèi)需，增強投資對優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵作用�！笆�四五”規(guī)劃綱要和《擴大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022－2035年）》均提出，推動基礎(chǔ)設施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）健康發(fā)展。REITs作為重要的直接融資工具，有助于盤活存量資產(chǎn)、拓寬社會資本投融資渠道、降低實體經(jīng)濟杠桿水平，促進形成存量資產(chǎn)和增量投資良性循環(huán)，對于加快構(gòu)建新發(fā)展格局和推動高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。

　　自2020年4月基礎(chǔ)設施領(lǐng)域REITs試點啟動以來，為適應基金法相關(guān)要求，REITs采取了“公募基金+資產(chǎn)支持證券（ABS）”的運作模式，在公募基金與項目公司（SPV）之間嵌入一層ABS，由公募基金持有ABS全部份額，再由ABS持有SPV全部股權(quán)，從而形成“公募基金-ABS-SPV”的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

　　該結(jié)構(gòu)設計對現(xiàn)階段順利推出REITs產(chǎn)品發(fā)揮了重要作用，但相對復雜的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也帶來管理成本較高、運作較為復雜的問題，且不利于投資者追責，有必要進一步完善。

　　鑒于此，沙雁建議修改基金法，對以獲取不動產(chǎn)收益為主要投資目的的基金投資范圍，授權(quán)國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)另行規(guī)定，為簡化REITs產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提供法律支持，進一步降低產(chǎn)品管理成本，提高產(chǎn)品競爭力，促進存量資產(chǎn)盤活，更好服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

　　同時，為進一步提升REITs治理效能，在簡化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，建議推動符合條件的基金管理公司和基礎(chǔ)設施行業(yè)龍頭企業(yè)，設立專門從事REITs業(yè)務的子公司，促進產(chǎn)融結(jié)合，更好發(fā)揮基金管理公司的資本運作能力和原始權(quán)益人的專業(yè)運營能力。

　　建議強化對資金占用刑事追責

　　長期以來，由于違法違規(guī)成本偏低等原因，大股東通過資金占用等“掏空”上市公司的情形屢禁不止，有些因大額、長期占用，導致上市公司無法正常經(jīng)營，遭到退市，不但嚴重侵害上市公司利益，更嚴重損害廣大投資者合法權(quán)益，已成為影響資本市場健康發(fā)展的沉疴頑疾。

　　近年來，黨中央、國務院高度重視依法從嚴打擊證券違法活動，提出要加大對資金占用等行為的追責力度。刑法中已設立背信損害上市公司利益罪（簡稱“背信罪”）。但長期以來，資金占用行為通過背信罪予以刑事追責的案例偏少，背信罪的適用存在“落地難、爭議大、適用少”的“冷罪名”困境。

　　究其原因，一方面，刑法列舉的背信情形有一定局限性，難以涵蓋資金占用的復雜情形；另一方面，背信罪作為結(jié)果犯，須造成“致使上市公司利益遭受重大損失”的結(jié)果，但何為“重大損失”，尚未形成共識。

　　由此，沙雁建議在實踐基礎(chǔ)上，出臺背信罪司法解釋，厘清背信罪的適用爭議、回應實踐需求。一是明確將控股股東、實際控制人、董監(jiān)高等關(guān)聯(lián)方的各種直接或者間接資金占用行為納入背信罪規(guī)制。二是明確“重大損失”認定標準，同時將“長期占用上市公司資金，拒不歸還”情形也認定為屬于“重大損失”，從制度源頭解決資金占用“入罪難”、違法成本過低問題。