積極信號釋放 貨幣政策加力可期
“目前,整個中國銀行業(yè)的存款準(zhǔn)備金率平均是7%,后續(xù)仍然有降準(zhǔn)空間?!敝袊嗣胥y行行長潘功勝日前表示。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,央行再度釋放貨幣政策繼續(xù)加力的積極信號。結(jié)合內(nèi)外部環(huán)境看,總量政策空間將進一步打開。針對房地產(chǎn)的定向降息可能會持續(xù)推進。結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將受到進一步倚重,以引導(dǎo)更多金融資源流向科技創(chuàng)新、先進制造、綠色發(fā)展、小微企業(yè)及房地產(chǎn)行業(yè)等重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。
總量政策空間打開
今年2月,央行降準(zhǔn)0.5個百分點,釋放加大逆周期調(diào)控力度、鞏固經(jīng)濟回升向好態(tài)勢的積極信號。展望下一階段,總量政策空間將進一步打開。
一方面,外部環(huán)境對貨幣政策的掣肘減弱。平安證券首席經(jīng)濟學(xué)家鐘正生表示,美國日前公布的1月消費者價格指數(shù)(CPI)、核心CPI、生產(chǎn)者價格指數(shù)(PPI)的表現(xiàn)均強于預(yù)期。同時,美債利率和美元指數(shù)可能已基本處于全年頂部。上述因素均有助于人民幣匯率趨穩(wěn),有利于打開貨幣政策總量支持的潛在空間。
另一方面,內(nèi)部環(huán)境對貨幣政策有較強需求。招聯(lián)首席研究員董希淼表示,較低的物價水平為貨幣政策操作提供更大的彈性,也要求貨幣政策進一步支持提振物價、促進增長。
對于可能的降準(zhǔn)時點,中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明預(yù)計,國債、超長期特別國債、地方政府債的集中發(fā)行期或在二季度。作為比較合適的流動性支持手段,以降準(zhǔn)對沖流動性壓力的概率較高。
“在物價水平低位運行的預(yù)期下,著眼于提振內(nèi)需、支持地方債務(wù)風(fēng)險化解,降準(zhǔn)可能在二季度落地?!睎|方金誠首席宏觀分析師王青說。
推動融資成本穩(wěn)中有降
為持續(xù)推動社會綜合融資成本穩(wěn)中有降,公開市場操作(OMO)利率和中期借貸便利(MLF)利率仍有下行空間。
民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬表示,在強化利率政策協(xié)同、降低實際負(fù)債成本、激發(fā)實體融資需求和推動風(fēng)險化解等多重需求下,政策性降息的必要性增強,進而促進社會綜合融資成本穩(wěn)中有降。
“在國內(nèi)經(jīng)濟金融環(huán)境平穩(wěn)的情況下,下一次OMO利率和MLF利率窗口可能將等到美聯(lián)儲降息立場明確以及美元指數(shù)下行的階段,二季度末是可能的時間點?!泵髅髡f。
著眼于促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展,王青認(rèn)為,貨幣政策“工具箱”在降低購房門檻、下調(diào)居民房貸利率方面還有較大空間。其中,下一步的重點是下調(diào)居民首套及二套房貸利率下限。這意味著,即使2024年政策利率保持穩(wěn)定,針對房地產(chǎn)的定向降息也會持續(xù)推進。
發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性工具作用
在靈活適度、精準(zhǔn)有效的貨幣政策基調(diào)下,結(jié)構(gòu)性工具將繼續(xù)受倚重,發(fā)揮激勵帶動作用。
潘功勝日前透露,將設(shè)立科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款,繼續(xù)實施支持碳減排再貸款,發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的激勵帶動作用,引導(dǎo)金融機構(gòu)科學(xué)評估風(fēng)險,約束對產(chǎn)能過剩行業(yè)的融資供給,更有針對性地滿足合理消費融資需求。
溫彬預(yù)計,結(jié)構(gòu)性工具將著力加強對科技、綠色、普惠、養(yǎng)老、數(shù)字金融“五篇大文章”和“三大工程”等領(lǐng)域的支持,推動經(jīng)濟發(fā)展動能轉(zhuǎn)變,助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展,并積極配合房地產(chǎn)風(fēng)險化解、地方政府化債,堅持“有立有破”。
“2024年結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將受到進一步倚重,以引導(dǎo)更多金融資源流向科技創(chuàng)新、先進制造、綠色發(fā)展、小微企業(yè)及房地產(chǎn)行業(yè)等重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)?!蓖跚啾硎荆塾跒椤叭蠊こ獭碧峁╅L期低成本資金,2024年抵押補充貸款(PSL)用于這方面的額度有可能進一步增加。