精準(zhǔn)發(fā)力空間大 結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將“上新”

　　近段時(shí)間，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具精準(zhǔn)發(fā)力，為經(jīng)濟(jì)回升向好營(yíng)造了適宜的貨幣金融環(huán)境。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從近期政策信號(hào)看，科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款將在今年設(shè)立，抵押補(bǔ)充貸款（PSL）額度有望進(jìn)一步增加，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具持續(xù)發(fā)力值得期待。

　　發(fā)揮精準(zhǔn)導(dǎo)向作用

　　當(dāng)前，結(jié)構(gòu)性貨幣政策在激勵(lì)和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化信貸資源配置方面發(fā)揮了積極作用。“結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具有精準(zhǔn)定向直達(dá)的優(yōu)點(diǎn)，有助于引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大特定行業(yè)領(lǐng)域紓困支持力度，避免過(guò)度寬松流動(dòng)性引發(fā)潛在風(fēng)險(xiǎn)，也有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期等。”光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華說(shuō)。

　　從信貸數(shù)據(jù)看，結(jié)構(gòu)性貨幣政策發(fā)揮了精準(zhǔn)導(dǎo)向作用。

　　例如，國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)行業(yè)信貸增長(zhǎng)保持高位。中國(guó)證券報(bào)記者從人民銀行了解到，2月末，高新技術(shù)、“專(zhuān)精特新”、科技中小企業(yè)貸款余額分別為14.41萬(wàn)億元、3.98萬(wàn)億元、2.57萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.2%、18.5%、21.4%，均明顯高于同期各項(xiàng)貸款增速，各項(xiàng)貸款的比重進(jìn)一步上升。

　　同時(shí)，金融資源更多流向國(guó)民經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)。人民銀行副行長(zhǎng)宣昌能日前介紹，2月末，普惠小微貸款余額同比增長(zhǎng)23.1%；前兩個(gè)月增加1萬(wàn)億元，同比多增1102億元。民營(yíng)經(jīng)濟(jì)貸款呈現(xiàn)量增態(tài)勢(shì)。2月末，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)貸款余額同比增長(zhǎng)11.6%，比同期各項(xiàng)貸款增速高1.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　在仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家及研究部總監(jiān)龐溟看來(lái)，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具有利于結(jié)合宏觀政策和產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展蓄勢(shì)賦能。

　　與總量政策工具形成良好配合

　　人民銀行最新數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前17項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具余額為75106億元。其中，存續(xù)工具10項(xiàng)，已到期工具7項(xiàng)。專(zhuān)家表示，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的優(yōu)勢(shì)之一是可以根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不同時(shí)期、不同階段的重點(diǎn)需要“有進(jìn)有退”，與總量政策工具形成良好配合。

　　在“進(jìn)”的方面，人民銀行動(dòng)作頻頻。例如，去年12月新增的5000億元PSL額度已全部發(fā)放；今年1月25日，分別下調(diào)支農(nóng)再貸款、支小再貸款和再貼現(xiàn)利率各0.25個(gè)百分點(diǎn)等。

　　人民銀行行長(zhǎng)潘功勝日前表示，將設(shè)立科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款，繼續(xù)實(shí)施支持碳減排再貸款，發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的激勵(lì)帶動(dòng)作用，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)科學(xué)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，約束對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的融資供給，更有針對(duì)性地滿(mǎn)足合理消費(fèi)融資需求。

　　在結(jié)構(gòu)性貨幣政策“進(jìn)”的過(guò)程中，也有部分工具“到期”。比如，人民銀行網(wǎng)站顯示，支持煤炭清潔高效利用專(zhuān)項(xiàng)再貸款、科技創(chuàng)新再貸款、交通物流專(zhuān)項(xiàng)再貸款、設(shè)備更新改造專(zhuān)項(xiàng)再貸款、普惠小微貸款減息支持工具、收費(fèi)公路貸款支持工具、房企紓困專(zhuān)項(xiàng)再貸款等工具的存續(xù)狀態(tài)為“到期”。

　　“隨著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)恢復(fù)常態(tài)，部分行業(yè)擺脫困難，整體進(jìn)入健康發(fā)展軌道，一些特殊時(shí)期推出的結(jié)構(gòu)性工具將有序退出。而對(duì)于一些尚未完全擺脫困境的行業(yè)以及符合我國(guó)經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，但金融資源支持不足的行業(yè)，后續(xù)有望進(jìn)一步延長(zhǎng)結(jié)構(gòu)性工具的使用時(shí)間或創(chuàng)設(shè)新型結(jié)構(gòu)工具給予支持?！敝苊A說(shuō)。

　　增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力

　　專(zhuān)家表示，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準(zhǔn)有效，意味著結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將發(fā)揮更重要的作用，更好滿(mǎn)足重點(diǎn)領(lǐng)域的資金需求，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力。

　　“今年結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將受到進(jìn)一步關(guān)注，以引導(dǎo)更多金融資源流向科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造、綠色發(fā)展、小微企業(yè)及房地產(chǎn)行業(yè)等重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。”東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，著眼于為加快推進(jìn)保障性住房建設(shè)、“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城中村改造等“三大工程”提供長(zhǎng)期低成本資金，今年P(guān)SL額度或進(jìn)一步增加。

　　在“精準(zhǔn)”方向下，貨幣政策將平衡好短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)優(yōu)化問(wèn)題，更好發(fā)揮結(jié)構(gòu)性工具作用。民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，人民銀行將著力做好針對(duì)科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章和“三大工程”等領(lǐng)域的支持工作，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)能轉(zhuǎn)變，助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，積極配合房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)化解、地方政府化債，堅(jiān)持“有立有破”。

　　招聯(lián)首席研究員董希淼認(rèn)為，下一階段，人民銀行將綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，量?jī)r(jià)并舉，長(zhǎng)短結(jié)合，更加精準(zhǔn)有效實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策，繼續(xù)維護(hù)流動(dòng)性合理充裕，進(jìn)一步穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)主體信心和預(yù)期，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)各類(lèi)經(jīng)營(yíng)主體的支持服務(wù)，以更大力度支持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)好轉(zhuǎn)，助力完成全年預(yù)期目標(biāo)。