優(yōu)化主板上市標準 提升科創(chuàng)屬性評價指標 上交所從源頭上提高上市公司質量

　　中證網訊（記者 黃一靈）4月12日，上交所就《上海證券交易所股票上市規(guī)則》的修訂公開征求意見，征求意見稿上調了主板的相關上市標準，從制度層面對主板上市公司質量提出新的要求。

　　以從源頭上提高上市公司質量為導向 適度優(yōu)化主板上市標準

　　不同板塊差異化發(fā)展，健全完善多層次資本市場體系，是全面注冊制改革的重要方面。作為全面注冊制改革制度的重要內容，主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板等不同板塊均對板塊定位做出了明確規(guī)定，其中主板突出大盤藍籌特色，重點支持業(yè)務模式成熟、經營業(yè)績穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的企業(yè)，相應地，滬深交易所股票上市規(guī)則規(guī)定了財務指標、市值等主板上市標準。

　　自全面注冊制實施以來，資本市場各板塊的定位更加清晰，不同板塊差異化發(fā)展的格局日益成型，市場資源優(yōu)化配置功能得到更充分發(fā)揮。同時，隨著改革發(fā)展深化，各方對促進多層次資本市場協(xié)調發(fā)展、進一步提升上市公司質量，更好服務實體經濟高質量發(fā)展提出了更高的要求和期待。3月15日，中國證監(jiān)會發(fā)布《關于嚴把發(fā)行上市準入關從源頭上提高上市公司質量的意見（試行）》（以下簡稱《意見》），提出了嚴把擬上市企業(yè)申報質量、壓實中介機構“看門人”責任、突出交易所審核主體責任等八項政策措施，其中之一即為優(yōu)化多層次資本市場功能銜接、研究提高上市標準。

　　本次主板上市標準的修訂，是落實《意見》要求，以從源頭上提高上市公司質量為基本導向，在統(tǒng)籌研究和區(qū)分各個板塊不同定位及上市標準要求的基礎上，對包括主板在內的各板塊定位和上市標準指標的進一步優(yōu)化調整。具體來說，第一套以財務指標為主的上市標準將凈利潤指標從最近一年6000萬元、報告期1.5億元分別調高到1億元、2億元，營業(yè)收入、經營凈現(xiàn)金流等指標也相應調整，同時，第二套、第三套以市值為主的上市標準也進行了優(yōu)化。本次修訂總結了注冊制改革以來積累的實踐經驗，參考了近年來主板上市和在審企業(yè)情況，將從規(guī)則層面上進一步突顯主板定位要求、突出大盤藍籌特色，有利于不同板塊的差異化發(fā)展，同時更加符合市場各方對主板定位的把握。

　　進一步突出主板大盤藍籌特色。滬主板市場作為中國資本市場的重要組成部分，一直以來是大盤藍籌的主陣地，已經聚集了一大批事關國計民生的骨干企業(yè)和行業(yè)龍頭企業(yè)，市場對主板企業(yè)的特征也具有比較清晰的預期。這次修訂，從財務指標和市值方面進一步優(yōu)化了主板上市條件。

　　有關業(yè)內專家表示，本次主板上市標準調整幅度較大，尤其是第一套指標接近翻倍，調整后的主板上市標準更能突顯主板大盤藍籌的底色，在規(guī)模、盈利能力等方面也更符合市場認知，有利于增強主板進一步聚焦服務大盤藍籌企業(yè)，主板企業(yè)將具備更高的質量，能夠更好地回饋投資者，也有利于更好地服務經濟高質量發(fā)展。

　　進一步促進各板塊協(xié)同發(fā)展。完善多層次資本市場體系是實現(xiàn)資源高效配置的必然要求。在證監(jiān)會的統(tǒng)籌指導下，交易所結合各板塊定位要求及過往上市企業(yè)總體情況，對相關板塊上市條件進行系統(tǒng)評估，而適度提高主板上市財務指標是重要完善內容之一。本次主板上市條件及其他板塊上市標準調整后，多層次資本市場的板塊架構更加清晰，特色更加鮮明，更加銜接協(xié)調，有利于讓不同行業(yè)、不同類型、不同發(fā)展階段的優(yōu)質企業(yè)在合適的板塊上市，多層次資本市場體系將更加健全完善，相信此次調整后，各板塊將更好發(fā)揮協(xié)同效應，共同提升服務經濟高質量發(fā)展的質效。

　　本次主板上市標準的修訂，為未來新申報主板的企業(yè)指明了方向，提供了更明確的預期，有利于相關優(yōu)質企業(yè)申報主板上市。同時，此次修訂也已充分考慮對當前主板在審企業(yè)的影響，不會影響平穩(wěn)有序開展在審企業(yè)發(fā)行上市審核工作。

　　提升科創(chuàng)屬性評價指標 凸顯科創(chuàng)板“硬科技”特色

　　為落實《意見》要求，更好發(fā)揮科創(chuàng)板持續(xù)提升創(chuàng)新驅動發(fā)展能力的功能作用，以科技創(chuàng)新推動產業(yè)創(chuàng)新，培育壯大新質生產力，促進高質量發(fā)展，在交易所提高主板上市標準的同時，證監(jiān)會還就《科創(chuàng)屬性評價指引(試行）》的修訂公開征求意見。本次評價指引的修訂，圍繞凸現(xiàn)“硬科技”特色、強化科創(chuàng)屬性要求展開，主要是結合近年科創(chuàng)板申報及上市企業(yè)的情況，適度上調研發(fā)投入、發(fā)明專利、營業(yè)收入復合增長率等三項科創(chuàng)屬性評價的關鍵指標。其中，“最近三年研發(fā)投入金額”由“累計在6000萬元以上”調整為“累計在8000萬元以上”，旨在提高企業(yè)的科研投入要求；“應用于公司主營業(yè)務的發(fā)明專利”數(shù)量由“5項以上”調整為“7項以上”，旨在提高企業(yè)的科研成果要求；“最近三年營業(yè)收入復合增長率”由“達到20%”調整為“達到25%”，旨在提高企業(yè)的成長性要求。

　　行業(yè)資深人士分析，研發(fā)投入強度和研發(fā)成果（發(fā)明專利）是衡量科技企業(yè)科技含量的重要指標。本次證監(jiān)會修訂《科創(chuàng)屬性評價指引(試行）》，強化衡量科研投入、科研成果及成長性的關鍵指標，將進一步提高科創(chuàng)板申報企業(yè)的科技含量，引導中介機構推薦真正具有關鍵核心技術的優(yōu)質企業(yè)在科創(chuàng)板上市。

　　在證監(jiān)會正式修訂發(fā)布《科創(chuàng)屬性評價指引（試行）》后，上交所將根據評價指引相應修訂其《科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行上市申報及推薦暫行規(guī)定》，上調上述三項科創(chuàng)屬性評價指標。從這幾年的科創(chuàng)板實踐來看，上交所堅守科創(chuàng)板“硬科技”板塊定位，對科創(chuàng)屬性從嚴審核把關，在科創(chuàng)屬性評價上想壓線“闖關”基本沒有成功的可能性。記者初步統(tǒng)計，近期上市的科創(chuàng)板企業(yè)大多數(shù)能夠滿足上調后的評價指標。通過上調上述三項評價指標，將有助于更精準支持“硬科技”企業(yè)到科創(chuàng)板上市。