上交所召開券商座談會 努力打通政策落地“最后一公里” 引導(dǎo)市場各方規(guī)范開展并購重組活動

　　10月10日，上交所召開券商座談會，現(xiàn)場宣講并購重組最新政策精神，并就進一步活躍并購重組市場、打通政策落地“最后一公里”聽取意見建議。

　　與會證券公司認(rèn)為，“并購六條”和“科創(chuàng)板八條”推動了更多上市公司并購重組交易的涌現(xiàn)，上市公司通過并購重組提質(zhì)增效轉(zhuǎn)型升級的熱情得到明顯提升。

　　上交所表示，將持續(xù)深化并購重組市場化改革，不斷完善各項制度機制，強化市場溝通與服務(wù)，推進監(jiān)管更加公開、透明、可預(yù)期，共同營造支持高質(zhì)量產(chǎn)業(yè)并購的良好市場生態(tài)。下一步，上交所將繼續(xù)會同有關(guān)方面做好并購重組政策宣導(dǎo)，引導(dǎo)市場各方規(guī)范開展并購重組活動，更好發(fā)揮資本市場在企業(yè)并購重組中的主渠道作用，推動提高上市公司質(zhì)量和投資價值，切實增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性。

　　有效激發(fā)市場活力

　　并購重組是實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合和轉(zhuǎn)型升級、資源優(yōu)化配置的重要渠道。自“并購六條”和“科創(chuàng)板八條”發(fā)布以來，上市公司和標(biāo)的買賣雙方積極性顯著提高，并購重組交易持續(xù)回暖。

　　機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，自6月19日至10月7日，A股市場共有126例上市公司作為收購方首次披露規(guī)模以上（交易作價逾億元）并購重組案例，交易金額共計2347.83億元。共有5例構(gòu)成重大資產(chǎn)重組交易，交易金額共計1245.67億元，占總交易金額比重53.06%。其中，滬市上市公司并購重組活躍度不斷提升，數(shù)量明顯增加，主板、科創(chuàng)板多個標(biāo)志性案例相繼涌現(xiàn)。

　　與會證券公司一致認(rèn)為，“并購六條”與“科創(chuàng)板八條”堅持市場化方向，有針對性地回應(yīng)市場關(guān)注的并購重組難點、堵點問題，從支持上市公司向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型升級、鼓勵上市公司加強產(chǎn)業(yè)整合、進一步提高監(jiān)管包容度、提升重組市場交易效率等方面做出一系列創(chuàng)新性安排，措施之多、力度之大，均為近年來少有，有效地激發(fā)了并購重組市場活力。

　　在中信建投相關(guān)負(fù)責(zé)人看來，并購重組市場的重新活躍，將促進上市公司高質(zhì)量發(fā)展、為優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供快速實現(xiàn)資本化的途徑、為一級市場的投融資循環(huán)提供新的出口。

　　跨境并購成為“熱詞”

　　與會證券公司就完善并購重組溝通機制，進一步提高并購重組審核效率，推動跨境并購制度完善，優(yōu)化并購重組過程中的商譽處理，以及優(yōu)化稅收、國資管理等配套制度安排提出相關(guān)建議。

　　提高并購重組審核效率，首先需要完善并購重組溝通機制。多家與會證券公司均建議進一步完善常態(tài)化溝通機制，組織面對面的政策咨詢和各地的專場培訓(xùn)，對于重大方案創(chuàng)新及重大交易推進給予必要指導(dǎo)及支持。

　　跨境并購成為此次會議的“熱詞”。在當(dāng)前扎實推進高水平對外開放、更大力度吸引和利用外資的大背景下，跨境并購對于提升A股上市公司資產(chǎn)質(zhì)量、提振外資對中國市場的信心有重大戰(zhàn)略意義。

　　中金公司相關(guān)負(fù)責(zé)人建議綜合考慮跨境并購跨市場、跨制度、跨文化等特征，適當(dāng)給予差異化制度安排，并完善跨境換股等制度設(shè)計，以促進優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的跨境整合，鼓勵上市公司借力資本市場加碼國際化戰(zhàn)略。同時，國信證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，建議開展境外資本市場相關(guān)培訓(xùn)，與境外交易所互聯(lián)互通、搭建并購撮合平臺。

　　支持更多優(yōu)質(zhì)案例盡快落地

　　與會證券公司表示，作為并購重組的重要中介機構(gòu)，證券公司將切實提高服務(wù)能力，把監(jiān)管政策導(dǎo)向宣傳好、解讀好，充分發(fā)揮交易撮合和專業(yè)服務(wù)作用，支持更多符合政策要求的優(yōu)質(zhì)案例盡快落地。

　　“并購重組具有比較強的示范效應(yīng)，典型案例為其他市場主體提供了具體的參考標(biāo)準(zhǔn)。證券公司可以通過推出對應(yīng)相關(guān)具體政策的示范性案例，明確相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)、相關(guān)邊界，進一步指導(dǎo)后續(xù)實踐。”華泰聯(lián)合證券相關(guān)負(fù)責(zé)人稱。

　　中信證券相關(guān)負(fù)責(zé)人也認(rèn)為，應(yīng)鼓勵上市公司、中介機構(gòu)在資本市場盡快推出一系列符合新規(guī)鼓勵方向的并購重組案例，結(jié)合具體案例的溝通及問詢情況積極引導(dǎo)資本市場參與方推進符合產(chǎn)業(yè)邏輯、具備優(yōu)良資質(zhì)的并購重組項目。在上市公司之間吸收合并、科技類并購、跨界并購等具體交易類型方面，形成可以參考的經(jīng)典案例。

　　“希望證券公司切實承擔(dān)起‘看門人’職責(zé)，提升專業(yè)能力和執(zhí)業(yè)質(zhì)量，在滿足合規(guī)要求的同時加強價值判斷，把好并購重組質(zhì)量關(guān)。當(dāng)前，要把握難得的機遇，與監(jiān)管部門同向發(fā)力，支持服務(wù)上市公司用足用好并購重組政策工具，盡快推動一批標(biāo)志性、高質(zhì)量的產(chǎn)業(yè)并購案例落地，將創(chuàng)新政策舉措轉(zhuǎn)換為上市公司高質(zhì)量發(fā)展的實效。”上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。