全國政協(xié)委員、申萬宏源證券研究所首席經(jīng)濟學(xué)家楊成長：三方面發(fā)力穩(wěn)預(yù)期穩(wěn)股市

　　全國政協(xié)委員、申萬宏源證券研究所首席經(jīng)濟學(xué)家楊成長日前在接受中國證券報記者采訪時表示，穩(wěn)住股市依然是2025年資本市場高質(zhì)量發(fā)展的重要任務(wù)，夯實“穩(wěn)”的基礎(chǔ)，應(yīng)進一步提高A股市場可投性，加快資本市場機構(gòu)化進程，地方政府等也需發(fā)揮合力助力穩(wěn)市場。

　　“未來，股權(quán)投資的長期價值逐漸顯現(xiàn)，將成為居民資產(chǎn)配置的重要方向，更多中長期資金將涌入A股市場助力穩(wěn)股市?！睏畛砷L表示。

　　支持更多優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)上市

　　“穩(wěn)住股市要進一步提高A股市場的可投性，支持更多優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)上市，推動資本市場與產(chǎn)業(yè)深度融合互動?！睏畛砷L表示。

　　楊成長分析，縱觀全球成熟資本市場發(fā)展，其與產(chǎn)業(yè)升級、產(chǎn)業(yè)發(fā)展緊密關(guān)聯(lián)。在加快培育新質(zhì)生產(chǎn)力背景下，標(biāo)桿龍頭企業(yè)的市場地位尤為重要。這些企業(yè)如同股市的“定海神針”，對于穩(wěn)定市場預(yù)期、引領(lǐng)行業(yè)風(fēng)向至關(guān)重要。

　　“支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)發(fā)行上市，支持境外上市的優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)回歸A股，研究制定更好支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的專門政策安排等舉措應(yīng)盡快落地?！睏畛砷L建議。

　　在楊成長看來，把握上市節(jié)奏和推動數(shù)字經(jīng)濟龍頭企業(yè)上市同等重要，應(yīng)深化投融資綜合改革，完善新股發(fā)行逆周期調(diào)節(jié)機制。

　　加快機構(gòu)化進程

　　楊成長認為，穩(wěn)住股市應(yīng)加快資本市場機構(gòu)化進程。

　　“市場的成熟度，往往以機構(gòu)投資者的主導(dǎo)地位為標(biāo)志?！睏畛砷L表示，在成熟市場，機構(gòu)投資者在股票發(fā)行、定價、交易以及市場運行等方面均占據(jù)主導(dǎo)地位，這是市場穩(wěn)定的重要保障。相比之下，我國資本市場的機構(gòu)化程度仍有較大提升空間。盡管近年來ETF等產(chǎn)品受到市場關(guān)注，但從整體來看，機構(gòu)投資者的主導(dǎo)地位仍需確立。因此，應(yīng)借鑒國際成熟市場經(jīng)驗，通過制度創(chuàng)新、政策引導(dǎo)等方式，加速推動我國資本市場機構(gòu)化進程。這不僅是市場走向成熟的必然選擇，也是提升市場效率、降低市場風(fēng)險的有效途徑。

　　穩(wěn)住股市還要解決一些機構(gòu)的短視化問題?！皺C構(gòu)在評估上市公司投資價值時，往往過于關(guān)注其業(yè)績的短期波動，忽視企業(yè)長期投資價值。上市公司業(yè)績波動是經(jīng)濟周期、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等多種因素共同作用的結(jié)果，這種波動與整體股權(quán)的投資價值是兩個不同的概念。5000余家上市公司多是我國企業(yè)中的佼佼者，不少公司分紅收益率遠高于市場利率，這足以證明其長期投資價值，目前A股資產(chǎn)仍被低估?！睏畛砷L說。

　　楊成長認為，機構(gòu)在資產(chǎn)配置方面的能力有待提升?！斑^去一段時間，貨幣市場基金因收益率較高而占據(jù)機構(gòu)投資組合的較大比重，但隨著市場利率下行，貨幣市場基金的收益率逐漸下降。在這種情況下，機構(gòu)需要調(diào)整資產(chǎn)配置策略，增加對股權(quán)投資的配置，以提升整體收益率水平?！睏畛砷L說。

　　多部門共同努力

　　在楊成長看來，穩(wěn)住股市需要監(jiān)管部門、地方政府等多方共同努力。

　　楊成長分析，當(dāng)前地方政府在借力資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟時，往往將目光聚焦在上市公司數(shù)量和上市公司二級市場表現(xiàn)，忽略了資本市場更為廣泛的服務(wù)功能，尤其是針對中小企業(yè)的資本服務(wù)。對于普惠金融的討論也多集中在銀行如何為中小企業(yè)提供貸款等方面，而很少關(guān)注資本市場中介機構(gòu)如何為中小企業(yè)提供服務(wù)。

　　“地方政府應(yīng)當(dāng)意識到，資本市場的服務(wù)不僅針對上市公司，還可賦能非上市企業(yè)。資本市場的服務(wù)涉及長期投資、財務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、并購咨詢、產(chǎn)業(yè)服務(wù)等多個方面，對于上市企業(yè)、非上市企業(yè)的發(fā)展均具有至關(guān)重要的作用?！睏畛砷L說。

　　楊成長建議，地方政府應(yīng)當(dāng)樹立“大資本市場觀”，將資本市場的服務(wù)范圍擴大到所有企業(yè)，尤其是中小企業(yè)和民營企業(yè)。地方政府還應(yīng)加強地方股交中心、產(chǎn)權(quán)市場等資本平臺建設(shè)，培育發(fā)展壯大資本市場中介機構(gòu)，為企業(yè)提供更為全面和深入的資本市場服務(wù)?！昂帽忍咦闱虿荒苤挥袊谊爡⑴c，資本市場服務(wù)要將陽光雨露撒向大企業(yè)的同時也撒向更多中小企業(yè)?！睏畛砷L說。