聚焦金融“五篇大文章”｜金融活水激蕩科技創(chuàng)新大潮——從全國兩會看優(yōu)化科技金融“生態(tài)圈”

　　“很多我們過去在科幻電影中看到的場景變?yōu)楝F(xiàn)實”“科技成果加速從‘書架’向‘貨架’轉(zhuǎn)化”“創(chuàng)新陣地上不斷冒出‘黑馬’，很快就成長為‘主力軍’”……在3月6日舉行的十四屆全國人大三次會議經(jīng)濟(jì)主題記者會上，科技創(chuàng)新成為熱詞，金融支持科技創(chuàng)新的新政策密集公布。

　　“經(jīng)濟(jì)活動含‘科’量的大幅提升，不僅展現(xiàn)了我國新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展?jié)摿Γ餐癸@了金融支持科技發(fā)展的重要性，尤其是科技金融的關(guān)鍵作用?！比珖舜蟠?、清華大學(xué)國家金融研究院院長田軒表示。

　　田軒長期從事創(chuàng)業(yè)投資、風(fēng)險投資等領(lǐng)域的研究。他發(fā)現(xiàn)，中央、地方出臺了一系列支持創(chuàng)投基金發(fā)展的政策，鼓勵更多耐心資本投入創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新領(lǐng)域；更注重戰(zhàn)略布局、長期投資的企業(yè)風(fēng)險投資（CVC）在快速發(fā)展；國資背景創(chuàng)投基金正提升容錯率，以真正成為“長期資本”“大膽資本”。

　　3月5日提請十四屆全國人大三次會議審議的政府工作報告提出，因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展。

　　在不少代表委員看來，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力對科技金融提出了更高、更迫切的要求，要加速整合各類政策資源、探索創(chuàng)新金融服務(wù)模式，持續(xù)優(yōu)化科技金融“生態(tài)圈”。

　　要錦上添花，更要雪中送炭

　　在北京順義科創(chuàng)智造園，北京銘鎵半導(dǎo)體有限公司董事長陳政委向記者講述了研發(fā)成果從實驗室到生產(chǎn)線實現(xiàn)“關(guān)鍵一躍”的故事。

　　該公司主要聚焦于半導(dǎo)體材料氧化鎵的研究生產(chǎn)?！靶虏牧暇哂泻荛L的認(rèn)證周期，需要與市場持續(xù)‘碰撞’，并及時調(diào)整技術(shù)方向來獲得客戶認(rèn)可。在這個過程中，資金充足才能為技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品量產(chǎn)提供扎實保障。”陳政委坦言，爭取第一筆融資非常困難，在參加了無數(shù)次路演活動后，終于獲得了風(fēng)險投資等資金的支持。

　　“金融是科技創(chuàng)新的翅膀。對于科創(chuàng)屬性很強(qiáng)的企業(yè)來說，前期資金需求量非常大，但若成長起來，投資收益也可能是十倍、百倍，甚至更多?！比珖舜蟠怼⑹ハ嫔锟萍脊煞萦邢薰径麻L戴立忠對此深有感觸，科技研發(fā)周期長，政府引導(dǎo)基金、創(chuàng)投基金、銀行科技貸款以及資本市場等多方助力對于企業(yè)發(fā)展至關(guān)重要。

　　圣湘生物的成長、壯大就是金融支持科技創(chuàng)新的生動案例。戴立忠回憶說，公司2017年獲得弘暉資本等國內(nèi)外專業(yè)投資機(jī)構(gòu)聯(lián)合戰(zhàn)略投資，特別是在2020年成功實現(xiàn)上市，募集資金超20億元，助力公司直面行業(yè)難題，研發(fā)了一系列國際領(lǐng)先的分子診斷核心技術(shù)。如今，圣湘生物聯(lián)手諸多專業(yè)投資機(jī)構(gòu)成立產(chǎn)業(yè)基金，積極投資體外診斷等領(lǐng)域的創(chuàng)新企業(yè)。

　　全國政協(xié)委員、恒銀金融科技股份有限公司董事長江浩然說，初創(chuàng)期的科技型企業(yè)規(guī)模小、資產(chǎn)輕，難以通過銀行信貸獲得資金支持，主要依賴創(chuàng)業(yè)投資等直接融資。企業(yè)進(jìn)入成長期后，就會得到銀行科技信貸等更多資金方的關(guān)注；步入成熟期，則傾向于多元化融資策略，即通過銀行貸款、債券或股票發(fā)行等多種方式籌集資金。

　　近年來，在政策持續(xù)引導(dǎo)、鼓勵下，金融資源更多地向科技創(chuàng)新領(lǐng)域集聚，各類金融機(jī)構(gòu)跨界合作成為常態(tài)，為科技型企業(yè)提供“天使投資-創(chuàng)業(yè)投資-私募股權(quán)投資-銀行貸款-資本市場融資”多元化接力式金融服務(wù)。

　　“作為‘五篇大文章’之首，科技金融的基本邏輯是基于各方的風(fēng)險偏好，協(xié)同構(gòu)建能夠全方位支持科技創(chuàng)新的生態(tài)系統(tǒng)。在‘生態(tài)圈’中，金融要做的不僅是錦上添花，更要雪中送炭、雨中打傘?！碧镘幷f。

　　從“單打獨(dú)斗”到“攥指成拳”

　　“客觀來講，當(dāng)前科技型企業(yè)融資難、融資慢、融資貴等問題仍舊存在?！比珖舜蟠?、四川天府銀行董事長黃毅說，不少銀行與投資機(jī)構(gòu)仍傾向于投資風(fēng)險相對較低的成熟期科技型企業(yè)，對種子期、初創(chuàng)期企業(yè)支持手段不多、資金投入不足，而這些企業(yè)恰恰最需要資金來啟動研發(fā)與開拓市場。

　　在一些代表委員看來，由于不少科技型企業(yè)屬于中小型企業(yè)，再加上技術(shù)研發(fā)風(fēng)險高、周期長，所以科技金融發(fā)展不僅面臨金融服務(wù)中小企業(yè)普遍存在的難點(diǎn)，又面臨科技型企業(yè)風(fēng)險評估難的挑戰(zhàn)。

　　黃毅說，種子期、初創(chuàng)期的科技型企業(yè)核心資產(chǎn)多為知識產(chǎn)權(quán)、人才儲備、前沿技術(shù)等“軟資產(chǎn)”，其資產(chǎn)價值有待市場驗證，銀行也缺乏有效數(shù)據(jù)和評價標(biāo)準(zhǔn)去判斷其真實經(jīng)營狀況。因此，風(fēng)險識別與計量定價成為金融支持科技創(chuàng)新型企業(yè)的一大難題。

　　如何破局？這需要政府端、金融機(jī)構(gòu)端共同發(fā)力，形成從“單打獨(dú)斗”到“攥指成拳”的科技金融新局面。

　　一方面是技術(shù)賦能?！拔覀兺ㄟ^人工智能、大數(shù)據(jù)技術(shù)，構(gòu)建數(shù)智化授信模型，將企業(yè)發(fā)明專利數(shù)、研發(fā)投入占比、人才團(tuán)隊構(gòu)成等‘軟實力’轉(zhuǎn)化為量化指標(biāo)，打造出一套更適用于小微科創(chuàng)企業(yè)的風(fēng)險評估體系。”廈門國際銀行行長曹云川說，該行于2024年5月創(chuàng)新推出科技型企業(yè)專項產(chǎn)品“科創(chuàng)貸”，精準(zhǔn)服務(wù)優(yōu)質(zhì)專精特新企業(yè)和獲得“高新技術(shù)企業(yè)”“科技型中小企業(yè)”認(rèn)定的科技型企業(yè)，為企業(yè)提供線上全自動評估、線上自動評估+線下標(biāo)準(zhǔn)化質(zhì)檢、線上自動評估+核心風(fēng)險線下評估三種創(chuàng)新服務(wù)模式。截至2024年末，“科創(chuàng)貸”累計投放超過11億元。

　　江浩然建議，各方需協(xié)力建立基于大數(shù)據(jù)的科技創(chuàng)新智能評估體系。金融機(jī)構(gòu)需強(qiáng)化對司法、工商、稅務(wù)及水電氣等數(shù)據(jù)資源的融合應(yīng)用，利用智能化手段給企業(yè)精準(zhǔn)畫像，并動態(tài)監(jiān)測企業(yè)的潛在風(fēng)險狀況等。

　　另一方面是風(fēng)險分散。一些代表委員建議，設(shè)立科技金融風(fēng)險補(bǔ)償資金池，完善和發(fā)展再擔(dān)保體系，有效發(fā)揮政府性融資擔(dān)保體系的增信、分險和引領(lǐng)功能。

　　黃毅認(rèn)為，可加強(qiáng)銀行與非銀金融機(jī)構(gòu)間的聯(lián)動，統(tǒng)籌發(fā)揮好股、債、貸、保等金融功能。針對科技型企業(yè)在不同發(fā)展階段的經(jīng)營特點(diǎn)，共同開發(fā)針對性強(qiáng)的定制化金融產(chǎn)品，精準(zhǔn)滿足企業(yè)發(fā)展資金需求。同時，銀行可加強(qiáng)與保險機(jī)構(gòu)的合作，創(chuàng)新研發(fā)費(fèi)用損失保險等產(chǎn)品，與股權(quán)投資機(jī)構(gòu)緊密合作，通過投貸聯(lián)動，為科技型企業(yè)提供專業(yè)化、綜合性的“債權(quán)+股權(quán)”金融服務(wù)。

　　從資本市場來看，風(fēng)險分散功能是其突出優(yōu)勢?！帮L(fēng)險投資機(jī)構(gòu)可通過少數(shù)項目的巨大成功來覆蓋多數(shù)失敗項目的損失。這使其對科技創(chuàng)新具有高度敏感性，能夠捕捉到未來的發(fā)展方向和明星創(chuàng)業(yè)者。”田軒建議，優(yōu)化私募股權(quán)創(chuàng)投基金稅收安排，按投資期限實行差別稅率，投資期限越長則稅率越低。

　　從“朋友圈”到“生態(tài)圈”

　　多方主體的跨界合作，不僅讓各類金融機(jī)構(gòu)拓展了“朋友圈”，更折射了科技金融“生態(tài)圈”的不斷優(yōu)化。

　　“有些初創(chuàng)企業(yè)不了解投資機(jī)構(gòu)，投資機(jī)構(gòu)也不了解這些企業(yè)，我們在其中起到牽線搭橋的作用。”在與北京銘鎵半導(dǎo)體有限公司打交道的過程中，工商銀行北京順義支行公司金融業(yè)務(wù)部總經(jīng)理韓文明發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的需求是多元的，并會隨著發(fā)展階段的變化而變化。這就需要不同類型的金融機(jī)構(gòu)提供綜合式服務(wù)。

　　全國政協(xié)委員、上海交通大學(xué)中國發(fā)展研究院執(zhí)行院長陸銘表示，不同類型的金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險偏好也不盡相同。在支持科技創(chuàng)新方面，不能單一強(qiáng)調(diào)某一類金融機(jī)構(gòu)的重要作用，而是要不同金融力量相互配合，實現(xiàn)短板互補(bǔ)、優(yōu)勢共贏，為科技型企業(yè)提供全生命周期的多元化、立體化、接力式金融支持。

　　現(xiàn)在，越來越多的金融機(jī)構(gòu)會根據(jù)企業(yè)需求，聚合銀行、創(chuàng)投基金、保險機(jī)構(gòu)、證券公司、會計師事務(wù)所等“朋友圈”的資源，為科技型企業(yè)提供綜合服務(wù)。

　　“在恒銀科技快要結(jié)束融資的階段，一知名機(jī)構(gòu)了解到我們的項目，并很快達(dá)成合作。這家機(jī)構(gòu)不僅僅提供資金支持，還幫助公司拓展市場。”江浩然笑著說，“當(dāng)然，投資機(jī)構(gòu)也在企業(yè)上市后得到了很好的投資回報。這是雙贏?！?/p>

　　“我通過對數(shù)十個國家和地區(qū)的學(xué)術(shù)研究發(fā)現(xiàn)，資本市場越發(fā)達(dá)，對技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的支持作用越大?！碧镘幷f，從金融體系來看，優(yōu)化科技金融“生態(tài)圈”需要大力發(fā)展多層次資本市場，提高直接融資比重。這包括持續(xù)提升發(fā)行上市制度對科技型企業(yè)的包容度、并購重組制度對上市公司發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的適配性以及持續(xù)壯大耐心資本等。

　　在全國政協(xié)委員、民革中央經(jīng)濟(jì)委員會副主任何杰看來，耐心資本的壯大、科技金融“生態(tài)圈”的優(yōu)化，將有利于形成“鼓勵創(chuàng)新、寬容失敗”的氛圍，為科技企業(yè)提供熱帶雨林式的創(chuàng)新土壤?！按蠹液狭步ㄉ鷳B(tài)系統(tǒng)來支持科技創(chuàng)新，相信科技創(chuàng)新一定會有大發(fā)展?！焙谓苷f。（新華社北京3月8日電）