深化國(guó)資改革三問(wèn)：如何實(shí)現(xiàn)從管企業(yè)到管資本轉(zhuǎn)變

　　近期，上市公司格力電器和中國(guó)石化雙雙發(fā)布公告，前者表示控股股東格力集團(tuán)將剝離格力地產(chǎn)，并公開轉(zhuǎn)讓集團(tuán)不超過(guò)49%的股權(quán)以引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。后者表示將在油品銷售業(yè)務(wù)板塊引入社會(huì)和民營(yíng)資本參股，實(shí)現(xiàn)混合所有制經(jīng)營(yíng)，社會(huì)和民營(yíng)資本持股比例上限為30%。

　　格力集團(tuán)和中國(guó)石化分別是地方國(guó)企和中央企業(yè)中的代表，此舉標(biāo)志著發(fā)軔于去年末的新一輪國(guó)資國(guó)企改革正在持續(xù)深入。改革千頭萬(wàn)緒，重點(diǎn)是找準(zhǔn)牽一發(fā)而動(dòng)全身的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。對(duì)此，《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》(下稱《決定》)有明確表述：“完善國(guó)有資產(chǎn)管理體制，以管資本為主加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管�！�

　　“管資本”和“管企業(yè)”有何不同

　　從“管企業(yè)”到“管資本”，是本輪國(guó)資國(guó)企改革的最大亮點(diǎn)之一�！罢�府只有從管企業(yè)中脫開身來(lái)，轉(zhuǎn)為管資本，才能專注于國(guó)有資產(chǎn)投資回報(bào)率的提高�！敝袣W國(guó)際工商學(xué)院教授王建鉚說(shuō)。

　　“管資本”屬于國(guó)資改革的范疇。雖然國(guó)資改革和國(guó)企改革經(jīng)常相提并論，但兩者有區(qū)別。東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇指出，國(guó)資改革以推進(jìn)資本化，發(fā)揮主導(dǎo)作用為方向。國(guó)企改革以推進(jìn)市場(chǎng)化，激發(fā)競(jìng)爭(zhēng)活力為方向。

　　“以國(guó)資改革帶動(dòng)國(guó)企改革作為核心，從過(guò)去管國(guó)有企業(yè)為主向管國(guó)有資本為主轉(zhuǎn)變，更好體現(xiàn)國(guó)有資本出資人的角色�！比ツ昴昴┕�布的上�！皣�(guó)資國(guó)企改革20條”，凸顯了“管資本”在深化國(guó)資改革中提綱挈領(lǐng)的作用。

　　“管資本”和“管企業(yè)”到底有何不同？過(guò)去談到國(guó)資監(jiān)管，有一個(gè)原則叫“管人管事管資產(chǎn)”。很多國(guó)企高管人員的任命、重大投資決策的拍板以及企業(yè)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)的確定和考核，國(guó)資委都有很大的話語(yǔ)權(quán)。未來(lái)如果以“管資本”為主，情況將發(fā)生很大變化。

　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心國(guó)有企業(yè)研究室原主任張政軍表示，在“管資本”的定位下，國(guó)資委行使出資人職責(zé)，需要按照法律規(guī)范和符合公司治理原則的股東定位來(lái)開展。具體表現(xiàn)為：凡屬于董事會(huì)的權(quán)責(zé)，交給董事會(huì)行使。國(guó)資委在股東大會(huì)或股東權(quán)限范圍內(nèi)決定董事會(huì)成員的選任、考核、薪酬，企業(yè)戰(zhàn)略、投資、財(cái)務(wù)績(jī)效以發(fā)揮知情、監(jiān)督、評(píng)估等作用為主。簡(jiǎn)言之，國(guó)資委將以真正的股東身份來(lái)行使股權(quán)。

　　上海市主要負(fù)責(zé)人指出，“管資本”應(yīng)該做到“管多、管少、不管”并舉：凡和出資人有關(guān)的事情，都要嚴(yán)格管起來(lái)，少管企業(yè)人事，不管企業(yè)內(nèi)部事務(wù)。

　　當(dāng)然，在政府抽身“管資本”的時(shí)候，國(guó)有企業(yè)需要完善董事會(huì)建設(shè)。很多國(guó)有企業(yè)雖然試點(diǎn)建立董事會(huì)，但由來(lái)已久的“一把手負(fù)責(zé)制”并沒有徹底改觀，沒有真正形成董事會(huì)決策、經(jīng)理層執(zhí)行、監(jiān)事會(huì)監(jiān)督的公司治理結(jié)構(gòu)，董事會(huì)被外界詬病為“花架子”。

　　在完善董事會(huì)建設(shè)上，混合所有制將起到不小的促進(jìn)作用。不同所有制的資本混合后，必然會(huì)在董事會(huì)上派駐自己的代表，從而使董事會(huì)的職權(quán)落到實(shí)處。

　　“管資本”如何實(shí)現(xiàn)

　　相比“管企業(yè)”，“管資本”看上去更簡(jiǎn)單了，實(shí)際上難度更高了。如何有效地“管資本”，是國(guó)資監(jiān)管工作的一大課題。

　　對(duì)此，《決定》指出，“改革國(guó)有資本授權(quán)經(jīng)營(yíng)體制，組建若干國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司，支持有條件的國(guó)有企業(yè)改組為國(guó)有資本投資公司。”

　　國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司、國(guó)有資本投資公司將是“管資本”的重要實(shí)現(xiàn)形式。張政軍認(rèn)為，國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司的定位應(yīng)該是“進(jìn)退和調(diào)整”；國(guó)有資本投資公司的定位應(yīng)該是“投資為主，發(fā)揮控制力和影響力”。屬于公共服務(wù)或自然壟斷領(lǐng)域的企業(yè)，資本運(yùn)營(yíng)特征不強(qiáng)，可由國(guó)資委直接行使所有權(quán)監(jiān)管。凡屬特定功能、戰(zhàn)略重要和完全商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等類別的企業(yè)，都可以納入到國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司的范疇。

　　其實(shí)，在目前的國(guó)資管理體系下，已經(jīng)涌現(xiàn)了一些國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司、國(guó)有資本投資公司。前者如中央企業(yè)里的中國(guó)國(guó)新控股有限公司，地方國(guó)企里的上海國(guó)盛集團(tuán)、上海國(guó)有資本管理公司，后者如中信集團(tuán)、光大集團(tuán)等。按照《決定》，今后會(huì)有更多的國(guó)資運(yùn)營(yíng)、投資平臺(tái)出現(xiàn)。

　　國(guó)資委研究中心研究員許保利指出，建立國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)、投資公司，可以帶來(lái)兩方面的變化：一是提升國(guó)有企業(yè)的治理水平。有了國(guó)資運(yùn)營(yíng)、投資平臺(tái)來(lái)專持國(guó)有股權(quán)，有利于推進(jìn)國(guó)有企業(yè)的股權(quán)多元化，建立有效率的董事會(huì)。二是提高國(guó)有股權(quán)的流動(dòng)性。國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)、投資公司可以通過(guò)對(duì)持股企業(yè)股權(quán)的增減，實(shí)現(xiàn)股權(quán)在各國(guó)有企業(yè)間的重新配置，使國(guó)有股權(quán)流動(dòng)起來(lái)。通過(guò)流動(dòng)，既實(shí)現(xiàn)了國(guó)有資本的布局調(diào)整，又促進(jìn)了國(guó)有資產(chǎn)的保值增值。

　　在此方面，比較典型的案例是新加坡淡馬錫公司。有統(tǒng)計(jì)顯示，淡馬錫一度持有新加坡10家最大企業(yè)中7家的股權(quán)。近20年來(lái)，淡馬錫的年化回報(bào)率達(dá)到14%。雖然中國(guó)企業(yè)不大可能照抄淡馬錫的模式，但很多理念卻是相同的。

　　國(guó)資委如何轉(zhuǎn)變職能

　　從“管企業(yè)”到“管資本”，意味著國(guó)資委的定位和職能都要發(fā)生轉(zhuǎn)變。

　　國(guó)資委副主任黃淑和近期撰文指出，要積極探索“以管資本為主加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管”的新模式和新方法。國(guó)資委要落實(shí)好出資人職責(zé)，不干預(yù)企業(yè)具體經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，不侵犯企業(yè)的法人財(cái)產(chǎn)權(quán)和經(jīng)營(yíng)自主權(quán)。

　　黃淑和表示，下一步國(guó)資委將研究自身的職能定位、監(jiān)管方式和監(jiān)管措施，及早啟動(dòng)國(guó)資監(jiān)管法規(guī)、規(guī)章、制度的修訂完善工作，按照法律賦予的職能和“管資本”的規(guī)律辦事，充分尊重企業(yè)市場(chǎng)主體地位。

　　在民生證券研究院副院長(zhǎng)管清友看來(lái)，如果把目前的國(guó)企比作“運(yùn)動(dòng)員”，國(guó)資委比作“裁判員”和“教練員”的話，新一輪國(guó)資國(guó)企改革啟動(dòng)后，國(guó)資委的“裁判員”職能將進(jìn)一步厘清，而國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)、投資公司會(huì)成為相對(duì)獨(dú)立的“教練員”。至于國(guó)企這個(gè)“運(yùn)動(dòng)員”，將引入市場(chǎng)化手段來(lái)激發(fā)其競(jìng)爭(zhēng)活力。

　　張政軍指出，未來(lái)對(duì)于被納入到國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)或投資公司的國(guó)有企業(yè)，國(guó)資委只對(duì)前者行使出資人職責(zé)。國(guó)資委的監(jiān)管重點(diǎn)，將集中到公司法、國(guó)資法明確的股東基本權(quán)責(zé)，以及《決定》所明確的方向上。這包括分紅權(quán)利，資產(chǎn)變更監(jiān)督或決定權(quán)，企業(yè)合并、分立、破產(chǎn)決議，資產(chǎn)和財(cái)務(wù)信息知情及監(jiān)督，等等。

　　此外，國(guó)資委還需要牽頭組織或參與制定國(guó)家在所有權(quán)方面的政策。包括國(guó)有企業(yè)功能定位、國(guó)有資本目標(biāo)和國(guó)有資本布局規(guī)劃等。

　　專家認(rèn)為，如果國(guó)資委轉(zhuǎn)變職能，國(guó)資委的“管人”職責(zé)仍將是考察任免、考核及薪酬決定，但決策范圍應(yīng)收縮到真正屬于股東大會(huì)或股東的權(quán)責(zé)之內(nèi)。對(duì)于那些一般競(jìng)爭(zhēng)類企業(yè)，總經(jīng)理的任免權(quán)應(yīng)交由董事會(huì)行使。對(duì)于這一點(diǎn)，黃淑和透露，今年國(guó)資委將從直接管理的中央企業(yè)中選擇幾家開展由董事會(huì)直接選聘和管理經(jīng)理層(包括總經(jīng)理)的試點(diǎn)。(記者 何欣榮)