多層次資本市場建設(shè)步伐有望加快

　　昨日閉幕的中央經(jīng)濟工作會議在總結(jié)2017年經(jīng)濟工作的同時，確定了2018年經(jīng)濟工作的基調(diào)和重點。其中，關(guān)于資本市場，會議提到要“促進多層次資本市場健康發(fā)展，更好為實體經(jīng)濟服務(wù)，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線”。

　　中泰證券首席經(jīng)濟學家、研究所所長李迅雷認為，中央經(jīng)濟工作會議明確了資本市場明年的工作任務(wù)，即做大做強資本市場，通過股權(quán)、債券融資的方式提高直接融資比重，服務(wù)實體經(jīng)濟，并加快培育多層次資本市場，解決中小企業(yè)融資難融資貴問題。

　　目前，A股市場已經(jīng)是全球第二大資本市場，也是全世界第一大新興資本市場，而且是全世界增長最快的資本市場。但相對我國的經(jīng)濟體而言，直接融資的供給還是偏少，資本市場融資沒有真正發(fā)揮出調(diào)節(jié)社會資源的作用，有待進一步改革和創(chuàng)新。李迅雷認為，需加大力度提高直接融資比重，不斷豐富直接融資的方式方法，通過IPO讓更多符合要求的企業(yè)上市融資。“當前總體的融資規(guī)模不算太大，還需要進一步通過常態(tài)化發(fā)行、從嚴監(jiān)管擬上市公司質(zhì)量的方式，放開步伐，切實發(fā)揮好股權(quán)融資的功能�！�

　　自去年下半年以來，證監(jiān)會推行新股常態(tài)化發(fā)行，每周約下發(fā)9家新股批文，IPO排隊企業(yè)數(shù)量顯著減少，證監(jiān)會最新消息顯示，截至12月15日，證監(jiān)會受理首發(fā)企業(yè)511家，其中，已過會27家，未過會484家。未過會企業(yè)中正常待審企業(yè)419家，中止審查企業(yè)65家。

　　與此同時，交易所債券市場也出現(xiàn)了“質(zhì)”的變化，除了公司債以外，地方債以及可轉(zhuǎn)債等新產(chǎn)品層出不窮。根據(jù)Wind統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，截至2017年12月14日滬深交易所共完成1155只各類公司債的發(fā)行，募資規(guī)模合計10610.32億元。

　　李迅雷表示，未來還需發(fā)展資產(chǎn)證券化，讓企業(yè)債務(wù)能夠轉(zhuǎn)至股權(quán)，強化普惠金融，加大對小微企業(yè)、貧困地區(qū)企業(yè)的扶持力度，對相關(guān)產(chǎn)業(yè)、相關(guān)公司進行輔導(dǎo)培訓。

　　目前我國已形成了包括主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板、區(qū)域性股權(quán)交易市場等主體在內(nèi)的多層次資本市場體系，要讓這個體系更穩(wěn)固更完善，必須規(guī)范交易所市場的新股發(fā)行，全流程、全方位對證券發(fā)行進行監(jiān)管，也必須讓新三板和區(qū)域股權(quán)市場的“塔基”發(fā)展得更牢靠，當前新三板遭遇到了“成長中的煩惱”，交易機制不夠完善導(dǎo)致市場流動性不足，分層之后進一步的制度供給未及時跟上導(dǎo)致市場信心流失，契約型私募基金、資產(chǎn)管理計劃、信托計劃等“三類股東”阻礙了企業(yè)的IPO之路。

　　不少市場人士呼吁在當前市場穩(wěn)定運行的前提下，打開新三板制度改革的窗口，撫平困擾市場發(fā)展的制度鴻溝。

　　此外，本次會議還提到，要做好重點領(lǐng)域風險防范和處置，堅決打擊違法違規(guī)金融活動，加強薄弱環(huán)節(jié)監(jiān)管制度建設(shè)�？梢灶A(yù)見，資本市場對違法違規(guī)行為的從嚴監(jiān)管態(tài)勢不會改變，強監(jiān)管繼續(xù)。