構(gòu)建第三支柱刻不容緩 “個人養(yǎng)老金”時代待開啟

　　編者按

　　隨著人口老齡化程度的加劇，我國養(yǎng)老金體系改革迫在眉睫。

　　備受期待的《關(guān)于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》于2021年底在中央全面深化改革委員會第二十三次會議上獲得審議通過。這預(yù)示著，以政府政策支持、個人自愿參加、市場化運行為特點，與基本養(yǎng)老保險、企業(yè)（職業(yè)）年金相銜接的“個人養(yǎng)老金”新時代即將開啟。

　　近期，上海證券報采訪業(yè)內(nèi)多家機構(gòu)人士、專家學(xué)者，試圖從發(fā)展養(yǎng)老金的必要性、全球養(yǎng)老金體系建設(shè)經(jīng)驗、養(yǎng)老金融產(chǎn)品特征等方面，勾勒出有關(guān)養(yǎng)老金市場的現(xiàn)狀。此外，縱觀國際經(jīng)驗，業(yè)內(nèi)專家也建言獻策，探究如何博采眾長、因地制宜構(gòu)建多元化中國養(yǎng)老保障體系。

　　近年來，人口老齡化的趨勢愈發(fā)明顯，應(yīng)對疫情沖擊的階段性社保減免政策，也使得各地社保基金可持續(xù)能力面臨挑戰(zhàn)。加速構(gòu)建和完善我國第三支柱養(yǎng)老體系，已成社會共識。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，目前中國經(jīng)濟處于轉(zhuǎn)型期，從原來的粗放低端加工產(chǎn)業(yè)向高附加值和高技術(shù)含量的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，隨著個人養(yǎng)老金制度的建立發(fā)展，以及相關(guān)資金入市，在解決養(yǎng)老問題的同時，也將帶來國民財富的增長與國家經(jīng)濟同步的發(fā)展。

　　養(yǎng)老問題日益突出

　　此前，中國人民大學(xué)財稅研究所發(fā)布《中國各地區(qū)財政發(fā)展指數(shù)報告2021》（下稱報告）。報告在社�；�金可持續(xù)指數(shù)部分稱，我國社�；�金可持續(xù)指數(shù)從2008年的52.54降到2020年的39.2，意味著社保基金可持續(xù)性面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

　　與此同時，根據(jù)第七次人口普查數(shù)據(jù)和世界銀行數(shù)據(jù)，我國人口老齡化程度快速加深。數(shù)據(jù)顯示，我國60歲及以上人口為2.64億，占我國人口數(shù)量比例為18.70%，與上個十年相比，上升幅度提高2.51個百分點。65歲及以上人口1.91億，占全球老年人口總量的26.4%，同2018年相比，上升1.9個百分點；占我國人口數(shù)量比例為13.5%，與上個十年相比，上升幅度提高2.72個百分點。

　　此外，據(jù)貝萊德分析，我國老齡化還呈現(xiàn)三個特點：一是老齡化速度快。自2000年中國進入老齡化社會以來，老年人口占比年均增長0.23個百分點，同期全球老年人口占比年均增長0.11個百分點。二是高齡人占比高。根據(jù)聯(lián)合國預(yù)測，到2040年，中國80歲和90歲以上人口占老年人口的比重將分別達到20.9%和2.6%。三是老齡化超前于經(jīng)濟發(fā)展。發(fā)達經(jīng)濟體的人口老齡化通常是在經(jīng)濟發(fā)展到較高水平時出現(xiàn)，屬于先富后老或富老同步，但中國在2000年進入老齡化社會時，經(jīng)濟基礎(chǔ)相對薄弱，人均GDP僅為1768美元。而日本在1971年進入老齡化社會，彼時日本人均GDP為2272美元。

　　富達國際北京代表處首席代表叢黎表示，當(dāng)下亞太新興經(jīng)濟體都面臨人口老齡化的重大挑戰(zhàn)，經(jīng)濟發(fā)展帶來社會巨大進步，但同時也無法避免生活成本增加、住房教育醫(yī)療資源緊張等問題。這一系列現(xiàn)象都導(dǎo)致了生育意愿下降，社會走向老齡化。

　　發(fā)展第三支柱刻不容緩

　　人口老齡化帶來的養(yǎng)老問題，日漸受到廣泛關(guān)注。相較已覆蓋超十億人的第一支柱基本養(yǎng)老保險，代表私人養(yǎng)老金的第二、三支柱尚有很大發(fā)展空間，尤其是第三支柱個人養(yǎng)老金，發(fā)展階段仍處于破冰期。

　　叢黎稱，目前中國公共養(yǎng)老保險（第一支柱基本養(yǎng)老保險）規(guī)模僅為美國公共養(yǎng)老保險的42%，是美國養(yǎng)老保險三大支柱規(guī)�？偤偷�3%。“隨著中國社會老齡化的加速，建立鼓勵和倡導(dǎo)國民進行自主養(yǎng)老儲備和投資的養(yǎng)老金制度，成為目前中國養(yǎng)老金體系建設(shè)的當(dāng)務(wù)之急。”

　　為緩解第一、第二支柱壓力，建立健全第三支柱體系刻不容緩，我國也已開始加快推動第三支柱發(fā)展，以滿足居民養(yǎng)老保障需求。

　　2018年5月，我國啟動個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險（下稱稅延養(yǎng)老保險）試點。2021年5月，銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于開展專屬商業(yè)養(yǎng)老保險試點的通知》，開展專屬商業(yè)養(yǎng)老保險試點，并穩(wěn)步推進稅延養(yǎng)老保險試點。2021年12月，中央全面深化改革委員會第二十三次會議審議通過《關(guān)于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》，意味著第三支柱進入全新發(fā)展階段，養(yǎng)老金第三支柱的發(fā)展或開啟新時代。

　　貝萊德表示，養(yǎng)老金投資資本市場有利于促進中國實體經(jīng)濟長期發(fā)展。引導(dǎo)養(yǎng)老金投資重大基礎(chǔ)設(shè)施、認(rèn)購?fù)顿Y級以上地方政府債券、參與國企混合所有制改革或投資資本市場科創(chuàng)板，將提升實體經(jīng)濟發(fā)展?jié)摿�，服�?wù)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

　　叢黎認(rèn)為，隨著個人養(yǎng)老金入市，一方面作為財富管理業(yè)務(wù)的天然要求，個人養(yǎng)老金可擴充投資渠道、增加中長期投資收益；另一方面，其也為中國高達兩億多老年人口和四億多勞動人口提供更多社會保障和投資選擇。

　　個人養(yǎng)老金體系構(gòu)建仍待完善

　　如何構(gòu)建第三支柱？貝萊德表示：一是構(gòu)建長期健康發(fā)展的資本市場體系，完善中國資本市場生態(tài)系統(tǒng)，使之能滿足專業(yè)投資者的長期投資需求，并提供長期投資收益。二是完善資本市場基礎(chǔ)框架構(gòu)建，尤其是市場流動性體系方面的構(gòu)建，通過良好流動性為養(yǎng)老金投資奠定基礎(chǔ)。三是優(yōu)化公司信息披露要求，基于完善的信息披露框架提升市場透明度，幫助養(yǎng)老金投資機構(gòu)提升投資信心和投資耐力，從而提升養(yǎng)老金市場的長期投資能力。

　　借鑒國際做法，貝萊德提到，首先，美國監(jiān)管機構(gòu)在網(wǎng)上對相關(guān)的養(yǎng)老產(chǎn)品信息進行公開、透明的披露，保證投資者在養(yǎng)老金投資中可實時比較與查看。其次，堅持資本市場對外開放，允許國際投資者及管理人進入養(yǎng)老金投資體系，共享國際養(yǎng)老金投資經(jīng)驗。再次，提升養(yǎng)老金產(chǎn)品的可投資范圍和投資能力，如提供專屬Q(mào)DII額度進行海外投資，或進行長期的股權(quán)投資、另類資產(chǎn)投資等，有利于豐富當(dāng)前養(yǎng)老金產(chǎn)品的競爭力，在養(yǎng)老金長期投資方面提供更豐富完善的選擇。（記者 梁銀妍）