銀行理財子公司能否坐上資管頭把交椅

　　隨著銀行理財子公司申籌正式啟動，22萬億元規(guī)模的銀行理財業(yè)務(wù)正式步入“轉(zhuǎn)軌”進(jìn)程。作為資管市場“新生兒”，理財子公司能否承接住如此大體量的理財業(yè)務(wù)，在與其他資管機(jī)構(gòu)競爭中脫穎而出，承繼原銀行資管部國內(nèi)第一大資管機(jī)構(gòu)的位置，是一個未知數(shù)。

　　上證報就此獨(dú)家專訪了郵儲銀行資管部總經(jīng)理步艷紅。她認(rèn)為，在用好母行資源的同時，探索出有效的補(bǔ)短板路徑，是理財子公司立足市場的關(guān)鍵。

　　客群資源能否鑄就高起點(diǎn)

　　理財子公司并不是從零開始，而是現(xiàn)有銀行理財業(yè)務(wù)的接棒人。理財子公司的前身是銀行資管事業(yè)部，這樣的“傳承”關(guān)系，決定了理財子公司除了能夠提供系統(tǒng)、團(tuán)隊等內(nèi)部支持外，更重要的是沉淀了強(qiáng)大的客群資源。

　　客群資源為理財子公司創(chuàng)造了先發(fā)優(yōu)勢。第一大先發(fā)優(yōu)勢是渠道掌控力，“國內(nèi)70%的資管產(chǎn)品都是通過銀行銷售，顯然未來銀行會優(yōu)先向客戶推薦本行子公司的理財產(chǎn)品�！辈狡G紅說，國際銀行資管機(jī)構(gòu)樹立了好榜樣——全球排名前20的資管機(jī)構(gòu)，有一半來自銀行系。

　　雖然渠道已鋪好，但離真正實(shí)現(xiàn)銷售還有一段距離，這主要取決于理財子公司的精準(zhǔn)營銷能力�！皳�(jù)我了解，目前銀行的客戶風(fēng)險分析還比較粗淺，停留在風(fēng)險測評報告及客戶資產(chǎn)規(guī)模的分析上�！辈狡G紅認(rèn)為，未來理財子公司要將客戶歷史交易數(shù)據(jù)、日常關(guān)注產(chǎn)品等實(shí)時因子納入分析，挖掘客戶實(shí)時需求，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)營銷。

　　第二大先發(fā)優(yōu)勢在于大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)�！耙劳心感械暮Ａ靠蛻糍Y源，理財子公司可以通過大數(shù)據(jù)分析，進(jìn)行客戶畫像，挖掘出潛在投資需求。其他資管機(jī)構(gòu)普遍離客戶較遠(yuǎn)，不能像理財子公司一樣，在產(chǎn)品開發(fā)階段就比較了解客戶需求。”步艷紅說。

　　她進(jìn)一步透露，郵儲銀行經(jīng)過大數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，中低高端客戶的理財特點(diǎn)很不一樣。中低端客戶對收益率波動更敏感，更青睞波動較小的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品，因此未來理財子公司將主攻這類產(chǎn)品�！斑@類產(chǎn)品主要投向風(fēng)險小的短期貨幣市場工具，與銀行在固收領(lǐng)域的豐富經(jīng)驗(yàn)契合，未來理財子公司還將根據(jù)客戶的分群、分層設(shè)計特殊客戶群體的特色產(chǎn)品類型�！�

　　高端客戶則更看重多元化資產(chǎn)配置和流動性管理。“經(jīng)分析發(fā)現(xiàn)，各類公募與私募的理財產(chǎn)品組合，以及大類資產(chǎn)配置的全市場覆蓋，才能滿足高端客戶的多元化資產(chǎn)配置需求�！辈狡G紅表示，郵儲銀行正在探索理財產(chǎn)品質(zhì)押貸款服務(wù)，幫助客戶無需贖回產(chǎn)品即可獲得部分流動資金。這兩點(diǎn)都是其他資管機(jī)構(gòu)很難做到的。

　　克服投資短板路向何方

　　因此，要滿足各類客戶的不同投資需要，理財子公司必須有完善的理財產(chǎn)品線�！班]儲銀行的產(chǎn)品種類比較齊全，是行業(yè)中轉(zhuǎn)型較快的，目前新發(fā)凈值型產(chǎn)品規(guī)模占比已經(jīng)超過10%�！辈狡G紅說，接下來郵儲銀行要將每款理財產(chǎn)品與底層資產(chǎn)打通，梳理出其主要投向，便于銷售時描述風(fēng)險、收益特點(diǎn)。目前，凈值型產(chǎn)品投向以固定收益類資產(chǎn)為主�！巴ㄟ^復(fù)雜的核算估值和投資策略，保證這類資產(chǎn)收益波動小，契合當(dāng)下投資者的避險情緒�！�

　　但要與其他資管機(jī)構(gòu)同臺競爭，未來理財子公司必然向多元化投資發(fā)展�！斑@意味著理財子公司未來必須加強(qiáng)權(quán)益投研力度�！辈狡G紅表示，“銀行過去沒有直接投資股票的經(jīng)驗(yàn)，這方面確實(shí)是短板�！�

　　因此，各家銀行正在摸索契合自身特點(diǎn)的做法。短期內(nèi)較為現(xiàn)實(shí)的做法是，集合市場上的先進(jìn)產(chǎn)品和策略，優(yōu)化理財產(chǎn)品的投資組合�！般y行可通過FOFMOM等方式彌補(bǔ)自身的股票弱勢，遴選市場上優(yōu)秀的基金管理人，降低收益率波動，幫助客戶實(shí)現(xiàn)投資價值�！辈狡G紅分析稱。

　　這方面銀行是有基礎(chǔ)的。據(jù)步艷紅介紹，銀行此前一直通過公募基金做委外投資，本身就有基金策略跟蹤系統(tǒng)，一定程度掌握市場上基金經(jīng)理的投資變化，包括底層資產(chǎn)、收益率和波動情況等等�！白粉欀皇腔�礎(chǔ)，最終以實(shí)現(xiàn)優(yōu)秀組合配置為目標(biāo)。從國際上來看，大行的組合選擇能力已經(jīng)很成熟，我們的篩選還比較粗淺，要不斷向他們學(xué)習(xí)，不斷優(yōu)化系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的投資收益。”

　　中長期有效的做法是，找到獨(dú)到的股票直接投資思路�！拔覀兾磥泶蛩阕咄诰蛐袠I(yè)投資價值的路子。”步艷紅認(rèn)為，銀行以信貸業(yè)務(wù)起家，對企業(yè)業(yè)務(wù)、盈利能力有清晰地了解。后來銀行又做了很多股權(quán)投資，在IPO、定增等各環(huán)節(jié)對接企業(yè)，本身很了解企業(yè)的投資價值�！袄碡斪庸�司可以把這些能力運(yùn)用到股票投資中，并通過龍頭企業(yè)進(jìn)入到整個行業(yè)之中，挖掘整個行業(yè)的投資價值；由此再延伸到上下游產(chǎn)業(yè)鏈中，不斷向外延伸，形成自己具有相對優(yōu)勢的專業(yè)領(lǐng)域�！�

　　這個目標(biāo)不是一蹴而就的，要逐步推進(jìn)�！般y行過去只關(guān)注信用風(fēng)險，以后要從中跳脫出來，建立市場風(fēng)險、聲譽(yù)風(fēng)險、操作風(fēng)險等全局風(fēng)險意識，這對銀行是很大的挑戰(zhàn)。”步艷紅強(qiáng)調(diào)。