大行綜合金融版圖布局充分 直接融資業(yè)務(wù)期待提升

　　近日，“商業(yè)銀行試點(diǎn)設(shè)立券商”的消息成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。證監(jiān)會新聞發(fā)言人日前表示，“目前沒有更多的信息需要向市場通報(bào)”，而國有大行中的工行、建行均表示“未得到相關(guān)消息”。

　　實(shí)際上，無論是否獲得券商牌照，目前國有大行的經(jīng)營業(yè)務(wù)已經(jīng)呈現(xiàn)綜合化，獲得的金融牌照齊全，覆蓋包括保險(xiǎn)、基金、金融租賃、信托、資產(chǎn)管理、期貨等多個(gè)領(lǐng)域，并各自借助牌照設(shè)立相關(guān)子公司。業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)認(rèn)為，未來若將券商牌照收入囊中，也只是其龐大金融版圖的一部分，有助于各個(gè)業(yè)務(wù)的聯(lián)動協(xié)同發(fā)展。

　　根據(jù)記者梳理，工行、建行、中行、農(nóng)行、交行五家國有大行集結(jié)了保險(xiǎn)、基金、金融租賃等金融牌照。其中，建行牌照最為齊全，與其他銀行相比還多擁有了期貨牌照，并和交行分別獲得了信托牌照。

　　但上述五大行中，擁有內(nèi)地券商牌照的只有中國銀行，該行旗下中銀證券在內(nèi)地經(jīng)營證券相關(guān)業(yè)務(wù)。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2019年末，中銀證券資產(chǎn)總額483.12億元，凈資產(chǎn)127.38億元。從盈利看，中銀證券去年全年實(shí)現(xiàn)凈利潤8億元，可謂母行千億級利潤中“九牛一毛”。

　　整體看，券商牌照意味著經(jīng)營證券業(yè)務(wù)包括證券承銷與保薦，還包括經(jīng)紀(jì)、自營、直投、證券投資活動、證券資產(chǎn)管理及融資融券等。目前商業(yè)銀行也有投行業(yè)務(wù)板塊，但業(yè)務(wù)品種比較單一，僅側(cè)重于債券承銷。

　　單從垂直體量看，目前86家具有承銷資質(zhì)的銀行是債券市場承銷的主力，而這也是由于銀行承銷債券的發(fā)行主體來自其對公信貸客戶，資源優(yōu)勢明顯。

　　與信貸不同，作為直接融資方式的債務(wù)融資，在幫助企業(yè)融資的同時(shí)，還不用過多占據(jù)銀行資本等考核指標(biāo)。于是近年來，不少銀行著力在投行業(yè)務(wù)上進(jìn)行探索，提出向“商行+投行”轉(zhuǎn)型的口號，以推進(jìn)業(yè)務(wù)聯(lián)動。

　　例如，興業(yè)銀行債券發(fā)行承銷系統(tǒng)于近日正式投產(chǎn)上線，而該行去年全年的非金融企業(yè)債務(wù)融資工具承銷規(guī)模為5200億元。在龐大的業(yè)務(wù)體量下，該行開發(fā)的新系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)了發(fā)債業(yè)務(wù)線上化、全流程辦理，強(qiáng)化了金融科技對“商行+投行”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的引領(lǐng)和賦能。

　　值得注意的是，證監(jiān)會在日前回應(yīng)市場傳聞中提到，發(fā)展高質(zhì)量投資銀行是貫徹落實(shí)國務(wù)院關(guān)于資本市場發(fā)展決策部署的需要，也是推進(jìn)和擴(kuò)大直接融資的重要手段。

　　提高全社會直接融資占比這一定位，契合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的實(shí)際。多方市場觀點(diǎn)認(rèn)為，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的大背景下，若借力券商牌照，銀行在資金與客戶資源優(yōu)勢下，可以打通間接融資與直接融資，提升雙邊的協(xié)同能力。

　　“中國目前的融資格局以銀行體系的間接融資為主，而銀行的客戶和業(yè)務(wù)基礎(chǔ)較雄厚，向銀行發(fā)放券商牌照，有利于提高直接融資比重。”某銀行系券商分析人士稱，考慮到單獨(dú)發(fā)展投行機(jī)構(gòu)效果不是很明顯，如果讓銀行類機(jī)構(gòu)參與資本市場相關(guān)業(yè)務(wù)，在一定程度上可以加速其發(fā)展。

　　“特別是創(chuàng)新類企業(yè)，本身很難通過銀行傳統(tǒng)信貸類業(yè)務(wù)解決融資需求。而風(fēng)險(xiǎn)投資、早期的股權(quán)投資則可以介入�！鄙鲜鐾缎腥耸恐毖�。

　　例如，2016年便啟動的科創(chuàng)企業(yè)投貸聯(lián)動試點(diǎn)，涉及10家銀行參與，但目前的進(jìn)展并不如預(yù)期。該模式為商業(yè)銀行以“股權(quán)+債權(quán)”對企業(yè)進(jìn)行投資，用投資收益彌補(bǔ)貸款風(fēng)險(xiǎn)損失，但其中“堵點(diǎn)”較多。

　　蘇寧金融研究院副院長薛洪言認(rèn)為，投貸聯(lián)動最大的難題是退出問題，對銀行而言，只有補(bǔ)齊了券商牌照，前期投貸聯(lián)動、后期上市輔導(dǎo)，在“一條龍服務(wù)”之下IPO退出有望，整個(gè)業(yè)務(wù)才能活起來。