近日，市場(chǎng)上多份私募上半年業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)出爐，管理期貨策略（CTA策略）產(chǎn)品獲得“半程賽”桂冠。私募排排數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，年內(nèi)管理期貨策略平均收益率為0.93%，居于八大策略首位。從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，該策略產(chǎn)品二季度并未延續(xù)一季度的強(qiáng)勢(shì)，但多數(shù)機(jī)構(gòu)對(duì)該策略產(chǎn)品的三季度表現(xiàn)仍持樂觀預(yù)期。
今年3月份，商品期貨市場(chǎng)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，Wind商品指數(shù)跌6.86%，多個(gè)品種大幅下挫，不少依賴波動(dòng)率的產(chǎn)品出現(xiàn)較大漲幅。進(jìn)入二季度后，該指數(shù)穩(wěn)步上漲，但相對(duì)波動(dòng)率不大，相關(guān)策略產(chǎn)品整體業(yè)績(jī)也不如首季。
以6月為例，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，Wind商品指數(shù)并未出現(xiàn)單邊上漲或下跌趨勢(shì)，波動(dòng)率偏低，不利于CTA策略表現(xiàn)。不過，分板塊看，不同品種存在分化。Wind煤焦鋼礦指數(shù)繼續(xù)走強(qiáng)，當(dāng)月上漲3%；Wind能源、農(nóng)副產(chǎn)品指數(shù)也漲逾2%，Wind軟商品指數(shù)下跌最多，跌幅接近10%，未來趨勢(shì)跟蹤策略需要在品種選擇上有所偏重。
數(shù)據(jù)顯示，近一個(gè)月、三個(gè)月來，管理期貨策略基金平均分別下跌0.96%、1.15%，拉低其上半年整體收益率至0.93%。盡管如此，該策略仍然占據(jù)八大策略業(yè)績(jī)首位。據(jù)廣發(fā)證券統(tǒng)計(jì)，二季度回報(bào)率最高的相關(guān)策略產(chǎn)品收益率超過300%，虧損最多的則為45%，多數(shù)機(jī)構(gòu)下半年仍維持謹(jǐn)慎樂觀的預(yù)期。
在私募排排網(wǎng)看來，從上半年整體來看，商品期貨市場(chǎng)保持高位震蕩態(tài)勢(shì)，上漲和下跌幅度變得更小，中長(zhǎng)周期的趨勢(shì)策略依然沒有獲得較好的盈利效果，而短周期的策略則收益相對(duì)較好。
上半年管理期貨策略私募產(chǎn)品的整體表現(xiàn)給了投資人一定信心。私募排排網(wǎng)表示，三季度該策略產(chǎn)品平均盈利能力還將顯著提升，量化CTA、套利策略、趨勢(shì)跟蹤策略的優(yōu)勢(shì)比較明顯。
千象資產(chǎn)認(rèn)為，作為大宗商品的領(lǐng)頭羊，原油價(jià)格不斷上漲對(duì)商品市場(chǎng)是一個(gè)支撐。若金融市場(chǎng)一旦穩(wěn)定，不排除會(huì)有快速反彈的可能。私募排排網(wǎng)也認(rèn)為，原油期貨成交量不斷攀升，帶動(dòng)更多資金涌入商品市場(chǎng)，同時(shí)，也為私募機(jī)構(gòu)提供了多重投資機(jī)會(huì)。
從大宗商品波動(dòng)率角度來看，廣發(fā)金融工程研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，目前波動(dòng)率有走低勢(shì)頭，預(yù)計(jì)三季度整體步入寬幅震蕩，需要關(guān)注不同品種可能出現(xiàn)的較大分化。
具體到細(xì)分投資品種，上述研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，工業(yè)品在原油持續(xù)上漲的提振下，預(yù)計(jì)仍然有震蕩上行的動(dòng)力。國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品主要關(guān)注夏季產(chǎn)區(qū)極端天氣出現(xiàn)的可能，特別是蘋果、棉花等已經(jīng)出現(xiàn)過大幅波動(dòng)的品種。另外，重點(diǎn)關(guān)注豆粕、原油等品種的事件驅(qū)動(dòng)策略，如內(nèi)外盤套利機(jī)會(huì)等。
千象資產(chǎn)表示，CTA策略具備債券股票類等傳統(tǒng)類資產(chǎn)低相關(guān)性的特征，且在一些極端的市場(chǎng)環(huán)境下，CTA是極少數(shù)能在逆市中捕捉盈利的策略。配置CTA策略基金能有效降低整個(gè)產(chǎn)品組合的風(fēng)險(xiǎn)提高收益。
