首只飼料豆粕期貨公募基金獲受理 商品行情明年仍被看好
雖然審批商品類(lèi)基金產(chǎn)品進(jìn)程緩慢，新的產(chǎn)品申請(qǐng)還是層出不窮，涉及商品種類(lèi)也愈加豐富。多家基金公司表示仍然看好明年商品市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，相關(guān)產(chǎn)品也正在積極籌備之中。
今年以來(lái)不斷飆升的行情讓商品成為大類(lèi)資產(chǎn)里的明星，這讓以往布局較少的公募基金也紛紛摩拳擦掌。雖然審批商品類(lèi)基金產(chǎn)品進(jìn)程緩慢，新的產(chǎn)品申請(qǐng)還是層出不窮，涉及商品種類(lèi)也愈加豐富。多家基金公司表示仍然看好明年商品市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，相關(guān)產(chǎn)品也正在積極籌備之中。
首只飼料豆粕
期貨基金得到受理
證監(jiān)會(huì)公布的基金募集申請(qǐng)核準(zhǔn)進(jìn)度表顯示，華夏基金今年10月底上報(bào)申請(qǐng)的飼料豆粕期貨ETF產(chǎn)品已于11月底獲得受理。這是繼廣發(fā)基金申報(bào)東證大商所農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)基金（LOF）后，又一只涉足農(nóng)產(chǎn)品的公募基金產(chǎn)品，且標(biāo)的直接與單個(gè)商品種類(lèi)掛鉤。
根據(jù)華夏基金的介紹，該產(chǎn)品未來(lái)擬在深圳證券交易所掛牌交易，投資方面主要采取被動(dòng)式管理策略，通過(guò)無(wú)杠桿被動(dòng)持有豆粕期貨主力合約以跟蹤大連商品交易所豆粕價(jià)格走勢(shì)，其余資產(chǎn)將主要投資于高流動(dòng)性的固定收益類(lèi)資產(chǎn)以獲取收益增強(qiáng)�；鸸芾砣藢⒏鶕�(jù)豆粕期貨的期限結(jié)構(gòu)以及各合約的流動(dòng)性狀況等因素，合理選擇標(biāo)的合約與換約時(shí)機(jī)。
事實(shí)上，伴隨著商品市場(chǎng)的火熱，今年以來(lái)公募基金公司已在積極布局商品期貨領(lǐng)域的基金，相關(guān)產(chǎn)品申報(bào)一直絡(luò)繹不絕。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年3月以來(lái)共有19只商品期貨類(lèi)基金得到證監(jiān)會(huì)受理，標(biāo)的涵蓋了鐵礦石、銅、白銀、黃金等多類(lèi)商品的期貨，金屬類(lèi)占據(jù)絕對(duì)主力。
華夏基金為何開(kāi)發(fā)豆粕這一品種？華夏數(shù)量投資部副總裁榮膺透露主要是出于五個(gè)方面考慮：一是養(yǎng)殖飼料價(jià)格走勢(shì)是我國(guó)CPI的先行指標(biāo)，飼料豆粕ETF可為市場(chǎng)提供抗通脹投資工具；二是豆粕的長(zhǎng)期回報(bào)率與傳統(tǒng)的股票、債券等投資工具的回報(bào)率相關(guān)性較小，作為資產(chǎn)配置工具可以有效優(yōu)化客戶(hù)資產(chǎn)組合的收益風(fēng)險(xiǎn)比率；三是豆粕定價(jià)與國(guó)際市場(chǎng)掛鉤，使其不易受到操縱，同時(shí)也有益于對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)；四是豆粕是國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品中產(chǎn)業(yè)客戶(hù)水平最高、參與程度最深入的農(nóng)產(chǎn)品期貨品種，自1995年起，我國(guó)豆粕的供給和需求保持超過(guò)40%的平均增速，旺盛的需求以及相對(duì)平衡的供需，使得豆粕成為一款很好的投資標(biāo)的；五是根據(jù)美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)2015年的統(tǒng)計(jì)，大商所的豆粕為全球農(nóng)產(chǎn)品中交易量最大的品種；豆粕產(chǎn)業(yè)客戶(hù)占比較高、相對(duì)穩(wěn)定，客戶(hù)結(jié)構(gòu)相對(duì)均衡；豆粕期貨作為商品期貨的金融屬性得到良好體現(xiàn)。
不過(guò)，目前來(lái)看，證監(jiān)會(huì)對(duì)商品期貨類(lèi)基金的批復(fù)十分緩慢，去年10月份上報(bào)的產(chǎn)品至今仍未獲得“通關(guān)文牒”。大泰金石識(shí)基研究院核心分析師王驊表示，商品期貨類(lèi)基金的審核流程為普通程序，表明監(jiān)管層對(duì)該類(lèi)基金的審核較為嚴(yán)格。由于商品期貨是高風(fēng)險(xiǎn)的交易品種，監(jiān)管層對(duì)公募申報(bào)此類(lèi)產(chǎn)品持謹(jǐn)慎態(tài)度，放行緩慢。此外，商品期貨市場(chǎng)整體容量偏小，若驟然有公募的大量資金進(jìn)入，可能會(huì)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)產(chǎn)生較大的影響。
商品行情明年仍被看好
今年商品表現(xiàn)亮眼，相關(guān)資源類(lèi)基金產(chǎn)品收益也較為可觀，牢牢抓住投資者也是觸發(fā)基金公司布局熱情的主要因素之一。對(duì)于未來(lái)的走勢(shì)，多數(shù)接受記者采訪的基金經(jīng)理持樂(lè)觀態(tài)度。
“前期全球經(jīng)濟(jì)有所回暖，預(yù)期通脹可能上行，商品作為先行指標(biāo)會(huì)有所反應(yīng)，提前做了一些布局。因?yàn)樘乩势丈吓_(tái)，螺紋鋼等品種都表現(xiàn)得比較激烈，這種劇烈上漲的情況以后出現(xiàn)的可能性不大。目前來(lái)看，美國(guó)加息原則上會(huì)對(duì)商品有一定壓制作用，另一方面也反映了基本面向好，會(huì)對(duì)商品有所支撐，但也不夠支持其大幅度回升。未來(lái)商品還是會(huì)處于一個(gè)相對(duì)溫和的復(fù)蘇階段，整體的行情相對(duì)樂(lè)觀�！比A安基金指數(shù)與量化事業(yè)部總經(jīng)理許之彥表示。
海富通債券基金部總監(jiān)陳軼平也持類(lèi)似觀點(diǎn)，他表示，商品分為金融屬性和生產(chǎn)屬性，目前看支撐生產(chǎn)屬性商品的主要是美國(guó)新政導(dǎo)致的基建向好和通脹上升預(yù)期。另外，部分商品比如鋅等由于價(jià)格低于或接近生產(chǎn)成本所以有底部?jī)?yōu)勢(shì)；金融商品比如黃金的支撐主要來(lái)自對(duì)防通脹和避險(xiǎn)的需求。“目前對(duì)商品的壓制主要來(lái)自對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)減速的預(yù)期和美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期。我們預(yù)期未來(lái)商品仍會(huì)維持一定向上趨勢(shì)，但中間會(huì)波動(dòng)較大。”
榮膺尤其看好農(nóng)產(chǎn)品明年的表現(xiàn)，他認(rèn)為從未來(lái)半年左右的期限來(lái)看，在通脹和匯率波動(dòng)加大的背景下，商品市場(chǎng)仍是趨漲，農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)尤其具備一些機(jī)會(huì)。“明年供給側(cè)改革將深化滲透至農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，在當(dāng)前農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)庫(kù)存比處于相對(duì)低位的情況下，經(jīng)濟(jì)回暖下消費(fèi)的持續(xù)復(fù)蘇疊加補(bǔ)庫(kù)存，農(nóng)產(chǎn)品在明年將存在很多投資機(jī)會(huì)。整體來(lái)看，在股債匯均受到美聯(lián)儲(chǔ)加息波及的情況下，商品市場(chǎng)并沒(méi)有受到太大的影響，加息初期往往意味著經(jīng)濟(jì)的回暖和通脹的上升，大宗商品行情此時(shí)一般能夠得到延續(xù)�！�
