“上半年,乙二醇期貨法人客戶持倉量占比達到了49%,接近成熟市場水平。成交規(guī)模和產(chǎn)業(yè)參與度穩(wěn)步提升,乙二醇期貨已然成為近年來期貨市場新上市的明星品種!痹8月1日舉辦的全球石油和化工行業(yè)經(jīng)濟形勢分析會“乙二醇分論壇”上,大商所相關負責人如此評價乙二醇期貨上市半年多來的運行情況。據(jù)介紹,去年12月乙二醇期貨平穩(wěn)推出后,市場交易迅速活躍,為現(xiàn)貨市場帶來了積極影響。一些乙二醇產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)利用期貨工具有效對沖了近年來價格下行風險。
半年成績單:
法人客戶活躍 交割平穩(wěn)順暢
記者在會上了解到,上市以來,乙二醇期貨成交規(guī)模穩(wěn)步增長,市場結(jié)構(gòu)日趨合理,在化工市場“初顯鋒芒”,已經(jīng)成為大商所重要的化工期貨品種之一。今年上半年,乙二醇期貨日均成交量、日均持倉量分別為21.72萬手、24.22萬手,在同期大商所化工板塊中占比25%、21%。累計參與交易的法人客戶數(shù)近3000家,法人客戶日均持倉占比49%,主要產(chǎn)業(yè)客戶都有參與。從價格角度看,乙二醇首個主力合約——EG1906合約價格最大波幅、年化波動率為35.21%、16.32%,均小于現(xiàn)貨水平。EG1906合約基差較小,均值為-49元/噸,期現(xiàn)價格相關性達到0.98,套保效率為84%,期貨功能發(fā)揮良好。
據(jù)與會嘉賓介紹,今年以來乙二醇新產(chǎn)能集中投放,下游需求相對平穩(wěn)的情況下,產(chǎn)能擴大導致庫存高企,乙二醇價格一路下行。在此背景下,乙二醇生產(chǎn)企業(yè)在積極嘗試使用期貨工具進行庫存管理、價格管理,尤其中下游客戶更是乙二醇期貨市場的主力參與者。由于乙二醇、PTA同為聚酯產(chǎn)品的主要原料,很多中下游企業(yè)多年參與PTA期貨交易,因此在乙二醇期貨上市之前就已經(jīng)有較豐富的期貨參與經(jīng)驗。
“在近期供需嚴重過剩、價格不斷下跌的大環(huán)境下,原料庫存面臨跌價風險。我們在EG1906合約上賣出套保,保護了庫存價值,減少甚至避免了損失!蹦橙A東貿(mào)易企業(yè)代表說。
對于乙二醇期貨上市后為現(xiàn)貨市場帶來的變化,中垠物產(chǎn)化工事業(yè)部總經(jīng)理郝大慶表示,以前,國內(nèi)主要的乙二醇衍生品交易場所是華西村電子盤,我們每天都會看電子盤。同時,國內(nèi)外市場上還有一些掉期產(chǎn)品,但總體規(guī)模都相對有限。乙二醇期貨上市后,期貨市場流動性更好、具有權威性和影響力!艾F(xiàn)在我們每天都看期貨盤面,根據(jù)期貨價格變化來參考定價,并進行期貨套保!
同時,乙二醇期貨,給聚酯企業(yè)對乙二醇價格提供了一種新的定價選擇!澳壳坝行┊a(chǎn)品是以期貨價格加上升貼水的模式來定價!焙懔捇靖笨偨(jīng)理馬秀梅表示,在聚酯領域,中國已經(jīng)實現(xiàn)了由原料進口國向原料出口國的過渡,定價模式相應發(fā)生了變化。
首個合約交割平穩(wěn)落地
記者在會上了解到,今年6月,乙二醇期貨迎來了首個合約交割,為市場各方廣泛關注。大商所相關業(yè)務人員介紹,EG1906合約共交割14.56萬噸,約占同期全國乙二醇總庫存的10.79%。雖然首個合約就迎來了較大的交割量,但整個交割過程十分平穩(wěn),實現(xiàn)了無風險順暢交割。EG1906合約交割得到了產(chǎn)業(yè)企業(yè)積極參與,主要的煉化企業(yè)、聚酯工廠以及貿(mào)易商都參與了實物交割!霸诮桓钸^程中,交易所及相關交割倉庫嚴把入庫關,實現(xiàn)交割品質(zhì)、數(shù)量全達標,沒有出現(xiàn)貨權糾紛,EG1906合約交割品質(zhì)合格率100%,實現(xiàn)交割貨品貨權清晰、足額按質(zhì)入庫!痹摌I(yè)務人員表示。
據(jù)悉,華東、華南覆蓋了我國乙二醇85%供應和97%需求。在乙二醇合約推出時,大商所將交割區(qū)域設置在產(chǎn)銷集中的華東和華南地區(qū),以華東為基準交割區(qū)域,華南升貼水為0元/噸。乙二醇期貨有18家(含備用)交割倉庫,分別分布在江蘇、浙江、上海、廣東、福建等主要產(chǎn)銷省市。
從實際交割結(jié)果看,EG1906合約共有7家倉庫開展了交割業(yè)務。其中,張家港長江國際交割量最大,交割量近11萬噸。從交割區(qū)域分布來看,EG1906合約交割全部發(fā)生在華東交割倉庫,交割集中在乙二醇主要的產(chǎn)銷貿(mào)易地區(qū),符合乙二醇現(xiàn)貨市場格局。
上述大商所相關業(yè)務人員還提到,為了確保新品種上市穩(wěn)起步,乙二醇期貨實施了分階段階梯式限倉,在交割月份前一個月若合約持倉達到一定規(guī)模,則提高交易保證金并加嚴客戶限倉。從EG1906合約看持倉穩(wěn)步下降,市場運行平穩(wěn),切實降低潛在風險。
此外,在交割制度上,除了期轉(zhuǎn)現(xiàn)、一次性交割方式外,乙二醇期貨可以進行滾動交割,這是大商所首個實施滾動交割制度的工業(yè)品種。進入交割月6月的前3個交易日,賣方客戶申請較為踴躍,占最終交割量的69.4%。賣方客戶積極利用滾動交割方式,提前釋放交割壓力,有效緩解大交割量對集中入庫檢驗的壓力。