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南華期貨:綜合運(yùn)用衍生品工具與實(shí)體企業(yè)互利共贏

馬爽中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)

  中證網(wǎng)訊(記者 馬爽)期現(xiàn)業(yè)務(wù)日益成熟和不斷創(chuàng)新,對(duì)促進(jìn)市場(chǎng)功能有效發(fā)揮和增強(qiáng)期貨公司產(chǎn)業(yè)服務(wù)能力起到了不可替代的作用。南華期貨相關(guān)負(fù)責(zé)人近日向中國(guó)證券報(bào)記者介紹,創(chuàng)新試點(diǎn)的實(shí)踐表明,現(xiàn)貨企業(yè)對(duì)這種方式接受程度高,期貨行業(yè)也更加“接地氣”,期現(xiàn)有機(jī)結(jié)合,為現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)和期貨行業(yè)帶來(lái)了全新的業(yè)務(wù)模式和發(fā)展機(jī)遇。

  此外,“謀定而后動(dòng)”,該公司經(jīng)過(guò)充分調(diào)研、觀察和人才引進(jìn)儲(chǔ)備,于2017年開(kāi)始介入期現(xiàn)業(yè)務(wù),隨后業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大,取得不錯(cuò)的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益。

  基差貿(mào)易用處大 轉(zhuǎn)化價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)低

  我國(guó)實(shí)體產(chǎn)業(yè)眾多,涉及品種也十分廣泛。隨著產(chǎn)業(yè)升級(jí)和宏觀環(huán)境變化加快,實(shí)體企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理需求越發(fā)強(qiáng)烈,但國(guó)內(nèi)大多數(shù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)對(duì)期貨知識(shí)的了解和專業(yè)人才配備不足,很難獨(dú)立完成期貨套保體系的建設(shè)。同時(shí),對(duì)實(shí)體產(chǎn)業(yè)企業(yè)而言,僅有標(biāo)準(zhǔn)化合約品種的期貨市場(chǎng),仍難滿足眾多個(gè)性化的、非標(biāo)準(zhǔn)化的商品風(fēng)險(xiǎn)管理需求。

  南華期貨開(kāi)展的基差貿(mào)易以期貨價(jià)格作為定價(jià)基準(zhǔn),更加透明、公允,同時(shí)還能節(jié)約交易成本,提高交易效率。先以基差確定供求關(guān)系,后以期貨各自定價(jià),降低了貿(mào)易雙方對(duì)抗性,也有助于穩(wěn)定供需關(guān)系,便于企業(yè)進(jìn)行價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理,助力企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和可持續(xù)發(fā)展。隨著風(fēng)險(xiǎn)管理公司的業(yè)務(wù)推廣和交易所相關(guān)平臺(tái)上線,基差貿(mào)易已經(jīng)開(kāi)始逐步取代很多產(chǎn)業(yè)傳統(tǒng)的“一口價(jià)”定價(jià)方式。

  數(shù)據(jù)顯示,2019年,南華期貨基差貿(mào)易額已經(jīng)達(dá)到89.63億元,業(yè)務(wù)品種覆蓋主要包括能化、黑色、農(nóng)產(chǎn)品、有色金屬等,合作企業(yè)數(shù)量達(dá)到上千家,包含各品種產(chǎn)業(yè)鏈上中下游各類企業(yè)。

  聯(lián)結(jié)上下成紐帶 優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)三方贏

  從業(yè)務(wù)實(shí)例來(lái)看,南華資本的基差貿(mào)易業(yè)務(wù)還可以將上下游需求更好地鏈接,形成多方優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的共贏。

  “南華資本作為聯(lián)結(jié)上游貿(mào)易商及下游工廠的紐帶,將A企業(yè)的資源優(yōu)勢(shì)、B企業(yè)的渠道優(yōu)勢(shì)以及南華公司的運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)相結(jié)合,改變了傳統(tǒng)貿(mào)易模式!惫矩(fù)責(zé)人介紹,同時(shí),南華資本通過(guò)基差交易進(jìn)行價(jià)格管理,外延至為企業(yè)提供庫(kù)存、采購(gòu)與渠道管理,通過(guò)轉(zhuǎn)移企業(yè)的傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),協(xié)助上游企業(yè)盤活庫(kù)容資源,發(fā)揮企業(yè)公共資源優(yōu)勢(shì),幫助下游企業(yè)豐富服務(wù)維度,增強(qiáng)客戶黏性,實(shí)現(xiàn)三方資源共享,優(yōu)勢(shì)互補(bǔ),提高了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)效率,并在風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨時(shí)為企業(yè)提供了避風(fēng)港灣。

  含權(quán)貿(mào)易占款少 效果良好接受易

  南華期貨的場(chǎng)外業(yè)務(wù)于2014年9月成交首筆交易至今近6年時(shí)間,在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也積累了豐富經(jīng)驗(yàn)、專業(yè)人才和客戶資源。南華資本作為首家A股上市期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)管理公司,其信用度較高,并且擁有專業(yè)的場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)。目前,南華資本將場(chǎng)外與期現(xiàn)業(yè)務(wù)高度結(jié)合,為含權(quán)貿(mào)易業(yè)務(wù)的順利開(kāi)展和推進(jìn)提供了充分的條件和保障。其現(xiàn)貨團(tuán)隊(duì)業(yè)務(wù)專業(yè)、經(jīng)驗(yàn)豐富、渠道體系建立良好,同時(shí)場(chǎng)外衍生品團(tuán)隊(duì)又可以提供各品種及多模式的期權(quán)交易,使得公司場(chǎng)外與期現(xiàn)業(yè)務(wù)同時(shí)良性發(fā)展。

  “很多客戶公司都可以通過(guò)賣看跌、賣寬跨以及買入平值看跌期權(quán),對(duì)接賣出寬跨、雙倍不對(duì)等賣權(quán)策略,順利完成現(xiàn)貨購(gòu)銷,同時(shí)大幅度降低采購(gòu)基差或采購(gòu)成本!毕嚓P(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴記者,通過(guò)含權(quán)貿(mào)易承做場(chǎng)外期權(quán),可通過(guò)貿(mào)易條款進(jìn)行協(xié)商約定,少支付或不支付期權(quán)權(quán)利金或保證金,只需要正,F(xiàn)貨交易的保證金即可,大幅減少了客戶的資金占用。

  實(shí)際上,含權(quán)貿(mào)易通過(guò)其期權(quán)非線性的風(fēng)險(xiǎn)收益特征,更能夠滿足企業(yè)多樣化的風(fēng)險(xiǎn)管理需求,同時(shí)還能提高客戶盈利能力。相比套期保值和基差貿(mào)易模式,含權(quán)貿(mào)易能在占用更少資金的條件下,提供更優(yōu)的風(fēng)險(xiǎn)管理效果。相比場(chǎng)外期權(quán),含權(quán)貿(mào)易在管理風(fēng)險(xiǎn)方面也會(huì)更加精準(zhǔn),通過(guò)直接與對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨進(jìn)行匹配,進(jìn)行現(xiàn)貨貿(mào)易的同時(shí),對(duì)價(jià)格進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理,鎖定最高采購(gòu)價(jià)和最低銷售價(jià)。

  在未來(lái)的市場(chǎng)中,基差貿(mào)易模式與場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)逐漸成熟,含權(quán)貿(mào)易的創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)模式大有為。以油脂產(chǎn)業(yè)為例,2015年以來(lái),該產(chǎn)業(yè)貿(mào)易模式由“一口價(jià)”交易向基差交易轉(zhuǎn)變,但隨著近年來(lái)業(yè)務(wù)愈發(fā)扁平化,產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)利潤(rùn)空間逐漸縮小,經(jīng)營(yíng)難度加大等困難。面對(duì)該情況,南華資本油脂事業(yè)部聯(lián)合場(chǎng)外衍生品部,發(fā)揮其深厚的專業(yè)功底,為油脂類公司設(shè)計(jì)能夠滿足公司個(gè)性化需求的含權(quán)貿(mào)易模式,切實(shí)解決油脂企業(yè)的經(jīng)營(yíng)困難。

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