南華期貨：綜合運(yùn)用衍生品工具與實(shí)體企業(yè)互利共贏

　　中證網(wǎng)訊（記者 馬爽）期現(xiàn)業(yè)務(wù)日益成熟和不斷創(chuàng)新，對(duì)促進(jìn)市場(chǎng)功能有效發(fā)揮和增強(qiáng)期貨公司產(chǎn)業(yè)服務(wù)能力起到了不可替代的作用。南華期貨相關(guān)負(fù)責(zé)人近日向中國(guó)證券報(bào)記者介紹，創(chuàng)新試點(diǎn)的實(shí)踐表明，現(xiàn)貨企業(yè)對(duì)這種方式接受程度高，期貨行業(yè)也更加“接地氣”，期現(xiàn)有機(jī)結(jié)合，為現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)和期貨行業(yè)帶來(lái)了全新的業(yè)務(wù)模式和發(fā)展機(jī)遇。

　　此外，“謀定而后動(dòng)”，該公司經(jīng)過(guò)充分調(diào)研、觀察和人才引進(jìn)儲(chǔ)備，于2017年開(kāi)始介入期現(xiàn)業(yè)務(wù)，隨后業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，取得不錯(cuò)的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益。

　　基差貿(mào)易用處大 轉(zhuǎn)化價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)低

　　我國(guó)實(shí)體產(chǎn)業(yè)眾多，涉及品種也十分廣泛。隨著產(chǎn)業(yè)升級(jí)和宏觀環(huán)境變化加快，實(shí)體企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理需求越發(fā)強(qiáng)烈，但國(guó)內(nèi)大多數(shù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)對(duì)期貨知識(shí)的了解和專業(yè)人才配備不足，很難獨(dú)立完成期貨套保體系的建設(shè)。同時(shí)，對(duì)實(shí)體產(chǎn)業(yè)企業(yè)而言，僅有標(biāo)準(zhǔn)化合約品種的期貨市場(chǎng)，仍難滿足眾多個(gè)性化的、非標(biāo)準(zhǔn)化的商品風(fēng)險(xiǎn)管理需求。

　　南華期貨開(kāi)展的基差貿(mào)易以期貨價(jià)格作為定價(jià)基準(zhǔn)，更加透明、公允，同時(shí)還能節(jié)約交易成本，提高交易效率。先以基差確定供求關(guān)系，后以期貨各自定價(jià)，降低了貿(mào)易雙方對(duì)抗性，也有助于穩(wěn)定供需關(guān)系，便于企業(yè)進(jìn)行價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理，助力企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和可持續(xù)發(fā)展。隨著風(fēng)險(xiǎn)管理公司的業(yè)務(wù)推廣和交易所相關(guān)平臺(tái)上線，基差貿(mào)易已經(jīng)開(kāi)始逐步取代很多產(chǎn)業(yè)傳統(tǒng)的“一口價(jià)”定價(jià)方式。

　　數(shù)據(jù)顯示，2019年，南華期貨基差貿(mào)易額已經(jīng)達(dá)到89.63億元，業(yè)務(wù)品種覆蓋主要包括能化、黑色、農(nóng)產(chǎn)品、有色金屬等，合作企業(yè)數(shù)量達(dá)到上千家，包含各品種產(chǎn)業(yè)鏈上中下游各類企業(yè)。

　　聯(lián)結(jié)上下成紐帶 優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)三方贏

　　從業(yè)務(wù)實(shí)例來(lái)看，南華資本的基差貿(mào)易業(yè)務(wù)還可以將上下游需求更好地鏈接，形成多方優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的共贏。

　　“南華資本作為聯(lián)結(jié)上游貿(mào)易商及下游工廠的紐帶，將A企業(yè)的資源優(yōu)勢(shì)、B企業(yè)的渠道優(yōu)勢(shì)以及南華公司的運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)相結(jié)合，改變了傳統(tǒng)貿(mào)易模式�！惫�司負(fù)責(zé)人介紹，同時(shí)，南華資本通過(guò)基差交易進(jìn)行價(jià)格管理，外延至為企業(yè)提供庫(kù)存、采購(gòu)與渠道管理，通過(guò)轉(zhuǎn)移企業(yè)的傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，協(xié)助上游企業(yè)盤活庫(kù)容資源，發(fā)揮企業(yè)公共資源優(yōu)勢(shì)，幫助下游企業(yè)豐富服務(wù)維度，增強(qiáng)客戶黏性，實(shí)現(xiàn)三方資源共享，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，提高了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)效率，并在風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨時(shí)為企業(yè)提供了避風(fēng)港灣。

　　含權(quán)貿(mào)易占款少 效果良好接受易

　　南華期貨的場(chǎng)外業(yè)務(wù)于2014年9月成交首筆交易至今近6年時(shí)間，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也積累了豐富經(jīng)驗(yàn)、專業(yè)人才和客戶資源。南華資本作為首家A股上市期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)管理公司，其信用度較高，并且擁有專業(yè)的場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)。目前，南華資本將場(chǎng)外與期現(xiàn)業(yè)務(wù)高度結(jié)合，為含權(quán)貿(mào)易業(yè)務(wù)的順利開(kāi)展和推進(jìn)提供了充分的條件和保障。其現(xiàn)貨團(tuán)隊(duì)業(yè)務(wù)專業(yè)、經(jīng)驗(yàn)豐富、渠道體系建立良好，同時(shí)場(chǎng)外衍生品團(tuán)隊(duì)又可以提供各品種及多模式的期權(quán)交易，使得公司場(chǎng)外與期現(xiàn)業(yè)務(wù)同時(shí)良性發(fā)展。

　　“很多客戶公司都可以通過(guò)賣看跌、賣寬跨以及買入平值看跌期權(quán)，對(duì)接賣出寬跨、雙倍不對(duì)等賣權(quán)策略，順利完成現(xiàn)貨購(gòu)銷，同時(shí)大幅度降低采購(gòu)基差或采購(gòu)成本。”相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴記者，通過(guò)含權(quán)貿(mào)易承做場(chǎng)外期權(quán)，可通過(guò)貿(mào)易條款進(jìn)行協(xié)商約定，少支付或不支付期權(quán)權(quán)利金或保證金，只需要正�，F(xiàn)貨交易的保證金即可，大幅減少了客戶的資金占用。

　　實(shí)際上，含權(quán)貿(mào)易通過(guò)其期權(quán)非線性的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，更能夠滿足企業(yè)多樣化的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，同時(shí)還能提高客戶盈利能力。相比套期保值和基差貿(mào)易模式，含權(quán)貿(mào)易能在占用更少資金的條件下，提供更優(yōu)的風(fēng)險(xiǎn)管理效果。相比場(chǎng)外期權(quán)，含權(quán)貿(mào)易在管理風(fēng)險(xiǎn)方面也會(huì)更加精準(zhǔn)，通過(guò)直接與對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨進(jìn)行匹配，進(jìn)行現(xiàn)貨貿(mào)易的同時(shí)，對(duì)價(jià)格進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，鎖定最高采購(gòu)價(jià)和最低銷售價(jià)。

　　在未來(lái)的市場(chǎng)中，基差貿(mào)易模式與場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)逐漸成熟，含權(quán)貿(mào)易的創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)模式大有為。以油脂產(chǎn)業(yè)為例，2015年以來(lái)，該產(chǎn)業(yè)貿(mào)易模式由“一口價(jià)”交易向基差交易轉(zhuǎn)變，但隨著近年來(lái)業(yè)務(wù)愈發(fā)扁平化，產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)利潤(rùn)空間逐漸縮小，經(jīng)營(yíng)難度加大等困難。面對(duì)該情況，南華資本油脂事業(yè)部聯(lián)合場(chǎng)外衍生品部，發(fā)揮其深厚的專業(yè)功底，為油脂類公司設(shè)計(jì)能夠滿足公司個(gè)性化需求的含權(quán)貿(mào)易模式，切實(shí)解決油脂企業(yè)的經(jīng)營(yíng)困難。