我國首個(gè)國際化期權(quán)產(chǎn)品上市
6月18日，我國首個(gè)國際化期權(quán)產(chǎn)品——棕櫚油期權(quán)在大連商品交易所（簡稱“大商所”）掛牌上市。上市首日，棕櫚油期權(quán)運(yùn)行平穩(wěn)，境內(nèi)外企業(yè)參與積極性較高，市場各方對(duì)棕櫚油期權(quán)服務(wù)全球產(chǎn)業(yè)發(fā)展充滿期待。
大商所黨委書記、理事長冉華表示，大商所率先在棕櫚油這個(gè)全進(jìn)口商品上實(shí)現(xiàn)期貨期權(quán)、場內(nèi)場外和國內(nèi)國際全覆蓋，能夠更好地服務(wù)棕櫚油產(chǎn)業(yè)融入以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。
上市首日成交3.7萬手
棕櫚油期權(quán)上市首日共推出10個(gè)系列360個(gè)合約。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日棕櫚油期權(quán)成交3.7萬手（單邊，下同），成交額為1.0億元，持倉量為2.0萬手。其中，看漲期權(quán)與看跌期權(quán)的成交比為1.35，持倉比為1.20。當(dāng)日棕櫚油期權(quán)成交、持倉量最大的系列為P2109，成交量、持倉量占棕櫚油期權(quán)比分別為76.8%和71.7%。
從當(dāng)日棕櫚油期權(quán)運(yùn)行情況看，看漲平值期權(quán)合約P2109-C-6700開盤價(jià)為340.5元/噸，收盤價(jià)為355.5元/噸，全天上漲4.4%；看跌平值期權(quán)合約P2109-P-6700開盤價(jià)為300元/噸，收盤價(jià)為355元/噸，全天上漲18.3%。
方正中期期權(quán)研究員馮世佃表示，棕櫚油期權(quán)交易首日表現(xiàn)優(yōu)異，在各期權(quán)合約的隱含波動(dòng)率均處于合理范圍。其中，成交量最大的2109系列平值期權(quán)隱含波動(dòng)率基本處在35%-40%的水平，略高于歷史波動(dòng)率，全天基本保持穩(wěn)定，并且各期權(quán)系列的價(jià)格序列完全滿足單調(diào)性和其他價(jià)格關(guān)系，期權(quán)合約定價(jià)合理，波動(dòng)率曲面較為平滑，無明顯套利機(jī)會(huì)。
馮世佃指出，當(dāng)日棕櫚油期權(quán)成交量PCR（看跌看漲比率）為0.7，持倉量PCR為0.8，棕櫚油期貨價(jià)格雖然下跌，但投資者并未集中在看跌期權(quán)交易，表明市場并未出現(xiàn)明顯追漲殺跌行為。
南華期貨表示，棕櫚油期權(quán)上市首日的成交價(jià)格較為合理，流動(dòng)性適中。從波動(dòng)率期限結(jié)構(gòu)來看，棕櫚油期權(quán)波動(dòng)率呈現(xiàn)近高遠(yuǎn)低狀態(tài)，表明市場近期不確定性較高，遠(yuǎn)期不確定性偏低。
境內(nèi)外企業(yè)參與熱情高漲
作為我國首個(gè)對(duì)外開放的期權(quán)合約，棕櫚油期權(quán)上市吸引了境內(nèi)外企業(yè)的目光。
中商外貿(mào)（新加坡）有限公司通過時(shí)瑞金融服務(wù)有限公司（簡稱“時(shí)瑞金融”）委托新湖期貨參與了棕櫚油期權(quán)交易。該公司董事總經(jīng)理張揚(yáng)表示，棕櫚油期權(quán)上市能夠與期貨形成合力，提供更多管理風(fēng)險(xiǎn)的手段和策略，既有利于穩(wěn)定公司日常生產(chǎn)經(jīng)營，也有助于促進(jìn)含權(quán)貿(mào)易模式在油脂行業(yè)的發(fā)展。
境內(nèi)企業(yè)北京合益榮投資集團(tuán)總裁周世勇告訴中國證券報(bào)記者，目前公司進(jìn)口棕櫚油貿(mào)易幾乎都會(huì)參與期貨套保，棕櫚油貿(mào)易基本上以基差交易模式開展，近年來還參與了棕櫚油場外期權(quán)交易。他認(rèn)為，棕櫚油期權(quán)上市有助于促進(jìn)含權(quán)貿(mào)易模式在油脂行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，為油脂企業(yè)提供更多的交易機(jī)會(huì)，能夠?yàn)閳鐾鈽I(yè)務(wù)提供更為公允的價(jià)格參考體系。
冉華介紹稱，從2007年上市棕櫚油期貨，到目前國內(nèi)70%的棕櫚油現(xiàn)貨貿(mào)易采用大商所期貨價(jià)格作為定價(jià)基準(zhǔn)、國內(nèi)外糧油龍頭企業(yè)廣泛利用期貨市場進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理；從2017年試點(diǎn)棕櫚油場外期權(quán)、2018年推出棕櫚油商品互換，到今年在場外平臺(tái)引入棕櫚油基差交易，再到掛牌棕櫚油場內(nèi)期權(quán)；從去年12月引入境外交易者參與棕櫚油期貨，到棕櫚油期權(quán)對(duì)外開放，大商所率先在棕櫚油這個(gè)全進(jìn)口商品上實(shí)現(xiàn)期貨期權(quán)、場內(nèi)場外和國內(nèi)國際全覆蓋。
