華泰期貨鄧紹瑞:預計油脂延續(xù)漲勢 豆粕維持震蕩
中證網(wǎng)訊(記者 周璐璐)華泰期貨研究員鄧紹瑞11月1日對中國證券報記者表示,在全球油脂供需環(huán)境逐步向好、國內(nèi)外庫存仍然偏緊的情況下,未來價格將延續(xù)長期上漲趨勢。長期可逢低配置油脂1月合約多單。
鄧紹瑞分析稱,四季度國內(nèi)進口大豆到港壓力不大,國內(nèi)棕櫚油進口買船同樣偏少,進口菜籽后期也存在明顯缺口,國內(nèi)油脂進口供應仍維持緊張格局。
“當前油脂高價格對下游采購形成一定抑制,尤其是貿(mào)易和投機環(huán)節(jié)采購偏謹慎,但油脂終端消費剛性較強,因此油脂實際消費仍保持平穩(wěn)!彼J為,目前國內(nèi)三大油脂商業(yè)庫存延續(xù)下降趨勢,絕對庫存水平處于歷史同期低位,三大油脂合計庫存僅191萬噸,且后期存在進一步下降的空間,F(xiàn)貨端保持低庫存,使得油脂現(xiàn)貨價格堅挺,三大油脂現(xiàn)貨基差明顯升水于盤面。目前國內(nèi)油脂進口利潤明顯倒掛,未來油脂進口利潤存在修復需求,國內(nèi)價格走勢將強于國外。馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量仍保持低水平,加拿大菜籽大幅減產(chǎn),未來全球油脂產(chǎn)量增長潛力下滑,生物能源消費不斷擴張,長期依然維持牛市格局。
對于豆粕后市,鄧紹瑞分析,當前粕類消費需求相對偏弱,并無明顯亮點。油廠豆粕庫存較低,豆粕現(xiàn)貨報價堅挺,目前全國沿海油廠豆粕現(xiàn)貨基差均大幅升水于盤面。隨著近期美豆期貨盤面和升貼水報價走弱,進口大豆成本有所下降,近月船期盤面榨利倒掛幅度較前期收斂,遠月船期給出盤面壓榨利潤。短期來看,當前正處于北美大豆收獲和南美大豆播種階段,美豆價格上漲動力不足。但長期來看,國際大豆供需仍處緊張狀態(tài),美豆價格仍處長期上漲趨勢。短期美豆暫時缺乏上漲驅(qū)動,國內(nèi)豆粕供需基本保持平衡,再加上油脂價格上漲對豆粕價格形成一定壓制,因此預計短期豆粕價格以震蕩為主。