華泰期貨:美聯(lián)儲加息為時尚早 關(guān)注Taper落地后配置機會
中證網(wǎng)訊(記者 馬爽)華泰期貨研究員蔡劭立11月4日表示,歷史上的Taper(縮減債券購買規(guī)模)階段,美債利率呈現(xiàn)先漲后跌的規(guī)律,美聯(lián)儲公布Taper后,將出現(xiàn)美債利率見頂回落,新興市場股指企穩(wěn)反彈,以及黃金反彈的機會。
他認為,目前來看黃金價格短期有望企穩(wěn)反彈,加息預(yù)期的回落以及長端利率的回調(diào)將帶來黃金的配置機會,后續(xù)需要繼續(xù)跟蹤美債利率的變化。A股則需要關(guān)注國內(nèi)政策邊際轉(zhuǎn)松帶來的短期行情。此外,11月底左右美國政府債務(wù)上限的談判進程也需要關(guān)注,存在大規(guī)模發(fā)債對市場“抽水”進而抬升利率的風(fēng)險。
北京時間周四(11月4日)凌晨2:00,美聯(lián)儲公布利率決議,維持利率在0%-0.25%不變,并于11月啟動縮債計劃,將每月資產(chǎn)購買規(guī)模減少150億美元,基本符合市場預(yù)期。
蔡劭立認為,目前談?wù)撁缆?lián)儲加息為時尚早。首先是美國通脹有望迎來迅速回落,假設(shè)在目前商品價格維持不變的前提下,由于去年基數(shù)仍在持續(xù)高走,根據(jù)華泰期貨擬合的CPI同比數(shù)據(jù)顯示,將于2022年2月迅速降至3%上下。其次,目前全球各國均開始調(diào)控商品價格,包括呼吁歐佩克增產(chǎn)、重啟伊朗談判、俄羅斯增加天然氣供應(yīng)、美國和日本拋售石油戰(zhàn)略儲備預(yù)期等措施,盡管境外各國并未采取嚴厲政策,但也看到整體商品的漲幅已經(jīng)有所放緩。最后則是加息、縮債等緊縮政策對金融市場和實體經(jīng)濟具有較大沖擊性,美聯(lián)儲仍需一定政策觀望空間。
“關(guān)注Taper落地后的配置機會,國內(nèi)政策存在邊際轉(zhuǎn)松的概率。”蔡劭立表示,本月央行政策工具將回籠較大額的流動性。截至11月3日,本周央行已經(jīng)通過逆回購累計凈回籠了6300億元,本周后續(xù)還將有4000億元逆回購到期,而本月還將迎來1萬億元的MLF到期,結(jié)合11月底前完成專項債剩余發(fā)行計劃,本月國內(nèi)將存在一定的流動性缺口。短期內(nèi)進行MLF或者降準(zhǔn)操作,一方面能夠緩解流動性缺口,另一方面也能夠有效應(yīng)對美聯(lián)儲Taper所帶來的沖擊。若政策邊際轉(zhuǎn)松,可以關(guān)注短期A股的配置機會。