碳酸鋰期價(jià)創(chuàng)新低 機(jī)構(gòu)：未來(lái)或跌破10萬(wàn)大關(guān)

　　在現(xiàn)貨供需失衡、市場(chǎng)看空情緒籠罩下，碳酸鋰期貨再度跌停。

　　周一，碳酸鋰2401主力合約跌破12萬(wàn)元/噸，觸及7%跌停板，2402、2403、2405等3個(gè)合約均跌停。

　　隨著碳酸鋰期貨價(jià)格的大幅下行，期現(xiàn)貨價(jià)格再度出現(xiàn)倒掛，擊破不少鋰礦企業(yè)的成本線(xiàn)。有機(jī)構(gòu)預(yù)期，成本的嚴(yán)重倒掛或引發(fā)鋰鹽廠(chǎng)再度減產(chǎn)。

　　碳酸鋰為何低位再度大跌？展望后市，多家機(jī)構(gòu)表示，明年全球碳酸鋰供需過(guò)剩近20萬(wàn)噸，在悲觀(guān)情緒主導(dǎo)下，碳酸鋰期貨大概率跌破10萬(wàn)元/噸大關(guān)，甚至跌到8萬(wàn)元/噸才有望進(jìn)入新一輪產(chǎn)業(yè)上行周期。

　　碳酸鋰期貨再度跌停

　　自上市以來(lái)，碳酸鋰期貨幾乎呈現(xiàn)單邊下跌趨勢(shì)，超出不少人預(yù)期。今年9月底，碳酸鋰跌破15萬(wàn)元大關(guān)，市場(chǎng)一致預(yù)期觸及底部，在部分鋰礦企業(yè)減產(chǎn)的帶動(dòng)下一度反彈至17萬(wàn)元。

　　然而，金九銀十的消費(fèi)不及預(yù)期，疊加供應(yīng)端的放量，節(jié)后碳酸鋰價(jià)格開(kāi)始大幅下行，一路擊破15萬(wàn)元、14萬(wàn)元、13萬(wàn)元關(guān)口。

　　昨日，碳酸鋰2401主力合約跌破12萬(wàn)元/噸，觸及7%跌停板。碳酸鋰的成交量大幅攀升，持倉(cāng)增加3萬(wàn)至24.9萬(wàn)手，沉淀資金56億元。由于出現(xiàn)第1個(gè)跌停板，按照交易規(guī)則，下一交易日相關(guān)合約漲/跌停板幅度調(diào)整為10%。

　　碳酸鋰為何低位再度大跌？平安期貨研究所認(rèn)為，一是此前停產(chǎn)或檢修的鋰鹽廠(chǎng)于11月上旬陸續(xù)恢復(fù)正常生產(chǎn)，國(guó)內(nèi)碳酸鋰供應(yīng)增量預(yù)期較強(qiáng)，且個(gè)別鹽湖企業(yè)后續(xù)仍有放貨的可能；二是部分澳大利亞鋰礦逐漸調(diào)整結(jié)算方式，鋰礦跟隨碳酸鋰價(jià)格下行更加流暢；三是需求端在碳酸鋰價(jià)格下跌趨勢(shì)下，下游正極材料企業(yè)并無(wú)通過(guò)散單拿貨的想法，近期上下游企業(yè)主要以長(zhǎng)單形式進(jìn)行交易，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)陰跌且市場(chǎng)成交低迷，也助推期貨價(jià)格持續(xù)下行。

　　金瑞期貨研究員劉鐘穎表示，市場(chǎng)目前看空情緒蔓延，主要由于基本面供需過(guò)剩預(yù)期。11月碳酸鋰產(chǎn)量環(huán)比10月增長(zhǎng)，而需求邊際走弱，下游接貨意愿低，終端排產(chǎn)下調(diào)。

　　國(guó)投安信期貨認(rèn)為，上周滬電池級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨報(bào)價(jià)持續(xù)下滑，本周一電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)13.55萬(wàn)元/噸，周跌1.1萬(wàn)元（下跌7.7%），工業(yè)級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)12.55萬(wàn)元/噸，兩者價(jià)差擴(kuò)至1萬(wàn)元，冶煉廠(chǎng)庫(kù)存持續(xù)增多，相應(yīng)也緩解了工業(yè)級(jí)碳酸鋰的供應(yīng)緊張狀況。

　　“此前停產(chǎn)或檢修的部分鋰鹽企業(yè)于11月上旬逐漸恢復(fù)至正常生產(chǎn)，個(gè)別鹽湖企業(yè)后續(xù)仍有放貨的可能。下游正極材料企業(yè)并無(wú)通過(guò)散單拿貨的想法，短期現(xiàn)貨供需失衡導(dǎo)致價(jià)格加速回落。上周總庫(kù)存反彈至6.34萬(wàn)噸，下游庫(kù)存基本持平，冶煉廠(chǎng)庫(kù)存增加至4萬(wàn)噸，總體維持輕微過(guò)剩�！眹�(guó)投安信期貨表示。

　　期現(xiàn)貨價(jià)格倒掛嚴(yán)重

　　值得注意的是，隨著碳酸鋰期貨價(jià)格跌破12萬(wàn)元大關(guān)，期現(xiàn)貨再度出現(xiàn)倒掛，擊破不少鋰礦企業(yè)的成本線(xiàn)。外礦的采購(gòu)成本亦開(kāi)始倒掛，成本的嚴(yán)重倒掛或引發(fā)鋰鹽廠(chǎng)再度減產(chǎn)。

　　今年9月，鋰價(jià)跌破15萬(wàn)元/噸關(guān)口，終端需求較差、成本倒掛。國(guó)內(nèi)碳酸鋰巨頭志存鋰業(yè)集團(tuán)開(kāi)始“檢修”，四川和江西等陸續(xù)有鋰鹽廠(chǎng)宣布減產(chǎn)。

　　國(guó)投安信期貨表示，由于現(xiàn)貨跌價(jià)速度較快，澳礦成本再度開(kāi)始倒掛，外礦報(bào)價(jià)給到1800美元以下，澳礦按均價(jià)折算加工成本在15.2萬(wàn)元/噸。云母礦報(bào)價(jià)折算加工成本在13萬(wàn)元下方，估計(jì)現(xiàn)貨倒掛后鹽廠(chǎng)減產(chǎn)或出現(xiàn)。

　　劉鐘穎也表示，展望明年遠(yuǎn)期供需，市場(chǎng)對(duì)礦端放量過(guò)剩預(yù)期較為一致。從成本支撐邏輯上看，由于礦價(jià)持續(xù)下跌，成本重心持續(xù)下移，擠壓礦端利潤(rùn)讓利冶煉生產(chǎn)，成本支撐持續(xù)削弱。此外，庫(kù)存持續(xù)在冶煉廠(chǎng)累庫(kù)，青海仍有近萬(wàn)噸庫(kù)存未銷(xiāo)售，或在年底前拋貨，屆時(shí)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格將造成沖擊。

　　市場(chǎng)看空情緒濃厚

　　由于碳酸鋰的需求疲軟，供應(yīng)過(guò)剩嚴(yán)重，市場(chǎng)看空情緒濃厚，不少機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)后市或會(huì)跌破10萬(wàn)元/噸大關(guān)。

　　劉鐘穎表示，展望后市，碳酸鋰成本重心持續(xù)下行，需求未見(jiàn)改善，供需過(guò)剩延續(xù)，以8萬(wàn)元/噸～9萬(wàn)元/噸為成本支撐位，預(yù)計(jì)碳酸鋰延續(xù)弱勢(shì)震蕩運(yùn)行。

　　平安期貨研究所也表示，展望后市，目前碳酸鋰期貨價(jià)格持續(xù)下行，終端需求市場(chǎng)疲軟，電池及電芯廠(chǎng)庫(kù)存偏高，正極材料廠(chǎng)多以銷(xiāo)定產(chǎn)，沿產(chǎn)業(yè)鏈層層傳導(dǎo)，市場(chǎng)買(mǎi)漲不買(mǎi)跌，壓價(jià)情緒較重，多以消耗原料庫(kù)存及長(zhǎng)協(xié)原料為主。短期需求仍是影響價(jià)格走勢(shì)重要因素，且行業(yè)庫(kù)存偏高，礦端成本下移，悲觀(guān)情緒主導(dǎo)，碳酸鋰探底之路道阻且長(zhǎng)。

　　從中長(zhǎng)期看，2024年全球碳酸鋰供需過(guò)剩近20萬(wàn)噸，通過(guò)碳酸鋰下行打破高成本鋰礦進(jìn)行產(chǎn)能出清成為空頭主流看法，這也是鋰價(jià)持續(xù)單邊下跌主導(dǎo)因素，若考慮到這部分產(chǎn)能出清重新達(dá)到供需平衡情況，碳酸鋰期貨價(jià)格低點(diǎn)大概率會(huì)跌破10萬(wàn)元/噸，甚至跌到8萬(wàn)元/噸才有望進(jìn)入新一輪產(chǎn)業(yè)上行周期。