航運(yùn)公司挺價(jià)預(yù)期支撐 集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨延續(xù)強(qiáng)勢(shì)

　　10月以來(lái)，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨價(jià)格波動(dòng)劇烈，主力合約經(jīng)過(guò)快速大幅調(diào)整之后迎來(lái)顯著上漲。業(yè)內(nèi)人士表示，近期部分航運(yùn)公司放出11月有意穩(wěn)價(jià)的消息，疊加紅海繞航舉措將更加長(zhǎng)期化等，均對(duì)市場(chǎng)情緒起到顯著提振作用。不過(guò)，考慮到航運(yùn)公司逆勢(shì)漲價(jià)舉措后市落地仍具不確定性，以及10月-11月為傳統(tǒng)航運(yùn)市場(chǎng)淡季，市場(chǎng)貨量依然堪憂等因素，四季度集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨價(jià)格有望維持寬幅震蕩格局。

　　強(qiáng)勢(shì)回歸

　　經(jīng)過(guò)一段時(shí)間調(diào)整之后，近期集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨強(qiáng)勢(shì)回歸。文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，截至10月14日收盤，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨主力2412合約報(bào)2660點(diǎn)，漲10.03%，10月10日、10月11日該合約連續(xù)漲停。

　　“近期集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨價(jià)格連續(xù)大幅上漲，與近期航運(yùn)公司挺價(jià)意愿較強(qiáng)有關(guān)?！狈秸衅谄谪浉呒?jí)海運(yùn)和宏觀分析師陳臻表示，比如，10月10日，馬士基和達(dá)飛輪船先后向客戶發(fā)送漲價(jià)函，將11月初亞洲主要港口至北歐FAK報(bào)價(jià)提漲至4400美元-4500美元/FEU（長(zhǎng)度40英尺集裝箱的國(guó)際計(jì)量單位）。

　　現(xiàn)貨指數(shù)方面，10月11日上海出口歐洲集裝箱運(yùn)價(jià)報(bào)2040美元/TEU（長(zhǎng)度20英尺集裝箱的國(guó)際計(jì)量單位），周環(huán)比下跌9.3%，連續(xù)12周下跌；10月14日上海出口歐洲集裝箱結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)2391.04點(diǎn)，周環(huán)比下跌10.2%，連續(xù)12周下跌。“即期運(yùn)價(jià)連續(xù)下跌是導(dǎo)致此次航運(yùn)公司挺價(jià)的重要因素之一。”陳臻說(shuō)。

　　除了部分航運(yùn)公司放出11月有意穩(wěn)價(jià)消息，一德期貨高級(jí)航運(yùn)分析師車美超表示，在現(xiàn)貨市場(chǎng)弱勢(shì)的背景下，近期集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨價(jià)格大幅上漲，還與航運(yùn)公司繞航有關(guān)?！敖谟神R士基與赫伯羅特組成的雙子星合作計(jì)劃得到官方確認(rèn)，即自2025年2月起繼續(xù)選擇繞航好望角，這意味著紅海繞航舉措將更加長(zhǎng)期化，對(duì)市場(chǎng)情緒起到顯著提振作用?！避嚸莱f(shuō)。

　　車美超還表示，近期中東地緣局勢(shì)加劇，不確定因素增加導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)外溢概率提升，也對(duì)集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨價(jià)格形成擾動(dòng)。

　　與9月中下旬價(jià)格反彈邏輯不同

　　實(shí)際上，自9月10日觸及階段低點(diǎn)之后，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨主力合約便蓄勢(shì)醞釀反彈，國(guó)慶節(jié)長(zhǎng)假前一周（9月24日-9月27日）價(jià)格也出現(xiàn)過(guò)顯著上漲。不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士表示，國(guó)慶節(jié)前后，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨價(jià)格運(yùn)行邏輯并不相同。

　　“近期，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨價(jià)格連續(xù)上漲的運(yùn)行邏輯與9月中下旬那輪上漲行情有著本質(zhì)區(qū)別。”陳臻表示，9月中下旬，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨、現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)背離，即在現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下跌的同時(shí)，期貨價(jià)格卻震蕩上揚(yáng)，其中后者主要是受宏觀層面和罷工因素影響，近期期貨價(jià)格漲價(jià)則主要是因現(xiàn)貨市場(chǎng)因素驅(qū)動(dòng)。

　　值得一提的是，現(xiàn)貨市場(chǎng)的利空影響有望減弱。車美超表示，從現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，國(guó)慶節(jié)后歐線集運(yùn)市場(chǎng)依然疲弱，由于長(zhǎng)假期間缺少新的訂單，市場(chǎng)貨量進(jìn)一步萎縮。不過(guò)，最新數(shù)據(jù)顯示，10月上海至北歐平均周度運(yùn)力約為22萬(wàn)TEU，11月將延續(xù)下降趨勢(shì)，尤其是11月中下旬周度運(yùn)力將下滑至19萬(wàn)TEU?！斑@表明航運(yùn)公司有意通過(guò)調(diào)控運(yùn)力來(lái)抑制運(yùn)價(jià)進(jìn)一步下跌?！避嚸莱f(shuō)。

　　四季度期價(jià)有望寬幅震蕩

　　短期而言，接受采訪的市場(chǎng)人士表示，經(jīng)歷最近三個(gè)交易日連續(xù)上漲之后，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨價(jià)格階段性頂部已經(jīng)出現(xiàn)，或面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)，根據(jù)馬士基宣傳的漲價(jià)力度來(lái)看，11月上海出口集裝箱結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)（SCFIS）將漲至3000點(diǎn)左右，有望帶動(dòng)集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨中遠(yuǎn)期合約價(jià)格繼續(xù)大幅上漲。

　　展望四季度，車美超認(rèn)為，在歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)延續(xù)放緩且存在停滯風(fēng)險(xiǎn)的背景下，預(yù)計(jì)海運(yùn)需求可能維持低迷態(tài)勢(shì)。此外，考慮到在歐元區(qū)景氣度收縮以及歐盟加征關(guān)稅等因素影響下，市場(chǎng)貨量依然堪憂，尤其在10月-11月的傳統(tǒng)航運(yùn)市場(chǎng)淡季，預(yù)計(jì)運(yùn)價(jià)將難改下行趨勢(shì)。

　　從季節(jié)性規(guī)律來(lái)看，陳臻表示，每年的11月-12月為行業(yè)年度合約談判關(guān)鍵期，航運(yùn)公司通常會(huì)通過(guò)減少船艙手段來(lái)挺價(jià)，而每次宣布漲價(jià)后都將帶動(dòng)集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨價(jià)格大幅上漲。不過(guò)，由于目前貨源并不理想，航運(yùn)公司逆勢(shì)宣布上漲的舉措更多是對(duì)現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)連續(xù)下跌的無(wú)奈之舉，同時(shí)也是為即將到來(lái)的2025年度談判造勢(shì)。因此，對(duì)后市漲價(jià)能否落地存疑，需要關(guān)注其他各大航運(yùn)公司挺價(jià)力度。一旦被證偽，期貨價(jià)格將會(huì)大幅回落。因此，四季度，寬幅震蕩將成為集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨價(jià)格走勢(shì)的主旋律。