保險資管產(chǎn)品投資范圍拓寬 為市場及實體經(jīng)濟添“活水”
銀保監(jiān)會研究制定并于昨日發(fā)布3項配套細(xì)則《組合類保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品實施細(xì)則》《債權(quán)投資計劃實施細(xì)則》《股權(quán)投資計劃實施細(xì)則》。
組合類產(chǎn)品：投資范圍更寬
從產(chǎn)品定位看，保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品為私募產(chǎn)品，主要面向合格機構(gòu)投資者非公開發(fā)行，同時適度向合格個人投資者非公開發(fā)行。產(chǎn)品形式主要有組合類產(chǎn)品、債權(quán)投資計劃、股權(quán)投資計劃3類。
從細(xì)則看，組合類產(chǎn)品可以投資：銀行存款、大額存單、同業(yè)存單；債券等標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)；上市或掛牌交易的股票；公募證券投資基金；保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品；資產(chǎn)支持計劃和保險私募基金；銀保監(jiān)會認(rèn)可的其他資產(chǎn)。
對比今年4月發(fā)布的征求意見稿，細(xì)則中組合類產(chǎn)品的投資范圍更寬，表述更明確。
其中廣受關(guān)注的是面向自然人投資者銷售的組合類產(chǎn)品的投資范圍。征求意見稿規(guī)定，面向自然人銷售的組合類產(chǎn)品，投資范圍限于銀行存款，債券、股票等公開交易市場品種，公募證券投資基金。資產(chǎn)支持計劃等另類投資產(chǎn)品并不在投資范圍內(nèi)。
細(xì)則中這一條已被刪除，面向自然人和機構(gòu)投資者的組合類產(chǎn)品的投資范圍是趨同的。
細(xì)則對組合類產(chǎn)品所投資資產(chǎn)的集中投資度規(guī)定也進行了放寬。征求意見稿規(guī)定，單只組合類產(chǎn)品投資于單一銀行法人的存款規(guī)�；騿沃蛔C券、基金、資產(chǎn)管理產(chǎn)品的市值，不得超過該產(chǎn)品凈資產(chǎn)的25%。而細(xì)則中具體的集中度比例規(guī)定取消。
此外，相較征求意見稿，細(xì)則明確貨幣市場類組合類產(chǎn)品在嚴(yán)格監(jiān)管的前提下，暫按照“攤余成本+影子定價”方法進行估值；現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品規(guī)則施行后，貨幣市場類組合類產(chǎn)品的估值方法和投資管理等參照同類產(chǎn)品的要求執(zhí)行。這實際上給予了保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品與銀行理財、貨幣基金同等待遇。
債權(quán)投資計劃：進一步拓寬資金用途
細(xì)則完善了債權(quán)投資計劃資金投向和信用增級要求，拓展了股權(quán)投資計劃的投資范圍，與同類資產(chǎn)管理產(chǎn)品監(jiān)管要求基本一致。
相較此前規(guī)定，此次進行了多處調(diào)整，其中最核心的有兩點。
一是放寬免增信的條件，這點和征求意見稿中表述基本一致。即融資主體信用等級為AAA級，且符合下列條件之一的債權(quán)投資計劃，可免于信用增級：融資主體上年末凈資產(chǎn)不低于150億元，或者融資主體最近3年連續(xù)盈利，或者投資項目為經(jīng)國務(wù)院或國務(wù)院投資主管部門核準(zhǔn)的重大工程。
二是對“補充融資主體營運資金”首次予以明確，并且相較征求意見稿進一步放寬。征求意見稿規(guī)定，債權(quán)投資計劃投資基礎(chǔ)設(shè)施項目的，可以用于補充融資主體營運資金，且不得超過債權(quán)投資計劃實際放款規(guī)模的20%，不得直接或間接投資于固定資產(chǎn)、股權(quán)、資產(chǎn)管理產(chǎn)品等非生產(chǎn)經(jīng)營性用途，并實行資金專戶管理，加強資金投向監(jiān)控。
細(xì)則進一步提高該比例，明確債權(quán)投資計劃投資基礎(chǔ)設(shè)施項目的，在還款保障措施完善的前提下，可以使用不超過40%的募集資金用于補充融資主體的營運資金，并取消其他限制性規(guī)定，進一步拓寬資金用途。
股權(quán)投資計劃：適當(dāng)拓寬資產(chǎn)范圍
根據(jù)細(xì)則規(guī)定，股權(quán)投資計劃可以投資以下資產(chǎn)：未上市企業(yè)股權(quán)；私募股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金；上市公司定向增發(fā)、大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓的股票，以及可轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券；銀保監(jiān)會認(rèn)可的其他資產(chǎn)。
此外，細(xì)則明確了禁止行為，包括：分級股權(quán)投資計劃不得投資分級的基金，限制杠桿倍數(shù)；保險資金不得通過股權(quán)投資計劃對未上市企業(yè)實施控制；不得以各種方式承諾保本保收益等。
銀保監(jiān)會表示，下一步，將指導(dǎo)注冊機構(gòu)和登記交易平臺簡化登記程序，提高登記效率，同時壓實保險資產(chǎn)管理機構(gòu)責(zé)任，推動保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)持續(xù)健康發(fā)展，提升服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效。
