保險(xiǎn)資管產(chǎn)品投資范圍拓寬 為市場(chǎng)及實(shí)體經(jīng)濟(jì)添“活水”

　　銀保監(jiān)會(huì)研究制定并于昨日發(fā)布3項(xiàng)配套細(xì)則《組合類(lèi)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品實(shí)施細(xì)則》《債權(quán)投資計(jì)劃實(shí)施細(xì)則》《股權(quán)投資計(jì)劃實(shí)施細(xì)則》。

　　組合類(lèi)產(chǎn)品：投資范圍更寬

　　從產(chǎn)品定位看，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品為私募產(chǎn)品，主要面向合格機(jī)構(gòu)投資者非公開(kāi)發(fā)行，同時(shí)適度向合格個(gè)人投資者非公開(kāi)發(fā)行。產(chǎn)品形式主要有組合類(lèi)產(chǎn)品、債權(quán)投資計(jì)劃、股權(quán)投資計(jì)劃3類(lèi)。

　　從細(xì)則看，組合類(lèi)產(chǎn)品可以投資：銀行存款、大額存單、同業(yè)存單；債券等標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)；上市或掛牌交易的股票；公募證券投資基金；保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品；資產(chǎn)支持計(jì)劃和保險(xiǎn)私募基金；銀保監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他資產(chǎn)。

　　對(duì)比今年4月發(fā)布的征求意見(jiàn)稿，細(xì)則中組合類(lèi)產(chǎn)品的投資范圍更寬，表述更明確。

　　其中廣受關(guān)注的是面向自然人投資者銷(xiāo)售的組合類(lèi)產(chǎn)品的投資范圍。征求意見(jiàn)稿規(guī)定，面向自然人銷(xiāo)售的組合類(lèi)產(chǎn)品，投資范圍限于銀行存款，債券、股票等公開(kāi)交易市場(chǎng)品種，公募證券投資基金。資產(chǎn)支持計(jì)劃等另類(lèi)投資產(chǎn)品并不在投資范圍內(nèi)。

　　細(xì)則中這一條已被刪除，面向自然人和機(jī)構(gòu)投資者的組合類(lèi)產(chǎn)品的投資范圍是趨同的。

　　細(xì)則對(duì)組合類(lèi)產(chǎn)品所投資資產(chǎn)的集中投資度規(guī)定也進(jìn)行了放寬。征求意見(jiàn)稿規(guī)定，單只組合類(lèi)產(chǎn)品投資于單一銀行法人的存款規(guī)模或單只證券、基金、資產(chǎn)管理產(chǎn)品的市值，不得超過(guò)該產(chǎn)品凈資產(chǎn)的25%。而細(xì)則中具體的集中度比例規(guī)定取消。

　　此外，相較征求意見(jiàn)稿，細(xì)則明確貨幣市場(chǎng)類(lèi)組合類(lèi)產(chǎn)品在嚴(yán)格監(jiān)管的前提下，暫按照“攤余成本+影子定價(jià)”方法進(jìn)行估值；現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品規(guī)則施行后，貨幣市場(chǎng)類(lèi)組合類(lèi)產(chǎn)品的估值方法和投資管理等參照同類(lèi)產(chǎn)品的要求執(zhí)行。這實(shí)際上給予了保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品與銀行理財(cái)、貨幣基金同等待遇。

　　債權(quán)投資計(jì)劃：進(jìn)一步拓寬資金用途

　　細(xì)則完善了債權(quán)投資計(jì)劃資金投向和信用增級(jí)要求，拓展了股權(quán)投資計(jì)劃的投資范圍，與同類(lèi)資產(chǎn)管理產(chǎn)品監(jiān)管要求基本一致。

　　相較此前規(guī)定，此次進(jìn)行了多處調(diào)整，其中最核心的有兩點(diǎn)。

　　一是放寬免增信的條件，這點(diǎn)和征求意見(jiàn)稿中表述基本一致。即融資主體信用等級(jí)為AAA級(jí)，且符合下列條件之一的債權(quán)投資計(jì)劃，可免于信用增級(jí)：融資主體上年末凈資產(chǎn)不低于150億元，或者融資主體最近3年連續(xù)盈利，或者投資項(xiàng)目為經(jīng)國(guó)務(wù)院或國(guó)務(wù)院投資主管部門(mén)核準(zhǔn)的重大工程。

　　二是對(duì)“補(bǔ)充融資主體營(yíng)運(yùn)資金”首次予以明確，并且相較征求意見(jiàn)稿進(jìn)一步放寬。征求意見(jiàn)稿規(guī)定，債權(quán)投資計(jì)劃投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的，可以用于補(bǔ)充融資主體營(yíng)運(yùn)資金，且不得超過(guò)債權(quán)投資計(jì)劃實(shí)際放款規(guī)模的20%，不得直接或間接投資于固定資產(chǎn)、股權(quán)、資產(chǎn)管理產(chǎn)品等非生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性用途，并實(shí)行資金專戶管理，加強(qiáng)資金投向監(jiān)控。

　　細(xì)則進(jìn)一步提高該比例，明確債權(quán)投資計(jì)劃投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的，在還款保障措施完善的前提下，可以使用不超過(guò)40%的募集資金用于補(bǔ)充融資主體的營(yíng)運(yùn)資金，并取消其他限制性規(guī)定，進(jìn)一步拓寬資金用途。

　　股權(quán)投資計(jì)劃：適當(dāng)拓寬資產(chǎn)范圍

　　根據(jù)細(xì)則規(guī)定，股權(quán)投資計(jì)劃可以投資以下資產(chǎn)：未上市企業(yè)股權(quán)；私募股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金；上市公司定向增發(fā)、大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓的股票，以及可轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券；銀保監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他資產(chǎn)。

　　此外，細(xì)則明確了禁止行為，包括：分級(jí)股權(quán)投資計(jì)劃不得投資分級(jí)的基金，限制杠桿倍數(shù)；保險(xiǎn)資金不得通過(guò)股權(quán)投資計(jì)劃對(duì)未上市企業(yè)實(shí)施控制；不得以各種方式承諾保本保收益等。

　　銀保監(jiān)會(huì)表示，下一步，將指導(dǎo)注冊(cè)機(jī)構(gòu)和登記交易平臺(tái)簡(jiǎn)化登記程序，提高登記效率，同時(shí)壓實(shí)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)責(zé)任，推動(dòng)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)持續(xù)健康發(fā)展，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。