保險(xiǎn)股持續(xù)“尋底” 業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)機(jī)或在下半年

    受持股5%以上股東卜蜂集團(tuán)減持消息影響，中國(guó)平安昨日開盤小幅震蕩后持續(xù)走低，截至當(dāng)日收盤，跌幅達(dá)1.74%，報(bào)65.10元，股價(jià)創(chuàng)去年5月以來新低。保險(xiǎn)板塊今年以來整體呈現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)，長(zhǎng)江證券統(tǒng)計(jì)顯示，今年前5個(gè)月，滬深300指數(shù)下跌0.5%，保險(xiǎn)指數(shù)下跌15.8%。截至昨日收盤，保險(xiǎn)指數(shù)今年以來已累計(jì)下跌23%。

　　一位券商分析師表示，這充分反映了市場(chǎng)對(duì)保險(xiǎn)公司負(fù)債端表現(xiàn)的悲觀情緒。今年3月以來，保險(xiǎn)業(yè)負(fù)債端數(shù)據(jù)進(jìn)一步走弱，人身險(xiǎn)單月保費(fèi)收入負(fù)增長(zhǎng)幅度持續(xù)擴(kuò)大。一方面是前期“開門紅”促銷和重疾險(xiǎn)“炒停售”提前消耗了一定的保險(xiǎn)需求，另一方面是保險(xiǎn)產(chǎn)品這種最后置的“可選消費(fèi)品”需求仍受疫情影響，恢復(fù)較慢。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年前5月，5家上市險(xiǎn)企的保費(fèi)收入增速普遍不及預(yù)期，呈現(xiàn)“四正一負(fù)”局面，正增長(zhǎng)險(xiǎn)企最高增速不到6%，負(fù)增長(zhǎng)險(xiǎn)企同比下降近6%。單月數(shù)據(jù)來看，二季度部分上市險(xiǎn)企保費(fèi)降幅有逐漸擴(kuò)大的態(tài)勢(shì)，5月單月保費(fèi)收入同比降幅最高擴(kuò)大至10%以上。

　　“當(dāng)前保險(xiǎn)行業(yè)主要矛盾集中在負(fù)債端，疫情讓代理人隊(duì)伍本就存在的問題集中暴露，代理人模式面臨中長(zhǎng)期的轉(zhuǎn)型變革，短期內(nèi)很難見效。同時(shí)，客戶群體年齡層次、生活方式的變化，以及互聯(lián)網(wǎng)、科技帶來的創(chuàng)新營(yíng)銷方式，都對(duì)上市險(xiǎn)企主力銷售渠道產(chǎn)生較大沖擊。在較短時(shí)間內(nèi)，上市險(xiǎn)企的轉(zhuǎn)型變革成效無法完全體現(xiàn)�！鄙鲜龇治鰩煴硎�。

　　此外，主要股東的減持套現(xiàn)也進(jìn)一步加劇了保險(xiǎn)股的下跌。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，今年以來，中國(guó)太保、中國(guó)人保、中國(guó)平安都收到了持股5%以上股東的減持信息。

　　華創(chuàng)證券在研報(bào)中表示，當(dāng)前各家保險(xiǎn)公司估值已到低點(diǎn)，行業(yè)仍然具有長(zhǎng)期增長(zhǎng)邏輯，在估值安全和基本面穩(wěn)定的情況下，配置價(jià)值和提前布局優(yōu)勢(shì)已顯。

　　萬聯(lián)證券在保險(xiǎn)業(yè)半年度策略中表示，負(fù)債端有望持續(xù)復(fù)蘇，“健康+養(yǎng)老”將成為下半年行業(yè)發(fā)展主線。壽險(xiǎn)方面，代理人質(zhì)態(tài)改善預(yù)期較強(qiáng)，代理人增員留存和人均產(chǎn)能均有望向好，會(huì)帶動(dòng)保費(fèi)增長(zhǎng)持續(xù)復(fù)蘇。同時(shí)，下半年政策型醫(yī)療保險(xiǎn)和養(yǎng)老險(xiǎn)將進(jìn)一步推進(jìn)，有望成為行業(yè)保費(fèi)新一輪增長(zhǎng)的突破口。此外，保險(xiǎn)公司此前已紛紛布局康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)，積極推動(dòng)保險(xiǎn)產(chǎn)品和康養(yǎng)服務(wù)的融合發(fā)展，這也將成為險(xiǎn)企負(fù)債端增長(zhǎng)的一大驅(qū)動(dòng)力。

　　“財(cái)險(xiǎn)方面，在保費(fèi)增速回暖、成本進(jìn)一步收緊的預(yù)期下，車險(xiǎn)盈利能力將有所提升；同時(shí)，非車業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)出清、短期健康險(xiǎn)新規(guī)的實(shí)施，雖在短期內(nèi)影響意健險(xiǎn)保費(fèi)增速，但整體影響可控。因此，財(cái)險(xiǎn)公司保費(fèi)增速回暖與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化并行，負(fù)債端有望全面回暖�！比f聯(lián)證券表示。

　　多位分析人士強(qiáng)調(diào)，在政策提振、業(yè)務(wù)持續(xù)復(fù)蘇、新業(yè)務(wù)價(jià)值增速回暖等預(yù)期下，下半年保險(xiǎn)股有望走出估值修復(fù)行情。其中，壽險(xiǎn)改革驅(qū)動(dòng)下人力質(zhì)態(tài)改善預(yù)期強(qiáng)、布局康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)不斷推進(jìn)保險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新的頭部險(xiǎn)企更值得關(guān)注。