返回首頁(yè)

靜候美聯(lián)儲(chǔ)降息大類資產(chǎn)誰(shuí)唱“借東風(fēng)”

張枕河中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)

  美聯(lián)儲(chǔ)7月貨幣政策例會(huì)日益臨近,目前業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)計(jì),時(shí)隔12年的降息可能再現(xiàn)。對(duì)投資者而言,又到了一個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。如何從以前歷次降息之后的市場(chǎng)表現(xiàn),窺探各大類資產(chǎn)的軌跡?股市、商品、貨幣,誰(shuí)能順利借到美聯(lián)儲(chǔ)降息的“東風(fēng)”?

  全球股市:“躺著賺錢”能否再現(xiàn)

  時(shí)隔12年之后,美聯(lián)儲(chǔ)即將再度步入寬松周期。1984年以來(lái),美聯(lián)儲(chǔ)出現(xiàn)過(guò)四輪比較明顯的降息周期。第一輪是從1984年9月至1986年8月,美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率從11.5%降低至5.875%。第二輪是1989年6月至1992年4月,期間美聯(lián)儲(chǔ)一共降息25次,將利率從9.8125%下調(diào)至3%。第三輪是2001年1月至2003年6月,美聯(lián)儲(chǔ)降息13次,將利率從6.5%下調(diào)至1%。第四輪降息周期始于2007年9月份金融危機(jī)爆發(fā)時(shí),持續(xù)至2008年12月,利率從5.25%下調(diào)至0.25%。

  歷次降息之后,全球多數(shù)股指表現(xiàn)較佳。特別是最近一輪降息周期中,歐美主要股指接連出現(xiàn)“大牛市”。2007年10月份,受到金融危機(jī)沖擊,標(biāo)普500指數(shù)持續(xù)下跌,從1565點(diǎn)一路下行至2009年3月6日的683.38點(diǎn)。而此后,標(biāo)普500指數(shù)開(kāi)啟十年牛市,持續(xù)上漲至目前的3000點(diǎn)左右。歐洲主要股指也表現(xiàn)類似,在歐債危機(jī)影響過(guò)后,紛紛創(chuàng)下新高。

  展望未來(lái),業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為,目前再度降息的長(zhǎng)期積極效應(yīng)將不如2007年至2008年,但股市仍面臨短期利好。

  從美林投資時(shí)鐘看,隨著美聯(lián)儲(chǔ)及其它央行相繼放水,經(jīng)濟(jì)開(kāi)始上行,企業(yè)利潤(rùn)開(kāi)始逐步恢復(fù),因此代表企業(yè)價(jià)值成長(zhǎng)的股票是最值得投資的。由于貨幣政策仍然寬松,債券收益率仍在較低水平,債券表現(xiàn)僅次于股票。在降息支持下,資產(chǎn)表現(xiàn)從好到差依次是股票、債券、貨幣、商品。

  高盛分析師考斯汀表示,標(biāo)普500指數(shù)通常在美聯(lián)儲(chǔ)降息周期開(kāi)始時(shí)產(chǎn)生非?捎^的回報(bào)率。2008年之后,除了降息以外,量化寬松對(duì)股市起到了更為明顯的推動(dòng)作用,而當(dāng)下量寬的前景并不明朗。

  從2008年11月開(kāi)始,美聯(lián)儲(chǔ)接連推出了四輪量化寬松(QE)政策,歐日等主要央行也相繼效仿,充裕的流動(dòng)性對(duì)推升股指起到不可替代的作用。

中證網(wǎng)聲明:凡本網(wǎng)注明“來(lái)源:中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)”的所有作品,版權(quán)均屬于中國(guó)證券報(bào)、中證網(wǎng)。中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)與作品作者聯(lián)合聲明,任何組織未經(jīng)中國(guó)證券報(bào)、中證網(wǎng)以及作者書面授權(quán)不得轉(zhuǎn)載、摘編或利用其它方式使用上述作品。凡本網(wǎng)注明來(lái)源非中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)的作品,均轉(zhuǎn)載自其它媒體,轉(zhuǎn)載目的在于更好服務(wù)讀者、傳遞信息之需,并不代表本網(wǎng)贊同其觀點(diǎn),本網(wǎng)亦不對(duì)其真實(shí)性負(fù)責(zé),持異議者應(yīng)與原出處單位主張權(quán)利。