“固收+”理財(cái)產(chǎn)品受寵 銀行“+”料各有不同

　　中國證券報(bào)記者日前走訪銀行網(wǎng)點(diǎn)時(shí)發(fā)現(xiàn)，“固收+”理財(cái)產(chǎn)品受到熱捧�！跋噍^于純固收類產(chǎn)品，‘固收+’理財(cái)產(chǎn)品的收益更高，風(fēng)險(xiǎn)比權(quán)益類產(chǎn)品低，受到追求穩(wěn)健收益的投資者青睞。”某國有大銀行理財(cái)經(jīng)理表示。分析人士預(yù)計(jì)，“固收+”理財(cái)產(chǎn)品有望持續(xù)成為投資者在低利率環(huán)境下增厚固收投資收益的重要來源。

　　“+”種類豐富

　　當(dāng)前，銀行理財(cái)子公司正在發(fā)力“固收+”產(chǎn)品。興銀理財(cái)總裁顧衛(wèi)平告訴記者：“自2020年起，銀行理財(cái)子公司發(fā)行的‘固收+’產(chǎn)品不斷增多�！�固收+’的‘+’實(shí)際上非常豐富，可以根據(jù)權(quán)益資產(chǎn)配置比例不同，形成不同風(fēng)格的產(chǎn)品，例如穩(wěn)健型、均衡型和進(jìn)取型�！�

　　據(jù)中銀理財(cái)相關(guān)人士介紹，“固收+”理財(cái)產(chǎn)品包含“固收”和“+”兩個(gè)部分。固定收益類資產(chǎn)部分投資于債券、債券回購等，以此獲取穩(wěn)健回報(bào)�！�+”是一種增強(qiáng)策略，如固收、其他多策略等。前者主要是在債券底倉的基礎(chǔ)上，通過信用挖掘、久期調(diào)節(jié)和杠桿交易增厚收益并承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)。后者包含除純債以外股票投資、股指期貨、國債期貨、可轉(zhuǎn)債、打新、定增等。此外，量化對沖、量化多因子、CTA等多種策略也會有所應(yīng)用，或者增加非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)來擴(kuò)大“固收+”的收益空間。

　　目前，各家銀行理財(cái)子公司的“+”也不盡相同。例如，匯華理財(cái)發(fā)行的“匯華理財(cái)-匯理12月封閉2021034”產(chǎn)品，“+”的部分為打新，以不高于20%的倉位參與新股申購；招銀理財(cái)?shù)摹罢蓄Ｈ�球資產(chǎn)動量系列”產(chǎn)品則主打固收+全球大類資產(chǎn)配置，本金絕大部分投資固定收益類資產(chǎn)，做好收益打底和防守。

　　補(bǔ)足權(quán)益投資短板

　　中信證券明明債券研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，對于銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)而言，雖然權(quán)益類也是產(chǎn)品布局的方向，但是考慮到現(xiàn)有和潛在客群一般風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，這對發(fā)售權(quán)益類產(chǎn)品形成掣肘�！肮淌�+”產(chǎn)品既能契合投資者需求，又能滿足機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型需要，未來有望成為銀行理財(cái)?shù)闹攸c(diǎn)發(fā)展目標(biāo)。銀行理財(cái)子公司有望帶動“固收+”市場拓展版圖，但未來還需要提高權(quán)益類資產(chǎn)投資水平。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)為，固收+多資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品具有收益較高、相對穩(wěn)定的優(yōu)勢。以低風(fēng)險(xiǎn)客戶群為主流的銀行為控制組合風(fēng)險(xiǎn)、使組合收益更為穩(wěn)定，以債券資產(chǎn)作為底倉、輔以多資產(chǎn)配置策略有望成為“固收+”銀行理財(cái)未來的發(fā)展趨勢，但這需要銀行具備一定的多資產(chǎn)配置、研究能力，特別是需要補(bǔ)足在權(quán)益類資產(chǎn)投資上的短板。

　　某國有大銀行理財(cái)子公司高管稱，“固收+”不是簡單加進(jìn)去，修煉內(nèi)功、打磨投研體系是其持之以恒的任務(wù)，要科學(xué)地將資金進(jìn)行大類資產(chǎn)配置，從產(chǎn)品維度做好大類資產(chǎn)配置管理。