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券商炒股哪家強(qiáng)?4家收益超百億中信證券以178億折桂

證券時(shí)報(bào)

  年報(bào)季接近尾聲,不少券商已經(jīng)完成了年報(bào)披露,市場一直關(guān)注的券商炒股業(yè)績也浮出水面。

  證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),頭部券商由于資金、研究等資源聚集,自營投資收益絕對值顯著高于行業(yè)平均水平,而一些中小券商則依靠靈活的投資策略在收益率水平上取得優(yōu)勢。從絕對值上看,自營收益超過100億元的上市券商超過4家,自營投資收益規(guī)模超過50億元的則有10家。

  從數(shù)據(jù)上來看,投資業(yè)務(wù)連續(xù)幾年成為券商收入占比最大的業(yè)務(wù),表明重資本業(yè)務(wù)能力逐漸成為券商的核心競爭能力,這對于券商的資產(chǎn)獲取、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和主動管理能力提出了更高的要求,券商要擺脫行情依賴仍需在多業(yè)務(wù)層面實(shí)現(xiàn)更多的平衡。

  自營收益撐起半邊天

  券商自營收益自從2017年以來一直是行業(yè)收入占比最大的業(yè)務(wù),也因此成為各家券商關(guān)注的核心業(yè)務(wù)。雖然近些年財(cái)富管理轉(zhuǎn)型口號嘹亮,也有不少券商希望減少自營收入占比,但是在剛剛過去的2020年,自營投資收益仍然撐起了大部分券商凈利潤的半邊天。

  證券時(shí)報(bào)記者以投資收益加上公允價(jià)值變動損益和其他綜合收益的口徑統(tǒng)計(jì),截至目前,自營投資收益最高的上市券商為中信證券,2020年全年該項(xiàng)數(shù)字達(dá)到178.24億元。其中,投資收益為248.83億元,公允價(jià)值變動收益為-63.91億元,其他綜合收益為-6.68億元。

  中信證券稱,2020年公司股票自營業(yè)務(wù)繼續(xù)深化對各行業(yè)龍頭公司的理解,同時(shí)繼續(xù)注重對尾部風(fēng)險(xiǎn)的控制,靈活運(yùn)用股指衍生品,整體保持了穩(wěn)健的業(yè)績。在量化分析和多元策略的探索和實(shí)踐上取得初步成效,為未來進(jìn)一步降低業(yè)績對市場單一方向變動的依賴打下基礎(chǔ)。

  華泰證券、中金公司和海通證券的自營投資收益都超過了100億元。其中,華泰證券的自營投資收益為138.24億元,中金公司、海通證券分別為122.56億元、107.82億元。

  從自營投資收益的絕對值上來看,目前已經(jīng)公布的年報(bào)中,有10家券商的自營投資收益絕對值超過了50億元。除去上述4家收入百億以上的券商,其它入榜的分別是中信建投、國泰君安、廣發(fā)證券、招商證券、東方證券和國信證券。

  自營投資收益仍然占據(jù)券商收入的大頭。以中信證券為例,公司2020年全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入543.83億元,同比增長26.06%;實(shí)現(xiàn)歸屬于公司股東凈利潤149.02億元,同比增長21.86%。以178.24億元的自營投資收益規(guī)模計(jì)算,自營收入占公司營業(yè)收入的比例高達(dá)32.77%。

  在自營收益率上,Wind數(shù)據(jù)顯示,中小券商整體收益率水平更加占優(yōu)。其中,華林證券和紅塔證券的2020年自營收益率水平都超過了10%,分別為11.34%、10.60%。另外,廣發(fā)證券、國海證券和興業(yè)證券的自營投資收益率都超過9%。

  自營規(guī)模持續(xù)攀升

  近年來,券商自營規(guī)模一直在持續(xù)攀升。Wind數(shù)據(jù)顯示,2010~2019年,券商自營金融產(chǎn)品投資規(guī)模從3374.09億元增加到了32238.33億元,整體增加了近10倍。

  2020年全年,券商自營加倉的趨勢仍然沒有放緩。海通國際4月12日發(fā)布的研報(bào)顯示,2020年權(quán)益市場表現(xiàn)較好,固收市場具結(jié)構(gòu)性機(jī)會,投資凈收益同比增長18%,權(quán)益、債券類投資雙增配。2020年已經(jīng)發(fā)布年報(bào)的25家上市券商合計(jì)實(shí)現(xiàn)投資凈收益1232億元,同比增長18%。

  海通國際分析師孫婷表示,2020年市場雖受疫情影響,但權(quán)益市場呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會,創(chuàng)業(yè)板等指數(shù)上漲較多,權(quán)益類投資倉位亦有所提升;固收市場仍有一定結(jié)構(gòu)性機(jī)會;上市券商權(quán)益類及固收類投資均有所增配。2020年25家上市券商自營持倉規(guī)模合計(jì)2.7萬億元,同比增20%。其中,債券類2.4萬億元,同比增19%,規(guī)模占比87%;權(quán)益類規(guī)模3597億元,同比增長28%,規(guī)模占比13%。

  從權(quán)益規(guī)模變動上看,各家券商對于市場的判斷顯然存在較大差異。國泰君安2019年權(quán)益規(guī)模為359億元,占總持倉比例為18%,但是到了2020年年報(bào),公司披露的權(quán)益持倉規(guī)模小幅減少2億元,變成了357億元,持倉占比更是降到了13%。

  與之相對,中信證券在2020年權(quán)益部分實(shí)現(xiàn)了較大增倉。2020年末權(quán)益持倉為675億元,比2019年的459億元增長了47.06%。

  2020年券商增持最多的是恒順醋業(yè),光大證券增持了995萬股,截至2020年底持股數(shù)量增至2600.56萬股。

  恒順醋業(yè)的公開信息顯示,2020年二季度,光大證券成為公司第四大流通股股東。到了2020年底,光大證券已經(jīng)躋身公司第二大流通股股東。

  新能源汽車概念股贏合科技獲得中信證券和招商證券雙雙增持。不過,贏合科技2021年內(nèi)股價(jià)表現(xiàn)不佳,從年初最高的33塊錢左右,快速下跌至16元左右,幾近腰斬。

  年報(bào)顯示,中信證券除了增持贏合科技371.03萬股,還大手筆買入太平鳥,并且成為該股前十大流通股股東。去年四季度末,中信證券位列太平鳥第十大流通股股東,持股數(shù)量為400萬股,而三季度末太平鳥第十大流通股股東持股數(shù)量為278萬股。

  大券商普遍倉位分散,一些小券商則重倉“押注”單只個(gè)股。比如,華林證券2019年就持有無錫銀行7345萬股,到了2020年底,這一倉位紋絲不動,在持倉的一年中,無錫銀行為華林證券創(chuàng)造了4040.05萬元的投資收益。

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