國泰君安：市場橫盤不會長久 有望挑戰(zhàn)四千點

　　中證網(wǎng)訊（記者 林倩）5月23日，國泰君安策略團隊發(fā)布研報稱，市場橫盤震蕩不會長久，隨著宏觀與外圍環(huán)境由不確定走向確定，風險評價將會下降，由此驅(qū)動行情從震蕩走向拉升，有望挑戰(zhàn)四千點。配置上，中盤藍籌股領(lǐng)跑，大盤藍籌股跟隨，看好券商、新能源車、建材、新興消費、醫(yī)藥等方向的投資機會。

　　“往后看，震蕩行情還將延續(xù)但不會長久，后面將是震蕩后的拉升，蟄伏六年，市場有望挑戰(zhàn)四千點。”國泰君安認為，拉升的核心驅(qū)動力來自分母端：第一，風險評價下降。進入后疫情時代，通脹、流動性、增長等各類宏觀因素由不確定逐步走向確定，疫情等外圍因素同樣走向確定，風險評價的下行利好權(quán)益投資的展開。第二，無風險利率沒有上行風險，但存在下行可能。當前美債隱含的通脹預期已行至2003年以來84%分位值水平，過高的通脹預期已經(jīng)充分反映了極致的供需關(guān)系，通脹預期頂點在即，流動性的負面預期需要正向修正。伴隨剛兌逐步打破，市場的無風險收益率上行難、下行易。第三，當前風險偏好基本保持穩(wěn)定。風險偏好仍處中低位置，因此仍是利好藍籌股，不看好高風險特征的小市值公司。

　　國泰君安表示，拉升行情的核心驅(qū)動力在于風險評價的下降。市場已經(jīng)習慣用常說的風險偏好去分析市場的影響，但忽略了風險評價對市場的影響。本質(zhì)上，風險評價的變化需要大環(huán)境的變化為契機，而當前恰恰處于大環(huán)境從不確定走向確定的過程。風險評價由外向內(nèi)傳導，從經(jīng)濟形勢變得確定→流動性收緊變得確定→通脹預期變得確定→政策變得確定→最終全球“低通脹、低增長、低利率”格局變得確定，由此外部環(huán)境越來越走向確定，市場風險評價隨之下降。

　　投資風格方面，國泰君安指出，中盤藍籌股領(lǐng)跑，大盤藍籌股跟隨。隨著投資者風險評價的下降，選股思路應(yīng)當是選擇業(yè)績從不確定走向確定邊際變化最大的股票。市場將出現(xiàn)藍籌股普漲格局，差異在于中盤藍籌股領(lǐng)跑，大盤藍籌股跟隨。

　　行業(yè)配置上，國泰君安推薦，一是首推券商、銀行行業(yè)。二是周期領(lǐng)域推薦建材，以及碳中和下的鋼鐵行業(yè)。三是科技成長行業(yè)，包括新能源車、醫(yī)藥、電子等。四是疫情后加快復蘇的消費行業(yè)，包括國貨、新興消費以及高端消費等。